Paramount Global-Aktie: ein absolutes Schnäppchen mit 35 % Aufwärtspotenzial

Der Aktienkurs von Paramount Global (PARA) stand dieses Jahr im Rampenlicht, da sich die Händler auf den laufenden Verkaufsprozess von Shari Redstone konzentrierten. Der Kurs blieb weiterhin hinter dem Markt zurück und stürzte um über 23,40 % ab, während die Indizes Dow Jones und S&P 500 auf ihre Allzeithochs stiegen.

Edgar Bronfman zieht Paramount-Angebot zurück

Paramount Global ist ein führendes Medienunternehmen, dem einige der bekanntesten Marken der USA gehören. Zu ihm gehören CBS, der meistgesehene Kabelsender, MTV, Pluto TV, Paramount Pictures und Paramount+.

Das Unternehmen entstand durch die Fusion von Viacom und CBS, ein Deal, der von Shari Redstone erzwungen wurde. Die Fusion der beiden Unternehmen hatte negative Auswirkungen, da Viacom Kabelmarken besaß, die an Bedeutung verloren.

Die wichtigste Neuigkeit dieses Jahres war der Verkaufsprozess des Unternehmens, der mehrere Interessenten wie Sony und Apollo Global Management anzog.

Im Juli stimmte Paramount einer Fusion mit Skydance zu, einem Unternehmen im Besitz von David Ellison, dem Sohn des Oracle-Gründers Larry Elisson. Sein Deal bewertete das Unternehmen mit 28 Milliarden Dollar und beinhaltete eine Übergangsphase.

Erst kürzlich erregte das Unternehmen die Aufmerksamkeit von Edgar Bronfman, einem weiteren milliardenschweren Erben des Seagram-Vermögens. Er wickelte einen 6-Milliarden-Dollar-Deal für das Unternehmen ab, der von Mubadala, dem wichtigsten Investmentzweig Abu Dhabis, unterstützt wurde.

In einer Erklärung vom Montagabend beendete Bronfman den Deal jedoch, was bedeutet, dass Paramount wahrscheinlich von Skydance übernommen wird.

Der Deal mit Skydance ist relativ kompliziert, da das Unternehmen zunächst National Amusement für 2,4 Milliarden Dollar kauft, das rund 80 Prozent von Paramount hält. Nachdem Skydance Mehrheitsaktionär geworden ist, wird es 8 Milliarden Dollar für die Fusion mit Paramount ausgeben.

Paramount-Anleger erhalten 15 USD je Aktie, während Inhaber von Klasse-A-Aktien 23 USD erhalten. Stammaktien kosten 11 USD, was bedeutet, dass die Aktionäre einen Aufschlag von 37 % erhalten.

Dennoch kann in den kommenden Wochen noch viel passieren. Zum einen kann sich noch ein besseres Geschäft ergeben, da Paramount einige bekannte Marken besitzt, die bei einem Einzelverkauf sehr wertvoll sein können.

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Der Untergang von Paramount Global

PARA-Aktienchart | Quelle: TradingView

Der laufende Verkauf von Paramount Global markiert einen schweren Sturz eines Imperiums, das Sumner Redstone über Jahrzehnte aufgebaut hat.

CBS und Viacom pflegten eine lange Beziehung. 1971 wurde CBS von der FCC gezwungen, Viacom in ein eigenständiges Unternehmen auszugliedern. Die beiden Unternehmen kamen 1999 wieder zusammen, als Sumner Redstone eine feindliche Übernahme des Unternehmens durchführte.

2005 trennten sie sich erneut und fusionierten 2019 erneut zu ViacomCBS, ein Deal, den der angeschlagene Sumner Redstone ablehnte. Shari Redstone war eine starke Befürworterin des Deals, da sie der Ansicht war, dass ein größeres Unternehmen erforderlich sei, um mit Netflix und Disney konkurrieren zu können.

Die Fusion hatte jedoch große negative Auswirkungen auf das Unternehmen. Obwohl die Marke CBS einen hohen Wert hatte, wurde sie durch andere Unternehmen auf der Viacom-Seite wie MTV, Comedy Central und Smithsonian Channel verwässert.

All diese Marken waren in der Vergangenheit sehr wertvoll, da sie die größten Quellen für Unterhaltungsinhalte waren. Heute beziehen die meisten Menschen ihre Inhalte über Streaming-Plattformen wie YouTube und Netflix. Auch Social-Media-Plattformen wie TikTok sind sehr beliebt geworden.

Skydance wird wahrscheinlich das TV-Geschäft von Paramount pleitegehen und verkaufen

Die Probleme von Paramount ähneln denen von Warner Bros. Media, über die wir am Montag geschrieben haben.

Die wahrscheinlichste Strategie für Skydance wird sein, verschiedene Teile des Unternehmens zu verkaufen und diese Mittel zur Tilgung eines Teils der Schulden zu verwenden. Die daraus entstehende Marke wird beliebte Marken im Ökosystem wie Showtime, CBS, Paramount+, Paramount Network und Paramount Pictures besitzen.

Ich bin davon überzeugt, dass diese Marken wertvoller sind als das gesamte Unternehmen. So stiegen beispielsweise die Direktumsätze im letzten Quartal um 13 %, während der durchschnittliche Umsatz pro Nutzer (ARPU) um 26 % stieg.

Paramount+ hatte über 68 Millionen Mitglieder, ein Rückgang von 2,8 Millionen gegenüber dem Vorquartal. Dieser Rückgang ist auf den Ausstieg aus einem Bundle-Deal in Südkorea zurückzuführen. Daher hat das Unternehmen Wachstumspotenzial, wenn es mehr investiert.

Der Ausstieg aus dem TV-Geschäft wäre eine gute Strategie, da die Einnahmen weiter sinken. Im letzten Quartal sanken die Einnahmen um 17 % auf 4,3 Milliarden Dollar, da die Werbung um 11 % zurückging. Die Einnahmen aus Affiliate-Programmen und Abonnements sanken um 5 %, da die Zahl der Kabelfernsehanbieter zunahm.

Der Umsatz im Segment Filmunterhaltung sank um 18 % auf 679 Millionen Dollar. Wie im DTC-Segment kann sich Paramounts Studiogeschäft mit ausreichenden Ressourcen wieder erholen.

Insgesamt gibt es Anzeichen dafür, dass die Paramount Global-Aktie derzeit ein Schnäppchen ist, da die Fusionsvereinbarung mit Skydance voraussichtlich fortgesetzt wird. Das bedeutet, dass Käufer der Stammaktien eine Prämie von 35 % erhalten, was ein gutes Geschäft ist.

Die größten Verlierer dabei sind langfristige Anleger, deren Anteile an Wert verloren haben. Die Paramount-Aktie erreichte 2021 einen Höchststand von 92,95 Dollar und das Unternehmen wird für weniger als 20 Dollar verkauft.