Die Aktie FS KKR Capital bringt 14 % Rendite. Ist sie eine gute Investition?

Einkommensorientierte Anleger können heute in eine große Auswahl an Vermögenswerten investieren. Staatsanleihen bieten immer noch eine Rendite von 4 %, während Boomer-ETFs wie JEPI und JEPQ über 7 % und ein großes Wachstumspotenzial bieten.

Die FS KKR Capital Corp (FSK) ist mit einer erwarteten Rendite von 14,13 % zu einem der ertragreichsten Unternehmen an der Wall Street geworden. Das bedeutet, dass eine Investition von 10.000 US-Dollar bei gleichbleibenden Faktoren eine Bruttorendite von 1.400 US-Dollar abwirft.

Die FSK-Aktie ist in den letzten drei Jahren um fast zehn Prozent gefallen. Einschließlich der Dividenden ist sie um fast 40 Prozent gestiegen, eine ähnliche Performance wie der S&P 500-Index. Der iShares Short Term Treasury Bond ETF (SHV) ist im gleichen Zeitraum um 10 Prozent gestiegen.

Was ist FS KKR Corp?

KKR Capital Corp ist ein Unternehmen, das teilweise im Besitz von KKR Credit ist, einem Unternehmen mit einem verwalteten Vermögen von über 220 Milliarden US-Dollar. KKR Credit hingegen ist eine Tochtergesellschaft von KKR & Co, einem der größten Namen in der Private-Equity -Branche mit einem verwalteten Vermögen von über 601 Milliarden US-Dollar.

Es wird ebenfalls von FS Investments betrieben. Sein Ansatz besteht darin, Kreditlösungen für Unternehmen bereitzustellen, hauptsächlich in den Vereinigten Staaten. Laut seiner Website hat es 184 Unternehmen mit einem durchschnittlichen EBITDA von 64 Millionen US-Dollar finanziert.

Die meisten seiner Investitionen sind vorrangig besicherte Kredite, die 54,4 % seines Portfolios ausmachen. Dabei handelt es sich um Kredite, die durch Sicherheiten abgesichert sind und dem Kreditgeber bei der Rückzahlung Vorrang einräumen.

13,1 % der Kredite sind vorrangig besicherte Zweitpfandrechte, die etwas niedriger sind als die erstbesicherten. In diesem Fall wird bei einem Zahlungsausfall das Zweitpfandrecht erst dann ausgezahlt, wenn die erstbesicherten Gläubiger bezahlt sind.

Der andere große Teil seines Portfolios ist assetbasierte Finanzierung, die 11,2 % seines Geschäfts ausmacht. Es hat auch in andere vorrangig besicherte Schulden, nachrangige Schulden und sogar Eigenkapitalinvestitionen investiert.

Die meisten seiner Investitionen fließen in Branchen wie Investitionsgüter, Software und Dienstleistungen, medizinische Geräte und diversifizierte Finanzwerte.

Auswirkungen auf die Zinssätze

FS KKR und andere vergleichbare Unternehmen haben in den vergangenen Jahren dank höherer Zinsen gut abgeschnitten. Das Unternehmen profitiert von steigenden Zinsen, da seine Finanzierung normalerweise auf variabler Basis erfolgt.

Aus den jüngsten Finanzergebnissen geht hervor, dass der Nettozinsertrag von FS KKR auf 205 Millionen US-Dollar gestiegen ist, ein leichter Anstieg gegenüber den 212 Millionen US-Dollar, die das Unternehmen im gleichen Zeitraum im Jahr 2023 erwirtschaftet hatte.

Die Ergebnisse zeigten auch, dass der Gesamtwert seiner Investitionen 14,1 Milliarden Dollar betrug, wovon 6 Prozent vorrangig besicherte Wertpapiere waren. Sie zeigten auch, dass es dem Unternehmen gut ging, da das private Kreditgeschäft gut läuft.

Die Herausforderung für FS KKR besteht jedoch darin, dass in den kommenden Jahren einige hohe Fälligkeiten anstehen. Die meisten dieser Fälligkeiten werden im Jahr 2028 eintreten, wenn über 5,3 Milliarden Dollar fällig werden. Das Unternehmen ist jedoch weiterhin in der Lage, diese Zahlungen zu leisten, da es über ein Investment-Grade-Rating von Moody's, Fitch und Kroll verfügt.

Ist FSK KKR eine gute Investition?

Ein weitverbreiteter Zahlungsausfall in den USA ist das größte Risiko für FSK. Eine solche Situation würde eintreten, wenn es zu einem starken wirtschaftlichen Abschwung kommt, wie es während der globalen Finanzkrise der Fall war.

Die meisten Analysten hatten mit mehr Insolvenzen gerechnet, nachdem die Fed die Zinsen auf den höchsten Stand seit über zwei Jahrzehnten angehoben hatte.

Zu diesen Zahlungsausfällen kam es jedoch nicht und die Lage dürfte sich nun, da die Zinsen zu sinken beginnen, verbessern, was FSK zu einer relativ guten Investition für Einkommensanleger macht.

Es besteht die Sorge, dass die Nettozinserträge des Konzerns in den kommenden Quartalen sinken werden. Ein weiteres Problem ist, dass der Konzern zwar eine hohe Dividendenrendite hat, seine Gesamtrendite auf lange Sicht jedoch geringer ist als die von KKR und dem S&P 500-Index.

Beispielsweise betrug die Gesamtrendite der FSK-KKR-Aktie in den letzten fünf Jahren 100 %, während die Aktien von SPY und KKR um 110 % bzw. 445 % gestiegen sind.