Starboard Values 1-Milliarden-Dollar-Transaktion: Wird Pfizer die dringend benötigte Wiederbelebung erleben?

Im Bestreben, die Zukunft von Pfizer neu zu gestalten, hat der aktivistische Investor Starboard Value Berichten zufolge einen Anteil im Wert von rund 1 Milliarde Dollar erworben.

Dieser Schritt erfolgt vor dem Hintergrund, dass der Pharmariese mit zunehmenden Herausforderungen konfrontiert ist, darunter eine sinkende Nachfrage nach seinen Covid-19-Produkten und ein zunehmender Wettbewerb.

Starboard ist dafür bekannt, sich an strategischen Veränderungen bei leistungsschwachen Unternehmen zu beteiligen und wird voraussichtlich auf Veränderungen bei dem New Yorker Pharmakonzern drängen.

Am Freitag betrug die Marktkapitalisierung von Pfizer rund 162 Milliarden Dollar.

Pfizer gehörte einst dank seiner Rolle bei der Entwicklung des ersten Covid-19-Impfstoffs zu den Aktien mit der besten Performance, doch seit seinem Höchststand im Jahr 2021 ist der Kurs des Unternehmens um fast die Hälfte gefallen.

Trotz dieses Rückgangs blieb der Aktienkurs von Pfizer in diesem Jahr relativ stabil, im Gegensatz zu einem Anstieg des S&P 500 um 21 %.

Frühere Führung soll Pfizer umstrukturieren

Im Rahmen seiner Bemühungen, Pfizer umzustrukturieren, hat Starboard Berichten zufolge zwei ehemalige Führungskräfte des Unternehmens, Ian Read und Frank D'Amelio, engagiert, die Interesse gezeigt haben, den Investor bei seinem Vorhaben zu unterstützen.

Read war von 2010 bis 2018 CEO von Pfizer und war für die Ernennung des derzeitigen CEO, Albert Bourla, verantwortlich.

D'Amelio hatte die Rolle des Finanzvorstands von 2007 bis 2021 inne und verschaffte beiden damit umfassende Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und Geschichte des Unternehmens.

Die Einzelheiten der Strategie von Starboard und der Gespräche mit Pfizer wurden den Berichten zufolge jedoch nicht bekannt gegeben.

Investorendruck auf Albert Bourlas Führung

Der CEO von Pfizer, Albert Bourla, steht zunehmend unter Druck von Investoren, da das Unternehmen mit sinkenden Umsätzen für seine Pandemie-Produkte zu kämpfen hat.

Das Unternehmen schätzte die langfristige Nachfrage nach Covid-19-Impfstoffen und -Therapeutika nach dem Abklingen der globalen Gesundheitskrise falsch ein, was zu einer erheblichen Umsatzlücke führte.

Trotz seines bahnbrechenden Erfolgs bei der Bereitstellung des Covid-19-Impfstoffs und seines antiviralen Medikaments Paxlovid hatte Pfizer Mühe, die Dynamik aufrechtzuerhalten.

Das Unternehmen erwirtschaftete im Jahr 2022 vor allem mit seinen Pandemieprodukten einen Umsatz von über 100 Milliarden Dollar, doch seitdem ist die Nachfrage stark eingebrochen.

Das Kernportfolio des Unternehmens muss den Verlust noch kompensieren, und mehrere Schlüsselprodukte wie das Blutverdünnungsmittel Eliquis und das Arthritismedikament Xeljanz werden in naher Zukunft mit der drohenden Konkurrenz durch kostengünstigere Alternativen konfrontiert sein.

Zu den Herausforderungen, vor denen Pfizer steht, kommt noch hinzu, dass der erste Versuch des Unternehmens, ein Medikament zur Gewichtsabnahme zu entwickeln, scheiterte und das Unternehmen den boomenden Markt verpasste, den die Konkurrenten Eli Lilly und Novo Nordisk für sich entdeckt hatten.

