Darum könnte die DocuSign-Aktie von der Übernahme von Smartsheet profitieren

Der Aktienkurs von DocuSign (DOCU) hat in den letzten Jahren hinter dem Markt zurückgeblieben. Am Dienstag lag er bei 60 USD und blieb dort eine Zeit lang stecken. Seit August 2022 liegt er zwischen 40 und 70 USD, während die wichtigsten amerikanischen Indizes wie der Nasdaq 100 und der S&P 500 auf ein Rekordhoch gesprungen sind.

Übernahme von Smartsheet

Ein potenzieller Katalysator für DocuSign ergab sich diese Woche, als Blackstone und Vista Equity Partners sich zusammenschlossen, um Smartsheet in einem 8,4-Milliarden-Dollar-Deal zu übernehmen.

Dies ist ein bemerkenswerter Deal, da Smartsheet ein Einproduktunternehmen ist, das von Tausenden von Kunden weltweit verwendet wird.

Dies ist ein Anzeichen dafür, dass Private-Equity-Gesellschaften, die über Billionen von Dollar in Reserve verfügen, gerade dabei sind, billige Unternehmen aufzukaufen – und zwar zu einem Zeitpunkt, da sich deren Wachstum verlangsamt.

Smartsheet wurde vor 19 Jahren gegründet und verzeichnete während der Pandemie ein starkes Wachstum. Der Jahresumsatz stieg von über 270 Millionen Dollar im Jahr 2019 auf über 1 Milliarde Dollar in den letzten zwölf Monaten (TTM).

Es gibt jedoch Anzeichen dafür, dass sich das Wachstum verlangsamt. Analysten gehen davon aus, dass die Zahl im Jahr 2024 auf 1,12 Milliarden Dollar und im Jahr 2025 auf 1,29 Milliarden Dollar steigen wird.

Dieses Wachstum verlangsamt sich, da die Unternehmen zunehmend auf die Kosten achten. Viele Firmen sind zudem dazu übergegangen, zu großen Unternehmen wie Salesforce und Microsoft zu wechseln, die zahlreiche Lösungen anbieten.

Analysten erwarten aus zwei Hauptgründen eine Beschleunigung der M&A-Deals: Zum einen sinken derzeit die Zinsen, zum anderen könnte es in den USA einen neuen Präsidenten Trump geben, der eine Deregulierung der Wirtschaft versprochen hat.

DocuSign könnte davon profitieren

DocuSign ist ein weiteres Unternehmen, das von der Übernahme von Smartsheet profitieren könnte, da die beiden Unternehmen nahezu identisch sind.

Bei beiden handelt es sich um Einproduktunternehmen, deren Wachstum sich nach dem starken Aufschwung während der Covid-19-Pandemie verlangsamt hat.

Zunächst einmal ist DocuSign ein Unternehmen, das Unternehmen und Einzelpersonen weltweit eine eSignature-Lösung anbietet. Sein Produktangebot umfasst Tools wie Website-Formulare, elektronische Beglaubigung, Dokumentengenerierung und Identitätsmanagement.

DocuSign wird von Tausenden von Unternehmen wie United Airlines, Santander, Unilever, Ducati und Flowserve verwendet.

Sein Jahresumsatz stieg von über 974 Millionen Dollar im Jahr 2019 auf über 2,7 Milliarden Dollar im letzten Geschäftsjahr.

Wie bei Smartsheet wächst das Geschäft langsamer als zuvor. Analysten erwarten, dass der Umsatz im dritten Quartal 2023 bei 745 Millionen Dollar liegen wird, nach 700 Millionen Dollar im gleichen Zeitraum.

Analysten erwarten außerdem, dass der Jahresumsatz im Jahr 2025 auf über 2,95 Milliarden US-Dollar bzw. 3,12 Milliarden US-Dollar steigen wird, was einem Wachstum von 6,70 % bzw. 5,90 % entspricht. In der Vergangenheit war das Unternehmen an hohe zweistellige Wachstumsraten gewöhnt.

Die jüngsten Ergebnisse zeigten, dass der Gesamtumsatz im zweiten Quartal nur um 7 % auf 736 Millionen Dollar stieg. Das Unternehmen erwartet, dass der Umsatz im laufenden Quartal zwischen 743 und 747 Millionen Dollar liegen wird.

Und wie bei Smartsheet besitzen die Insider von DocuSign keine großen Anteile an dem Unternehmen, was den Übernahmeprozess erschweren kann. Laut Yahoo Finance besitzen Insider nur 1 % der gesamten Aktien. Im Gegensatz dazu wäre die Übernahme eines Unternehmens wie Asana schwierig, da Insider, insbesondere Distin Moskovitz, 42 % der Aktien besitzen.

Wettbewerb ist ein großes Thema

Ein Grund für die Verlangsamung des Wachstums von DocuSign liegt darin, dass die Branche – wie auch die von Smartsheet – stark wettbewerbsintensiv geworden ist.

DocuSign konkurriert mittlerweile mit vielen eSignature-Marken. Beispielsweise bietet Google nun auch eSignature-Lösungen für Google Docs und seine anderen Lösungen an. Das bedeutet, dass Personen und Organisationen, die Docs und Sheets verwenden, problemlos Dokumente unterzeichnen können, ohne einen externen Anbieter zu verwenden.

Andere Unternehmen wie Adobe, HelloSign, SignNow und RightSignature haben ebenfalls ihre Lösungen auf den Markt gebracht. HelloSign wurde 2019 von Dropbox übernommen.

Aus diesem Grund kann eine Private-Equity-Gesellschaft Dropbox in der Hoffnung kaufen, ihre Geschäftstätigkeit als privates Unternehmen zu verbessern.

Außerdem gibt es Anzeichen dafür, dass Dropbox stark unterbewertet ist. Eine Möglichkeit, ein SaaS-Unternehmen wie DocuSign zu bewerten, ist die sogenannte 40er-Regel, die durch die Addition von Wachstum und Margen eines Unternehmens berechnet wird. Im Fall von Dropbox beträgt die Nettogewinnmarge 34 % und die Wachstumsrate 7 %, was einem Wert von 40 entspricht.

Vor allem aber gibt es schon seit längerem Gerüchte über eine mögliche Übernahme des Unternehmens. Im Dezember berichtete das WSJ, dass das Unternehmen einen Verkauf prüft.

DocuSign-Aktienkursanalyse

DOCU-Chart von TradingView

Das Wochendiagramm zeigt, dass sich der DOCU-Aktienkurs in den letzten Jahren seitwärts bewegt hat, da sein Wachstum nachlässt. Er blieb innerhalb des wichtigen Unterstützungsniveaus bei 39,85 USD und des Widerstandsniveaus bei 70 USD.

Die DocuSign-Aktie schwankt weiterhin um den 50- und 25-Wochen-Durchschnitt, während der Average True Range (ATR) gesunken ist, was auf eine geringe Volatilität hindeutet.

Daher wird die Aktie wahrscheinlich noch eine Weile in diesem Bereich bleiben. Langfristig dürfte sie sich jedoch erholen, da die Chancen auf eine Übernahme steigen. Sollte dies passieren, wird sie wahrscheinlich den wichtigen Widerstandspunkt bei 70 USD erneut testen.