Der „September-Effekt“ erklärt: Warum es ein schwieriger Monat für die Aktienmärkte ist

Mit dem Beginn des Septembers bereiten sich die Anleger auf den Monat vor, der allgemein als der schwierigste Monat für die Aktienmärkte gilt.

Historisch gesehen gilt der September als eine Zeit schwacher Börsenentwicklung, ein Phänomen, das als „September-Effekt“ bekannt ist.

Trotz der Erwartungen und Spekulationen über mögliche Zinssenkungen der US-Notenbank sowie der Sorgen hinsichtlich einer möglichen Rezession deuten historische Daten darauf hin, dass der September für die globalen Aktienmärkte häufig eine schwierige Zeit darstellt.

Was ist der September-Effekt?

Der „September-Effekt“ bezeichnet die Tendenz der Aktienmärkte, insbesondere des S&P 500, im September eine unterdurchschnittliche Performance zu erzielen.

Daten von 1928 bis 2023 zeigen, dass der S&P 500 in diesem Monat typischerweise einen Rückgang erlebte.

Laut der CME Group hat der S&P 500 im letzten Jahrhundert in 55 % der Septembermonate an Boden verloren, was diesen Monat zum einzigen Monat mit einer durchschnittlichen negativen Rendite von -0,78 % macht.

Im September kam es auch zu einigen der deutlichsten Marktrückgänge, wie etwa dem Rückgang um 29,6 % im Jahr 1931 während der Weltwirtschaftskrise.

Obwohl der September nicht jedes Jahr der Monat mit der schlechtesten Performance ist, war er in den letzten Jahren besonders herausfordernd: Der S&P 500 verzeichnete in den vergangenen vier Septembermonaten in Folge Rückgänge.

Bemerkenswerterweise ist dieser Trend nicht auf die USA beschränkt; er beeinflusst auch die globalen Märkte.

Was erklärt den September-Effekt?

Mehrere Theorien versuchen, den September-Effekt zu erklären, aber keine liefert eine endgültige Antwort.

Tom Stevenson, Investment Director bei Fidelity International, weist darauf hin, dass Anleger, die im August aus dem Sommerurlaub zurückkehren, ihre Portfolios häufig neu bewerten, was zum Verkauf von Aktien mit schlechter Performance führt.

Diese „Neues Schuljahr“-Mentalität könnte zur schwachen Leistung im September beitragen.

Eine andere Theorie geht davon aus, dass große Investmentfonds vor dem Ende ihres Geschäftsjahres, typischerweise Ende September, so genannte „Window Dressing“ betreiben.

Darüber hinaus glauben einige, dass Privatanleger Aktien liquidieren, um die Kosten für den Schulanfang zu decken.

Auch die Marktpsychologie spielt eine Rolle, da die Anleger den September-Effekt antizipieren und damit eine sich selbst erfüllende Prophezeiung negativer Stimmung schaffen.

Quelle: Summit Financial Solutions

Steve James, Managing Director von Summit Financial Solutions, weist darauf hin, dass der September in der Regel den Beginn des US-Wahlzyklus markiert, was Anleger dazu veranlasst, ihre Portfolios im Hinblick auf mögliche politische Veränderungen neu auszurichten.

Dies ist in diesem Jahr besonders relevant, da im November die US-Präsidentschaftswahlen bevorstehen.

Marktauslöser für diesen September und Zukunftsaussichten

In diesem September verfolgen die Anleger aufmerksam die Sitzung der US-Notenbank Federal Reserve am 18. September und erwarten, dass die Fed den Leitzins senken könnte, was für die Märkte in der Regel ein positiver Schritt ist.

Adam Turnquist von LPL Financial warnt jedoch, dass der am 6. September fällige Beschäftigungsbericht für August die Entscheidung der Fed beeinflussen könnte.

Ein schwächer als erwartet ausfallender Arbeitsmarktbericht könnte die Fed zu noch stärkeren Zinssenkungen veranlassen und damit auf eine schwächelnde Konjunktur hindeuten.

„Wenn sich die Wirtschaftsdaten nächste Woche verbessern, könnte die Erzählung von der ‚sanften Landung‘ an Dynamik gewinnen und möglicherweise die Verlustserie beenden, die wir im September erlebt haben“, sagte Turnquist gegenüber Markets Insider.

Er warnte jedoch auch davor, dass weiterhin Abwärtsrisiken bestehen.

Müssen Anleger den „September-Effekt“ fürchten?

Auch wenn seit Jahrzehnten saisonale Anomalien zu beobachten sind, bedeutet das nicht zwangsläufig, dass Anleger den September fürchten sollten.

Laut Fisher Investments

Möchte man sich jedoch lieber von der allgemeinen Meinung bei der Entwicklung des Marktes leiten lassen, wenden sich Anleger den Analysten zufolge in Zeiten erwarteter Volatilität und Unsicherheit im Allgemeinen dividendenbringenden Aktien zu.

Experten raten außerdem dazu, bei saisonalen Kursrückgängen zu kaufen, um im Laufe der Saison Gewinne zu machen.