Versorgeraktien verzeichnen 2024 Rekordanstieg, Analysten warnen jedoch vor einer möglichen Korrektur

Die Aktien der Versorgungsunternehmen erlebten im Jahr 2024 eine außergewöhnliche Rallye und wurden zu einem der meistdiskutierten Geschäfte des Jahres an der Wall Street.

Doch angesichts der rasant steigenden Bewertungen und der sich verändernden Konjunkturindikatoren warnen einige Finanzexperten, dass der Aufschwung möglicherweise zu schnell und zu weit gegangen sei.

Der Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU), der den Sektor verfolgt, ist laut FactSet-Daten von seinem Höchststand vom 2. Oktober bei 81,47 USD pro Aktie um fast 2,5 % zurückgegangen.

Trotz dieses Rückgangs ist der ETF seit Jahresbeginn immer noch um 24,4 % gestiegen und übertrifft damit den Zuwachs des S&P 500 von 21,4 %.

Sollte der ETF das Jahr über dem aktuellen Niveau abschließen, wäre dies das beste Jahresergebnis des Versorgungssektors seit über zwei Jahrzehnten.

Doch angesichts steigender Zinsen und einer veränderten Anlegerstimmung glauben einige Experten, dass eine Korrektur unmittelbar bevorstehen könnte.

Zinsänderungen gefährden Kursanstieg bei Versorgungsaktien

Einer der Hauptgründe für den jüngsten Rückgang der Versorgungsunternehmen sind die veränderten Aussichten für die US-Zinsen.

Nach einer Reihe starker Konjunkturdaten ist das Vertrauen der Anleger in die Wirtschaft gewachsen, allerdings sind auch die Sorgen über eine anhaltende Inflation gewachsen.

Dies hat wiederum zu einem Anstieg der Renditen auf US-Staatsanleihen geführt, was sich wiederum negativ auf die Aktien von Versorgungsunternehmen auswirkt, die traditionell als defensive, zinssensitive Anlagen gelten.

Laut George Cipolloni, Portfoliomanager bei Penn Mutual Asset Management, war der starke Zinsrückgang zu Beginn dieses Jahres der Hauptgrund für die Erholung des Sektors.

Doch da die Renditen wieder steigen, verlieren die Versorger etwas von dieser Dynamik. Cipolloni betonte in einem MarketWatch -Bericht, wie Anleiherenditen die Aktienkurse in diesem Sektor negativ beeinflussen:

Überzogene Bewertungen: ein Warnsignal?

Ein weiterer Faktor, der zum Rückgang der Versorgungsaktien beiträgt, sind überhöhte Bewertungen.

Ende 2023 wurden Versorgungsunternehmen auf niedrigem Niveau gehandelt, aber die Rallye im Jahr 2024 hat die Bewertungen in den überbewerteten Bereich getrieben.

Travis Miller, Energie- und Versorgungsstratege bei Morningstar, stellte fest, dass der Sektor nicht mehr die Schnäppchen bietet, die er einmal war.

„Angesichts der Rallye glaubt unser Team, dass der Sektor derzeit fair bewertet ist“, sagte Miller gegenüber MarketWatch .

Er nannte Vistra Corp. als Paradebeispiel für den Boom der Versorgungsunternehmen.

Die Aktien des unabhängigen Energieunternehmens sind in diesem Jahr um über 200 Prozent in die Höhe geschossen und haben sogar Technologiegiganten wie Nvidia überholt.

Allerdings liegt die Bewertung von Vistra derzeit bei mehr als dem 90-Fachen der Erträge des vergangenen Jahres. Das gibt Anlass zur Sorge, ob diese Gewinne nachhaltig sind.

Geschäfte wie die Partnerschaft zwischen Constellation Energy und Microsoft zur Wiederinbetriebnahme eines Atomreaktors auf Three Mile Island im US-Bundesstaat Pennsylvania haben das Interesse von Investoren geweckt.

Miller gab jedoch zu bedenken, dass es Jahre dauern werde, bis sich die Vorteile solcher Deals zeigen würden, und dass der Markt ihre unmittelbaren Auswirkungen möglicherweise überschätzt habe.

„Ich denke, diese Aktien sind viel zu schnell gestiegen und es war viel zu viel Enthusiasmus eingepreist.“

Technische Analysten sehen beunruhigende Anzeichen

Über die fundamentalen Bedenken hinaus erkennen technische Analysten in den Charts der Versorgungsaktien beunruhigende Anzeichen.

Jonathan Krinsky, Chef-Technikstratege bei BTIG, warnte in einem Bericht, dass der XLU ETF mit dem größten Aufschlag auf seinen 200-Tage-Durchschnitt seit 2003 gehandelt werde, ein Zeichen dafür, dass eine Korrektur von 7 bis 10 Prozent bevorstehen könnte.

Jason Goepfert, leitender Research-Analyst bei Sentimentrader, wies zudem darauf hin, dass die Aktien von Versorgungsunternehmen in der Vergangenheit unterdurchschnittlich abgeschnitten haben, wenn sie zu weit über ihren gleitenden 200-Tage-Durchschnitt stiegen, was den Sektor anfällig für Rückschläge mache.

Da die Renditen von US-Staatsanleihen weiter steigen, könnte der Abwärtsdruck auf die Versorgungsunternehmen zunehmen, die in einem solchen Umfeld normalerweise Probleme haben.

Vorsichtiger Optimismus bei langfristigen Anlegern

Nicht alle Analysten prophezeien den Versorgungsunternehmen einen schweren Schicksalsschlag. Nicholas Colas, Mitbegründer von DataTrek, bleibt jedoch vorsichtig optimistisch.

Er räumte zwar ein, dass die Versorgungswirtschaft in den nächsten zwölf Monaten möglicherweise nicht die besten Ergebnisse erzielen wird, erwartet jedoch eine Erholung des Sektors, sobald die Anleiherenditen im Zuge der weiteren Zinssenkungen durch die US-Notenbank wieder zu sinken beginnen.

„Der Versorgungssektor dürfte auch dann eine überdurchschnittliche Performance aufweisen, wenn die Anleiherenditen sinken“, sagte Colas und fügte hinzu, dass die KI-getriebene Nachfrage nach Versorgungsleistungen auch künftige Gewinne ankurbeln könne.

Lori Calvasina, Leiterin der US-Aktienstrategie bei RBC Capital Markets, äußerte sich verhaltener und stellte einen Rückgang der Geldzuflüsse in auf Versorgungsunternehmen ausgerichtete Fonds fest.

Sie spekulierte, dass der Ansturm auf die niedrigen Zinsen bereits vorbei sei und die Versorgungsunternehmen für Investoren nicht mehr den gleichen Wert böten.

„Versorger sind aus Bewertungsgründen nicht mehr überzeugend“, sagte Calvasina.