Die Aktie der Carlyle Group ist ein Schnäppchen mit potenziellen Katalysatoren

Private-Equity-Unternehmen haben sich in den letzten 12 Monaten gut entwickelt, was durch die starken Zuflüsse in alternative Anlagen begünstigt wurde. Der aufmerksam beobachtete Invesco Global Listed Private Equity ETF (PSP) ist in diesem Zeitraum um über 30 % gestiegen und notiert auf seinem höchsten Stand seit 2022.

David Rubensteins Carlyle hinkt Konkurrenten hinterher

Die Aktie der Carlyle Group (CG) hinkte in den letzten Jahren anderen beliebten Private-Equity-Unternehmen hinterher. Sie hat sich in den letzten drei Jahren kaum bewegt, während Unternehmen wie Apollo Global Management und KKR ihren Wert mehr als verdoppelt haben.

Diese Underperformance hat sich in diesem Jahr fortgesetzt, wie unten gezeigt. In diesem Zeitraum ist die Aktie von Carlyle um 9,16 % gestiegen, während TPG und KKR um 40 % bzw. 60 % zugelegt haben. Andere Unternehmen wie Apollo, Blackstone und Brookfield Asset Management haben alle einen Zuwachs von über 205 % verzeichnet.

Die schwache Performance der Carlyle Group ist hauptsächlich auf die Managementprobleme zurückzuführen, die sie 2022 hatte, als Kewsong Lee vor Ablauf seines Fünfjahresvertrags abrupt zurücktrat. Sein Rücktritt war hauptsächlich auf sein Gehalt und die erheblichen Meinungsverschiedenheiten über die Unternehmensführung zurückzuführen, da David Rubenstein und William Conway noch im Unternehmen waren.

Anschließend ernannte die Carlyle Group Harvey Schwartz, einen ehemaligen Präsidenten und Chief Operating Officer bei Goldman Sachs.

Schwarz‘ Amtszeit profitierte von der allgemeinen Outperformance der Private-Equity-Branche und den gestiegenen Zuflüssen von Institutionen. Zudem profitierte das Unternehmen von den hohen Zinsen, die den Nettozinsertrag von 82,6 Millionen Dollar im Jahr 2019 auf über 239 Millionen Dollar im vergangenen Jahr ansteigen ließen.

Der Jahresumsatz der Carlyle Group ging von 4,1 Milliarden Dollar im Vorjahr auf 2,42 Milliarden Dollar im letzten Jahr zurück.

Ergebnisse der Carlyle Group

Die jüngsten Finanzergebnisse zeigten, dass das verwaltete Vermögen der Carlyle Group auf über 435 Milliarden Dollar gestiegen ist, ein Anstieg von 13 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Die Provisionseinnahmen stiegen auf 307 Milliarden Dollar, während das unbefristete Kapital 90 Milliarden Dollar betrug.

Carlyle Group hat im letzten Quartal 12,4 Milliarden US-Dollar und in den letzten zwölf Monaten (LTM) 40,9 Milliarden US-Dollar aufgebracht.

Der Quartalsumsatz belief sich auf 1,06 Milliarden Dollar und lag damit über dem Vorjahreswert von 462 Millionen Dollar. Dieser Umsatzanstieg ist vor allem auf höhere Verwaltungsgebühren und Kapitalerträge zurückzuführen.

Carlyle Group hat in diesem Jahr mehrere wichtige Transaktionen durchgeführt. Die wichtigste davon war der bahnbrechende Abschluss der Übernahme von Discover Financial Services im Wert von 10 Milliarden US-Dollar. Die Gruppe ist auch weiterhin sehr aktiv in der Branche der Collateralized Loan Obligations (CLO), wo sie 9 Milliarden US-Dollar investierte, nachdem sie in den letzten zwölf Monaten 12 Milliarden US-Dollar aufgebracht hatte.

Carlyle ist auch zu einem wichtigen Akteur in der privaten Kreditbranche geworden. Im letzten Quartal hat das Unternehmen 5 Milliarden Dollar aufgenommen und strebt an, sein Kreditziel von 40 Milliarden Dollar zu erreichen.

Analysten gehen davon aus, dass die Geschäfte der Carlyle Group weiterhin gut laufen werden, da die Nachfrage nach Privatkrediten weiter steigt.

Zinsen und US-Wahlen

Ein wahrscheinlicher Katalysator für die Aktie der Carlyle Group sind die jüngsten Zinssenkungen der Federal Reserve und die bevorstehenden US-Wahlen.

Die Fed beschloss eine Zinssenkung um 0,50% und deutete an, dass es in diesem Jahr zu weiteren Kürzungen kommen wird.

Gleichzeitig finden in den USA im November Wahlen statt, und es besteht die Möglichkeit, dass Trump siegt. Analysten sind der Ansicht, dass ein Sieg Trumps für Private-Equity-Unternehmen aus zwei Hauptgründen positiv wäre. Erstens wird Trump keinen Gesetzentwurf einbringen, um die Carry-Trade-Lücke zu schließen.

Zweitens wird er wahrscheinlich einen Vorsitzenden der Federal Trade Commission (FTC) ernennen, der bereit ist, M&A-Deals zu genehmigen. Daher werden Unternehmen wie Carlyle Group und Blackstone wahrscheinlich ihre Erlöse steigern.

Carlyle Group-Aktie ist günstiger

Es gibt mehrere Gründe, warum Carlyle derzeit eine gute Investition zu sein scheint. Erstens hat es eine höhere Dividendenrendite, die bei 3,25 % liegt und damit höher ist als bei anderen Unternehmen wie KKR, Apollo und Blackstone. Natürlich ist diese Rendite höher, weil die Aktie schlechter abgeschnitten hat als die der Konkurrenz.

Carlyle hat ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 11,5 für die nächsten ein Jahr, was deutlich niedriger ist als bei anderen Unternehmen. Brookfield hat ein Vielfaches von 33, während TPG, Blackstone, Apollo und KKR Vielfache von 29, 34,5, 17 bzw. 28 haben. Das KGV für die nächsten drei Jahre liegt bei 9 und ist damit deutlich niedriger als bei den anderen Unternehmen.

Obwohl Carlyle im Bereich privater Kredite hinter den meisten dieser Firmen liegt, arbeitet das Unternehmen daran, sein Ziel von 40 Milliarden Dollar zu erreichen. Denken Sie daran, was der CEO bei der letzten Telefonkonferenz zu den Quartalsergebnissen sagte:

In meinem letzten Artikel über die Carlyle Group im Januar bemerkte ich, dass das Unternehmen ein gutes Übernahmeziel sei, da Unternehmen auf die Billion-Dollar-Marke zusteuern. Durch die Übernahme von Carlyle würde Apollo beispielsweise mit seinen 695 Milliarden Dollar an Vermögenswerten zu einem 1,1 Billionen Dollar schweren Private-Equity-Unternehmen werden und damit größer als Blackstone.