Ist BlackLine ein „Kauf“, nachdem Morgan Stanley das Ziel auf 70 USD erhöht hat?

Morgan Stanley hat BlackLine Inc (NASDAQ: BL) hochgestuft und sein Kursziel von 60 auf 70 Dollar angehoben.

Analyst Chris Quintero hebt die unterschätzte Margensteigerung des Unternehmens hervor und sieht ein attraktives Risiko-Ertrags-Profil.

Er prognostiziert eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) von 32 % beim freien Cashflow (FCF) bis 2026, wobei die FCF-Margen im GJ24 voraussichtlich 22 %, im GJ25 25 % und im GJ26 29 % erreichen werden.

Quintero weist darauf hin, dass BlackLine zum etwa 13-fachen seines Unternehmenswerts (FCF) für das Kalenderjahr 2026 gehandelt wird. Dies entspricht einem erheblichen Abschlag von über 35 % im Vergleich zu Small- und Mid-Cap-Konkurrenten, die zum etwa 19-fachen gehandelt werden.

Die strategische Partnerschaft von BlackLine mit SAP dürfte nachhaltiges Wachstum vorantreiben, insbesondere wenn Unternehmen auf das Enterprise-Resource-Planning-System S/4HANA von SAP umsteigen.

Dank dieser Beziehung ist BlackLine in der Lage, von bevorstehenden ERP-Migrationen zu profitieren und so möglicherweise seinen Marktanteil und seine Einnahmequellen zu erweitern.

Spekulationen zur Übernahme von BlackLine

Im Zuge der jüngsten Unternehmensentwicklung hat BlackLine David Henshall in seinen Vorstand berufen.

Henshall, der ehemalige Präsident und CEO von Citrix Systems, hatte zuvor Vorstandspositionen bei Unternehmen wie New Relic und LogMeIn inne, die während seiner Amtszeit übernommen wurden.

Seine Ernennung zum Vorstand hat zu Übernahmespekulationen geführt, die noch zusätzlich angeheizt wurden durch die Bekanntgabe des aktivistischen Investors Jana Partners, dass er einen Anteil von 1,9 Prozent an dem Unternehmen hält.

BlackLines starke Leistung im zweiten Quartal

BlackLine lieferte im zweiten Quartal starke Ergebnisse. Das Unternehmen meldete einen Non-GAAP-Gewinn pro Aktie von 0,58 USD und übertraf damit die Erwartungen der Analysten um 0,08 USD. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 11 % auf 160,5 Millionen USD und übertraf damit die Schätzungen um 2,28 Millionen USD.

Der operative Cashflow erhöhte sich von 24,6 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal auf 40,7 Millionen US-Dollar, und der freie Cashflow stieg auf 34,4 Millionen US-Dollar im Vergleich zu 18 Millionen US-Dollar zuvor.

BlackLine: Ausblick

Für das dritte Quartal prognostiziert BlackLine einen GAAP-Umsatz zwischen 162 und 164 Millionen US-Dollar und liegt damit im Einklang mit den Konsensschätzungen der Analysten.

Die nicht GAAP-konforme Betriebsmarge wird voraussichtlich zwischen 19 und 20 % liegen und der nicht GAAP-konforme Nettogewinn wird sich voraussichtlich auf 38 bis 40 Millionen US-Dollar oder 0,49 bis 0,52 US-Dollar pro Aktie belaufen, basierend auf 77 Millionen verwässerten gewichteten durchschnittlichen ausstehenden Aktien.

Für das Gesamtjahr 2024 erhöhte das Unternehmen seine Umsatzprognose auf 647 bis 651 Millionen US-Dollar und liegt damit leicht über den vorherigen Schätzungen.

Die nicht GAAP-konforme Betriebsmarge wird voraussichtlich zwischen 18 und 19 Prozent liegen und der nicht GAAP-konforme Nettogewinn je Aktie wird auf 2,08 bis 2,21 US-Dollar bei 76,1 Millionen verwässerten gewichteten durchschnittlichen ausstehenden Aktien geschätzt.

Trotz dieser positiven Indikatoren äußerten einige Analysten aufgrund des verlangsamten Umsatzwachstums und der harten Konkurrenz Vorsicht.

