Der Beschäftigungsbericht vom September läutet eine neue Wirtschaftsära ein: Wie geht es mit der Belegschaft weiter?

Der kommende Beschäftigungsbericht für September dürfte 2024 weitere Belege für einen abgekühlten Arbeitsmarkt liefern. Allerdings dürfte die Abschwächung nicht so stark sein, dass sie im November eine deutliche Zinssenkung durch die US-Notenbank nach sich zieht.

Der Bericht, dessen Veröffentlichung durch das Bureau of Labor Statistics für Freitag um 8:30 Uhr Eastern Time vorgesehen ist, dürfte einen moderaten Anstieg der Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft ausweisen. Für den Monat wird mit einem geschätzten Zuwachs von 150.000 Stellen gerechnet.

Den Konsensprognosen von Bloomberg zufolge dürfte die Arbeitslosenquote stabil bei 4,2% bleiben.

Stetige, aber langsamere Einstellungstrends

Trotz der Verlangsamung beim Stellenaufbau werden auf dem US-Arbeitsmarkt weiterhin genügend neue Stellen geschaffen, um die Verbraucherausgaben zu stützen, die für die Aufrechterhaltung der Gesamtwirtschaft von entscheidender Bedeutung sind.

In den letzten Monaten hat die Einstellungsdynamik allerdings etwas nachgelassen, da die Unternehmen bei der Vergrößerung ihrer Belegschaft vorsichtiger geworden sind.

Den Prognosen von FactSet zufolge erwarten Ökonomen für September, dass die Arbeitgeber rund 140.000 neue Stellen geschaffen haben – was ungefähr dem Zuwachs von 142.000 im August entspricht.

„Wir werden bescheidene Beschäftigungszuwächse sehen – nicht spektakulär – aber genug, um die Wirtschaft am Laufen zu halten“, sagte Brian Bethune, ein Ökonom am Boston College, wie AP berichtete.

Robuste Wirtschaft trotzt Rezessionsängsten

Die US-Wirtschaft hat eine bemerkenswerte Widerstandsfähigkeit gezeigt und die Vorhersagen übertroffen, dass die aggressiven Zinserhöhungen der US-Notenbank zu einer Rezession führen würden.

Nachdem die Fed zwischen 2022 und 2023 die Zinsen elfmal erhöht hatte, um die Inflation zu bekämpfen, konnte sie bisher einen Abschwung vermeiden. Stattdessen gelang es der Wirtschaft, trotz höherer Kreditkosten für Unternehmen und Verbraucher zu wachsen.

Um den Arbeitsmarkt zu stützen, begann die Federal Reserve im vergangenen Monat mit Zinssenkungen.

Dieser strategische Schritt steht im Einklang mit der zunehmenden Wahrscheinlichkeit einer „sanften Landung“ – einem Szenario, in dem die Fed die Inflation kontrolliert, ohne eine Rezession auszulösen.

Laut Bethune ist diese sanfte Landung „bereits sicher“.

Wirtschaftliche Sorgen im Vorfeld des Wahltags

Angesichts der bevorstehenden US-Präsidentschaftswahlen am 5. November sind wirtschaftliche Themen für die Wähler weiterhin ein wichtiges Anliegen.

Während die Widerstandsfähigkeit des Arbeitsmarktes klar erkennbar ist, sind viele Amerikaner weiterhin unzufrieden mit den hohen Preisen, die immer noch 19 % höher sind als im Februar 2021, dem Ausgangspunkt des jüngsten Inflationsanstiegs.

In der gesamten Wirtschaft bleiben die Schlüsselindikatoren robust.

Die US-Wirtschaft wuchs zwischen April und Juni aufgrund der Konsumausgaben und Unternehmensinvestitionen um 3 Prozent.

Mit Blick auf die Zukunft geht das Prognosetool der Federal Reserve Bank of Atlanta davon aus, dass im dritten Quartal des Jahres mit einer etwas langsameren, aber immer noch starken Wachstumsrate von 2,5 Prozent zu rechnen ist.

Am Donnerstag berichtete das Institute for Supply Management (ISM), dass die Aktivität im US-Dienstleistungssektor im September den dritten Monat in Folge gewachsen sei, und zwar mit einer unerwarteten Beschleunigung.

