Wird die RBI nach der Zinssenkung der Fed nachziehen? Analysten äußern sich

Angesichts der Zinssenkung um 50 Basispunkte durch die US-Notenbank beginnen Analysten in Indien abzuwägen, ob die Reserve Bank of India (RBI) diesem Beispiel folgen oder ihren Schwerpunkt weiterhin auf die Kontrolle der inländischen Inflation legen wird.

Die US-Notenbank hat eine Senkung ihres Leitzinses um 50 Basispunkte auf 4,75 bis 5,00 Prozent angekündigt. Dies wäre die erste Zinssenkung seit vier Jahren.

Die Entscheidung, die am 18. September im Anschluss an die sechste Fed-Sitzung im Jahr 2024 bekannt gegeben wurde, steht im Einklang mit den Prognosen der Wall Street und spiegelt eine Verlagerung des Schwerpunkts von der Bekämpfung der Inflation hin zur Unterstützung eines schwächelnden Arbeitsmarktes wider.

In Indien sind sich Analysten einig, dass sich die indische Notenbank eher von inländischen Makrodynamiken wie Inflation und Risikomanagement leiten lassen wird, um in die Fußstapfen der Fed zu treten. Über den Zeitplan herrschte jedoch unterschiedliche Meinung.

Eine Zinssenkung im Oktober durch die RBI ist möglich: Geojit Financial Services

VK Vijayakumar, Chef-Anlagestratege bei Geojit Financial Services, sagte, die Maßnahme der Fed bereite den Boden für mögliche Zinssenkungen durch die Reserve Bank of India (RBI).

Vijayakumar meinte, dass es bis Ende März nächsten Jahres zu zwei Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte kommen könnte, wobei die erste bereits im Oktober erwartet werde.

Er sagte:

Die Antwort der RBI könnte sich bis Dezember verzögern, sagt Emkay

Die Analysten von Emkay waren der Ansicht, dass die Zinssenkung der Fed den Beginn eines neuen Lockerungszyklus markiere, die widersprüchlichen Signale hätten jedoch auf den Märkten für Unsicherheit gesorgt.

Laut Madhavi Arora, Chefökonomin bei Emkay Global Financial Services, war die Senkung der Zinsen um 50 Basispunkte zwar auf den Märkten stark eingepreist, aber dennoch eine Überraschung, da die Fed normalerweise klare Signale sendet, bevor sie
ein übergroßer Schnitt.

Arora sagte, dass es für Powell insgesamt schwierig sei, den Widerspruch zwischen dem Beginn des Lockerungszyklus mit übermäßigen Kürzungen und der Behauptung, die Wirtschaft sei in guter Verfassung, zu rechtfertigen.

"Wir befanden uns zwar nie im Lager einer Rezession, doch eine deutliche Verlangsamung ist bereits im Gange (wie die jüngsten Arbeitsmarktdaten zeigen), und das Tempo dieser Verlangsamung wird das Tempo künftiger Zinssenkungen bestimmen", sagte sie.

Die Märkte kalkulieren für 2024 eine Lockerung um etwa 60 Basispunkte und für 2025 um etwa 150 Basispunkte ein – also deutlich mehr als die Prognosen der Fed.

In Bezug auf Indien gehen Emkays Experten davon aus, dass die RBI wahrscheinlich eine vorsichtige Haltung beibehalten wird und bis Dezember eine mögliche Zinssenkung in Sicht ist.

Arora sagte, da die Reaktion der globalen Märkte bislang gedämpft gewesen sei, habe die RBI noch die Flexibilität, sich weiterhin auf die Inflation im Inland und das Risikomanagement zu konzentrieren, auch wenn bis zur nächsten MPC-Sitzung noch über 20 Tage verbleiben.

Sie sagte:

Prabhudas Lilladher: Indiens Zinssenkung nicht vor dem 4. Quartal des Geschäftsjahres 2025

Prabhudas Lilladher gab einen gezielteren Einblick in die wahrscheinliche Reaktion Indiens auf die Entscheidung der US-Notenbank und betonte die Divergenz zwischen globalen Trends und lokaler Wirtschaftsdynamik.

Arsh Mogre, Ökonom für institutionelle Aktien bei PL Capital, zieht Vergleiche mit der Zeit nach der globalen Finanzkrise (GFC) von 2013 bis 2018 und weist darauf hin, dass die RBI zugunsten der Steuerung von Inflation und wirtschaftlicher Stabilität Unabhängigkeit von globalen Zinszyklen gezeigt habe.