BlackLine ist in einem Nischensegment des Marktes für Finanzbuchhaltungssoftware tätig und konzentriert sich auf die Automatisierung des Periodenabschlussprozesses. Größere Konkurrenten wie Oracle, SAP und Workday bieten umfassendere Finanzbuchhaltungspakete an, was die Marktdurchdringung von BlackLine einschränken könnte.

Darüber hinaus kann die strategische Ausrichtung des Unternehmens auf den Mittelstand es einer größeren wirtschaftlichen Volatilität aussetzen, da kleinere Unternehmen anfälliger für Marktschwankungen sind.

BlackLine-Aktienbewertung

Aus Bewertungssicht wird BlackLine mit dem 5,3-fachen seines Unternehmenswerts im Verhältnis zum prognostizierten Umsatz im GJ24 und dem 4,6-fachen seines EV im Verhältnis zum Umsatz im GJ25 gehandelt.

Diese Multiplikatoren sind zwar nicht übermäßig hoch, aber sie sind mit denen einiger Mitbewerber mit ähnlichen oder besseren Wachstumsaussichten vergleichbar oder höher.

Beispielsweise werden Unternehmen wie Pegasystems und Momentive Global trotz vergleichbarer Wachstumsraten zu niedrigeren Multiplikatoren gehandelt. Dies legt die Vermutung nahe, dass die Aktie von BlackLine im Vergleich zu Mitbewerbern möglicherweise nicht unterbewertet ist.

Auf operativer Ebene bietet BlackLine unternehmenskritische Lösungen zur Automatisierung komplexer Buchhaltungsprozesse, was für die Kunden zu mehr Effizienz und weniger Fehlern führt.

Die Angebote des Unternehmens sind äußerst attraktiv, wie eine Umsatzerneuerungsrate von 93 % im ersten Quartal 2024 zeigt. Mit über 200.000 potenziellen Kunden in seinem Zielmarkt und nur 4.435 derzeit bedienten Kunden besteht erheblicher Raum für Wachstum.

Darüber hinaus konnte BlackLine seinen Jahresumsatz pro Kundengruppe im Laufe der Zeit steigern, was auf eine starke Kundenbindung und das Potenzial für den Verkauf zusätzlicher Dienste hindeutet.

Unter Berücksichtigung dieser Faktoren müssen Anleger bezüglich der BlackLine-Aktie eine differenzierte Entscheidung treffen.

Die solide Finanzlage und die strategischen Partnerschaften des Unternehmens stellen überzeugende Argumente für potenzielles Wachstum dar.

Um die zukünftige Entwicklung einer Aktie besser zu verstehen, kann es aufschlussreich sein, die technischen Aspekte und Chartmuster zu untersuchen, die die Kursbewegung beeinflussen könnten.

Bärischer Abwärtstrend hält an

Die Aktie von Blackline ist seit Anfang 2021 im Griff der Bären, als sie ihr Allzeithoch von über 150 USD erreichte. Der langfristige Abwärtstrend, den sie seitdem erlebt hat, hält bis heute an, wie auf den langfristigen Charts zu sehen ist.

Quelle: TradingView

Anfang des Jahres fiel die Aktie auch unter die Marke von 448,2 USD, wo sie seit Mai 2022 mehrfach Unterstützung gefunden hatte. Obwohl sie sich seitdem erholt hat, bleibt der rückläufige Trend intakt.

Vor diesem Hintergrund sollten Anleger, die optimistisch in Bezug auf das Unternehmen sind, davon absehen, neue Long-Positionen in der Aktie zu eröffnen, es sei denn, die Aktie durchbricht ihre langfristige Abwärtstrendlinie, die bei der 58,3-Dollar-Marke liegen würde.

Händler, die weiterhin pessimistisch in Bezug auf die Aktie bleiben und neue Short-Positionen eröffnen möchten, können die jüngste Erholung hierfür nutzen.

Wenn die Aktie ihre langfristige rückläufige Trendlinie nicht durchbricht, kann sie in den kommenden Monaten wieder unter 48 USD fallen, wo Gewinne verbucht werden können.