Rolls-Royce-Aktienkurs erleidet leichte Umkehr, immer noch günstig im Vergleich zur GE-Aktie

Der Aktienkurs von Rolls-Royce (LON: RR) erlebte letzte Woche einen drastischen Kursrückgang, als Bedenken hinsichtlich des A350-Triebwerks aufkamen und die weltweiten Aktienkurse abstürzten. Die Aktie erreichte im August einen Rekordwert von 504 Pence und fiel dann auf einen Tiefstand von 462 Pence zurück, den niedrigsten Stand seit dem 6. August.

Globale Aktienkurse sind zurückgegangen

Der Aktienkurs von Rolls Royce stürzte ab, als die weltweiten Aktienkurse nachgaben. In London gab der FTSE 100-Index sechs Tage in Folge nach und erreichte einen Tiefstand von 8.170 Pfund, den niedrigsten Stand seit dem 9. August dieses Jahres. Von seinem höchsten Stand in diesem Jahr ist er nun um fast 9 % gefallen.

Noch schlechter schnitten die US-Aktienindizes ab: Dow Jones, Nasdaq 100 und S&P 500 verloren jeweils 1%, 2,5% und 1,73%. Dasselbe geschah auch anderswo, unter anderem in Frankreich, Italien und Deutschland.

Ein Hauptgrund für den Einbruch sind Anzeichen dafür, dass die Weltwirtschaft schwächer wird. In den USA gab der Arbeitsmarkt nach. Die Arbeitslosenquote liegt bei 4,2 Prozent und die Zahl der im August neu geschaffenen Arbeitsplätze stieg um weniger als 150.000.

Auch in China ist eine Abschwächung zu beobachten. Die meisten Banken, darunter JPMorgan und Goldman Sachs, haben ihre Wachstumsprognose für das laufende Jahr gesenkt. Auch in Europa ist das Wachstum schwach. Volkswagen wird voraussichtlich damit beginnen, Fabriken in Deutschland zu schließen.

Positiv ist, dass Rolls-Royce Holdings relativ immun gegen den globalen Konjunkturabschwung ist. Zum einen sind es Branchen, die ein robustes Wachstum verzeichnen. So wird beispielsweise erwartet, dass die Verteidigungsausgaben auch in diesem Jahr gut ausfallen werden, da der Krieg in der Ukraine und die Spannungen im Nahen Osten anhalten.

Das Unternehmen hat außerdem einen erheblichen Auftragsbestand für seine Triebwerke und kämpft sogar damit, die Nachfrage zu decken. Außerdem verdient es den Großteil seines Geldes mit der Wartung von Flugzeugtriebwerken. Während die Luftfahrtindustrie Probleme hat, werden diese Unternehmen wahrscheinlich weiterhin Rolls-Royce-Triebwerke verwenden.

Triebwerksproblem beim Airbus A350

Wie ich bereits früher geschrieben habe, ist ein Motorproblem das größte Problem von Rolls-Royce, wie wir vor einigen Jahren beim Ausfall des Trent 1000 gesehen haben.

Um zu verstehen, warum das so ist, muss man wissen, womit Rolls-Royce den Großteil seines Geldes verdient. In der Regel verkauft das Unternehmen Triebwerke an Fluggesellschaften, oft mit Verlust oder extrem niedrigen Margen. Geld verdient es dann durch den Abschluss langfristiger Serviceverträge.

Rolls-Royce berechnet den Fluggesellschaften die Kosten pro Flugstunde, was ihnen hilft, ihre Kosten über einen langen Zeitraum zu verteilen. Ein Triebwerksausfall könnte daher dazu führen, dass alle Flugzeuge am Boden bleiben müssen, was zu Umsatzeinbußen und höheren Betriebskosten führt.

Letzte Woche stürzte der Aktienkurs von Rolls-Royce ab, nachdem Cathay Pacific seinen Airbus A350 zur Überprüfung seiner Triebwerke stillgelegt hatte. Ende der Woche bestätigte Cathay, dass das Triebwerksproblem nur eine Handvoll Flugzeuge betraf und dass es gelöst worden sei. Rolls-Royce hofft daher, dass das Problem nicht zu weiteren Stilllegungen führen wird.

Rolls-Royce wird mit Abschlag gegenüber GE gehandelt

Die Emission erfolgte zu einem Zeitpunkt, an dem Rolls-Royce auf Hochtouren läuft und zu den Unternehmen mit der besten Performance im FTSE 100-Index zählt.

Die jüngsten Finanzergebnisse zeigten, dass Rolls-Royces Umsatz im ersten Halbjahr von 6,9 Milliarden Pfund auf über 8,1 Milliarden Pfund stieg. Dieses Wachstum wurde von den drei Geschäftsbereichen Zivilluftfahrt, Energie und Verteidigung getragen.

Auch der Gewinn des Unternehmens stieg weiter rasant an, nämlich von über 673 Millionen Pfund auf über 1,1 Milliarden Pfund, während die Betriebsmarge von 9,7 Prozent auf 14 Prozent stieg.

Am wichtigsten aber ist, dass der freie Cashflow, meiner Meinung nach die wichtigste Kennzahl eines Unternehmens, auf über 1,15 Milliarden Pfund gestiegen ist.

Rolls-Royce hofft, dass die Dynamik anhält, was auch dazu beitragen wird, seine Bewertung zu rechtfertigen. Das Unternehmen hat eine Marktkapitalisierung von über 51,85 Milliarden Dollar und ist damit viel kleiner als General Electric, das mit über 174 Milliarden Dollar bewertet wird.

GE wird mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 38 gehandelt, während Rolls-Royce ein Bewertungsmultiplikator von 16 hat. Das bedeutet, dass das Unternehmen mehr Spielraum hat, um die Lücke zu schließen. Sein 1-Jahres-KGV von 28 ist viel kleiner als das von GE mit 38.

Ein weiterer Wert zeigt, dass das Verhältnis von EV zu EBITDA bei 13,4 liegt, also deutlich niedriger als GEs 22, was zeigt, wie unterbewertet das Unternehmen ist, da beide ähnliche Wachstumszahlen aufweisen. Das EBITDA-Wachstum liegt bei 31 %, was höher ist als GEs Rückgang von 2,58 %.

Rolls-Royce-Aktienkursprognose

Der Tageschart zeigt, dass der Rolls-Royce-Aktienkurs im August mit 504 Pence seinen Höchststand erreichte und dann letzte Woche einen harten Rückschlag erlitt, als das Cathay Pacific-Problem auftauchte. Es hat sich ein kleines Doppeltop-Chartmuster gebildet.

Die Aktie konsolidiert an den 50- und 200-Tage-Exponential Moving Averages (EMA). Sie bleibt über der aufsteigenden Trendlinie, die den niedrigsten Ausschlag seit April dieses Jahres verbindet.

Daher ist der Ausblick für die Aktie vorerst neutral. Weitere Kursgewinne werden nur dann bestätigt, wenn die Aktie über den Höchststand des letzten Monats bei 504 Pence steigt.