Pfizer setzt seine Bemühungen jedoch fort und entwickelt eine einmal täglich einzunehmende Version seiner Anti-Adipositas-Pille.

Fokus verlagert sich auf Onkologie angesichts wachsender Herausforderungen für Pfizer

Pfizer setzt derzeit stark auf seine Onkologie-Pipeline, insbesondere nach der Übernahme des Biotechnologieunternehmens Seagen im vergangenen Jahr für 43 Milliarden Dollar.

Den Prognosen von Pfizer zufolge dürften die hochmodernen Krebstherapien von Seagen, die sogenannten Antikörper-Wirkstoff-Konjugate (ADCs), bis 2030 einen Jahresumsatz von bis zu 10 Milliarden Dollar erzielen.

Das Unternehmen hat seinen Covid-19-Gewinn zudem für weitere größere Akquisitionen genutzt, darunter Arena Pharmaceuticals für 6,7 Milliarden Dollar und Biohaven Pharmaceutical für 11,6 Milliarden Dollar.

Darüber hinaus investierte das Unternehmen 5,4 Milliarden Dollar in Global Blood Therapeutics, musste jedoch kürzlich sämtliche Chargen von Oxbryta zurückziehen, einem Medikament zur Sichelzellenanämie, das es im Rahmen des Deals erworben hatte.

Trotz dieser Bemühungen kritisieren einige Analysten Pfizer wegen der vermeintlich mangelnden Fokussierung seiner Fusions- und Übernahmestrategie.

Unter der Führung von Ian Read war Pfizer dafür bekannt, seinen Fokus auf Kernbereiche wie Impfstoffe und Krebstherapien zu verengen.

Bourla verfolgt jedoch einen anderen Ansatz: Er steigerte die Ausgaben für Forschung und Entwicklung erheblich und trennte sich gleichzeitig von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Geschäftsbereichen, darunter auch von der Sparte für patentfreie Medikamente.

Gemischte Ergebnisse und anhaltende Kostensenkungsbemühungen

Der aktuelle Aktienkurs von Pfizer liegt immer noch unter dem Niveau von 2019, als Bourla das Ruder übernahm, was auf die Frustration der Anleger hindeutet.

Ende letzten Jahres warnte das Unternehmen vor einem möglichen Umsatzrückgang im Jahr 2024 und stellte einen Kostensenkungsplan im Umfang von 3,5 Milliarden Dollar vor, der bis Ende nächsten Jahres umgesetzt werden soll.

Im Mai stellte das Unternehmen eine neue mehrjährige Initiative vor, die auf eine weitere Kostensenkung abzielt.

Im Juli korrigierte Pfizer seinen Ausblick für das Gesamtjahr nach oben. Grund dafür waren neu erworbene Vermögenswerte und jüngste Produkteinführungen, die dazu beitrugen, den Umsatzrückgang bei seinem Covid-19-Impfstoff Comirnaty auszugleichen.

„Wir machen auf Hochtouren Fortschritte“, sagte Bourla dem Wall Street Journal in einem Interview im Juli.

Starboards Erfolgsbilanz in der Pharmaindustrie und darüber hinaus

Starboard, unter der Leitung von Jeff Smith, hat eine lange Geschichte darin, strategische Veränderungen in verschiedenen Branchen voranzutreiben, insbesondere im Technologiesektor.

Zu den früheren Versuchen des Unternehmens, die Pharmaindustrie aufzurütteln, gehört sein erfolgloser Versuch im Jahr 2019, die 74 Milliarden Dollar teure Übernahme des Konkurrenten Celgene durch Bristol-Myers Squibb zu verhindern.

Starboard hat sich außerdem Sitze im Vorstand des Medizintechnologieunternehmens Cerner gesichert.

Mit seiner beträchtlichen Investition in Pfizer ist Starboard nun in der Lage, die Ausrichtung eines der weltgrößten Arzneimittelhersteller zu beeinflussen und möglicherweise dessen Zukunft in einer sich rasch entwickelnden Pharmalandschaft neu zu gestalten.