Mogre sagte:

Diese Divergenz spiegele wider, dass Indien die Zinsen nur senken werde, wenn es zu inländischen Schwächen käme, und nicht bloß als Reaktion auf globale Zinszyklen, fügte er hinzu.

Mogre betonte, dass die RBI sich aufgrund der robusten makroökonomischen Fundamentaldaten Indiens, der kontrollierten Inflation und eines überschaubaren Leistungsbilanzdefizits ausschließlich auf die Inflationsbekämpfung konzentrieren könne.

„Die Zinsentscheidungen der RBI werden von einer dauerhaften Ausrichtung der Inflation auf ihr 4%-Ziel beeinflusst, aber die Lebensmittelpreise bleiben volatil, was eine Zinssenkung durch die RBI auf das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2025 verzögert“, sagte er.

Wie steht es mit den ausländischen Zuflüssen?

Historisch gesehen löst eine Zinssenkung in den Industrieländern einen Kapitalfluss in die Schwellenmärkte aus. Bei einer Zinssenkung um 50 Basispunkte dürfte die Rendite festverzinslicher Wertpapiere in den USA sinken, was Schwellenmärkte wie Indien attraktiv macht.

Vijayakumar wies darauf hin, dass ausländische institutionelle Anleger (FIIs) aufgrund der hohen Bewertungen des Landes bei Investitionen in Indien vorsichtig seien.

Da es jedoch nur begrenzte Alternativen gebe und der Leitzins bis Ende 2025 voraussichtlich bei etwa 3,4 Prozent liegen werde, sei mit einem stärkeren Kapitalfluss in die Schwellenmärkte zu rechnen. Indien habe hier die besten Wachstumsaussichten, sagte er.

Die Ansichten des Marktexperten Ajay Bagga stimmen mit denen von Vijayakumar überein:

Regierungsvertreter spielten die Auswirkungen jedoch herunter. Der Chefwirtschaftsberater V. Anantha Nageswaran sagte, die Auswirkungen der Zinssenkung der Fed auf Indien würden "gedämpft" ausfallen, da ein Großteil der Auswirkungen bereits in den Märkten eingepreist sei.

Ajay Seth Seth, Sekretär des indischen Wirtschaftsministeriums (DEA), erklärte gegenüber Moneycontrol, dass bei den ausländischen Portfolioinvestitionen (FPI) in Indien keine großen Veränderungen zu erwarten seien und die Situation zur Gewährleistung der Marktstabilität keiner genauen Überwachung bedürfe.

Gold, Rupie und allgemeinere Prognose für Indien

Eine der unmittelbaren Folgen der Zinssenkung der Fed war eine stärkere indische Rupie.

Nach der Ankündigung der Fed stieg die Rupie gegenüber dem Dollar auf 83,6. Diese Reaktion spiegelt den allgemeinen Optimismus der Märkte hinsichtlich der wirtschaftlichen Aussichten Indiens angesichts der weltweiten geldpolitischen Lockerung wider.

Mogre verwies auf die Vorteile indischer Anlageklassen wie Gold, das sich in Zeiten geldpolitischer Lockerung tendenziell gut entwickelt.

„Darüber hinaus könnten indische Unternehmen verstärkt Währungsswaps einsetzen, um von den niedrigeren US-Zinsen zu profitieren und so ihre Kreditkosten zu senken“, sagte er.

Mit Blick auf die Zukunft ist zu erwarten, dass die indischen Märkte vom Lockerungszyklus der Fed profitieren werden, insbesondere wenn ausländische institutionelle Anleger (FIIs) ihre Investitionen steigern.

Dank seiner starken makroökonomischen Fundamentaldaten ist Indien gut aufgestellt, um zusätzliche ausländische Kapitalströme anzuziehen, insbesondere in den Bereichen Immobilien, Nichtbanken-Finanzunternehmen (NBFCs) und Infrastruktur.

Dennoch bleibt Vorsicht geboten. Die Volatilität rund um die US-Präsidentschaftswahlen im November könnte zu vorübergehenden Schwankungen auf den globalen Märkten, darunter auch in Indien, führen.

Bagga räumte dies ein und verwies auf die historische Tendenz der US-Aktienmärkte, vor Wahlen abzuschwächen und danach wieder anzusteigen.