Angesichts der Tatsache, dass der Dienstleistungssektor über 70 % aller Arbeitsplätze in den USA ausmacht, ist dies ein entscheidender Indikator für die Gesundheit der Wirtschaft.

Arbeitsplatzsicherheit und Ausgaben bleiben hoch

Trotz der Abkühlung des Arbeitsmarkts genießen die Amerikaner eine beispiellose Arbeitsplatzsicherheit. Die Zahl der Entlassungen liegt weiterhin nahe Rekordtiefs und die Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung ist auf einem historischen Tiefstand geblieben.

Arbeitgeber, die bei der Erweiterung ihrer Belegschaft vorsichtig sind, zögern außerdem, aktuelle Mitarbeiter zu entlassen.

Diese Dynamik ist wahrscheinlich eine Reaktion auf den Personalmangel, mit dem viele Unternehmen während der raschen wirtschaftlichen Erholung nach der Pandemie konfrontiert waren.

Von Juni bis August schufen die Arbeitgeber im Schnitt nur 116.000 neue Stellen pro Monat, darunter besonders schwache 89.000 im Juli – der niedrigste Dreimonatsdurchschnitt seit Mitte 2020.

Dies steht in krassem Gegensatz zum Durchschnitt von 604.000 Arbeitsplätzen pro Monat im Jahr 2021 und 377.000 im Jahr 2022.

Darüber hinaus ist die Zahl der offenen Stellen stetig zurückgegangen und sank von einem Höchststand von 12,2 Millionen im März 2022 auf 8 Millionen im August.

Infolgedessen trauen sich weniger Arbeitnehmer zu einem Arbeitsplatzwechsel und die Zahl der Menschen, die ihren Arbeitsplatz freiwillig aufgeben, hat den niedrigsten Stand seit August 2020 erreicht.

Auswirkungen auf Löhne und Inflation

Auch Job-Hopping ist weniger lohnend geworden. Arbeitnehmer, die im September den Arbeitsplatz wechselten, erhielten im Vergleich zum Vorjahr eine Gehaltserhöhung von 6,6 Prozent. Das sind nur 1,9 Prozentpunkte mehr als bei denjenigen, die in ihrem Job blieben.

Dies stellt laut Daten von ADP Research einen deutlichen Rückgang gegenüber dem Höchststand der Job-Hopping-Prämie von 8,8 Prozentpunkten im April 2022 dar.

Die Abkühlungstendenz am Arbeitsmarkt ist auf die lange Hochzinsphase der US-Notenbank zurückzuführen.

Es gibt jedoch Anzeichen dafür, dass eine Entspannung bevorsteht.

Im vergangenen Monat nahm die Fed eine deutliche Zinssenkung um einen halben Prozentpunkt vor, die größte seit der pandemiebedingten Rezession im Jahr 2020.

Ermutigt durch die sinkende Inflation hat die Zentralbank ihren Fokus auf die Stabilisierung des Arbeitsmarktes verlagert. Die Inflation stieg im August im Vergleich zum Vorjahr um 2,5 Prozent, nahe am 2-Prozent-Ziel der Fed und ein starker Rückgang gegenüber ihrem Höchststand von 9,1 Prozent im Juni 2022.

Was von der Fed und dem Arbeitsmarkt zu erwarten ist

Laut AP könnte der Arbeitsmarktbericht vom Freitag weitere gute Nachrichten bringen. Diane Swonk, Chefökonomin von KPMG, geht davon aus, dass die durchschnittlichen Stundenlöhne im September um 0,2 Prozent gestiegen sind, verglichen mit 0,4 Prozent im August.

Dies käme einem Lohnanstieg von 3,7 Prozent im Vergleich zum Vorjahr gleich und läge damit nahe an der Marke von 3,5 Prozent, die viele Ökonomen mit dem Inflationsziel der Fed im Einklang sehen.

Eine Abschwächung des Lohnwachstums könnte den Druck auf die Unternehmen, ihre Preise anzuheben, verringern und so die Inflationssorgen weiter eindämmen.

Die Fed passt ihre Geldpolitik weiterhin an und hat Pläne angedeutet, den Leitzins in diesem Jahr noch zweimal zu senken. Für 2025 sind vier weitere Senkungen geplant.

Die Aussicht auf niedrigere Kreditkosten könnte die Unternehmen dazu ermutigen, die Einstellung von Personal schneller wieder aufzunehmen.

Bethune sagte: