Was Chinas PMI-Anstieg im Oktober über die Auswirkungen der fiskalischen Unterstützung verrät

Der chinesische Fertigungssektor zeigte im Oktober Anzeichen einer Erholung und der Einkaufsmanagerindex (PMI) stieg leicht auf 50,1 und markierte damit den ersten Anstieg seit sechs Monaten.

Dieser Aufwärtstrend sowie ein leichter Anstieg des Einkaufsmanagerindex (PMI) für den Nicht-Produktionssektor auf 50,2 lassen darauf schließen, dass die jüngsten Konjunkturmaßnahmen Pekings beginnen, die Wirtschaftstätigkeit anzukurbeln und das Vertrauen in allen Sektoren zu stärken.

Während China mit einem starken Abschwung auf dem Immobilienmarkt und gedämpfter Verbraucherstimmung zu kämpfen hat, deuten diese neuesten Daten auf einen möglichen frühen Erfolg für die politischen Entscheidungsträger hin, die durch erneute fiskalische Unterstützung das diesjährige Wachstumsziel von 5% erreichen möchten.

Der Anstieg des PMI im Oktober, der vom Septemberwert von 49,8 auf den kritischen Wert von 50 Punkten anstieg und damit Wachstum von Rückgang trennt, deutet auf eine allmähliche Verbesserung im verarbeitenden Gewerbe hin.

Darüber hinaus stieg der PMI für den nicht-verarbeitenden Sektor, der sowohl das Baugewerbe als auch den Dienstleistungssektor abdeckt, von 50,0 im September auf 50,2 im Oktober.

Die positive Dynamik in allen Sektoren unterstreicht die ersten Auswirkungen der strategischen Haushaltsmaßnahmen Pekings, insbesondere des starken Anstiegs der Staatsanleihenemissionen in den letzten Monaten.

Ein wesentlicher Bestandteil des erneuerten finanzpolitischen Ansatzes Chinas besteht in der Beschleunigung der Staatsausgaben, die größtenteils durch die Ausgabe von Staatsanleihen in Rekordhöhe im August und September finanziert werden sollen.

Diese Mittel sollen Berichten zufolge zur Stärkung der Infrastruktur und anderer wichtiger Investitionen beigetragen und Gelder in Sektoren gepumpt haben, die vor anhaltenden Herausforderungen stehen, insbesondere in der Bau- und Fertigungsindustrie.

Laut Xu Tianchen, einem leitenden Ökonom der Economist Intelligence Unit, ist die erhöhte Ausgabe von Anleihen ein wichtiger Treiber dieser ersten Erholungsphase.

Xu wies darauf hin, dass die durch die Anleihen geschaffene zusätzliche Liquidität unmittelbar zu Staatsausgaben führe und damit die Entschlossenheit der Regierung signalisiere, sowohl die unmittelbaren wirtschaftlichen Probleme als auch die langfristige Finanzstabilität anzugehen.

Chinas mutiges Konjunkturpaket

Ende September führte China unter Präsident Xi Jinping ein robustes Fiskal- und Geldpaket ein, um die Wirtschaft angesichts der Anzeichen eines Abschwungs zu stabilisieren.

Das Konjunkturprogramm sieht Staatsanleihen im Volumen von 2 Billionen Yuan (rund 284 Milliarden Dollar) vor, von denen die Hälfte zur Entlastung der lokalen Regierungen und die andere Hälfte für Initiativen zur Verbraucherunterstützung vorgesehen ist.

Auch die People‘s Bank of China (PBOC) senkte die Leitzinsen. Sie reduzierte den Zinssatz für die mittelfristige Kreditfazilität mit einer Laufzeit von einem Jahr auf zwei Prozent und den Leitzins auf 1,5 Prozent. Damit wollte sie die Kreditkosten senken und die Kreditvergabe in allen Sektoren fördern.

Um den schwächelnden Immobilienmarkt wiederzubeleben, senkte die Regierung die Mindestanzahlung für Zweitkäufer von 25 Prozent auf 15 Prozent.

Mit dieser Senkung soll der Eigenheimkauf gefördert und Stabilität auf dem Immobilienmarkt geschaffen werden, der schon seit längerem mit Schwierigkeiten zu kämpfen hat.

Um die Finanzmärkte anzukurbeln, hat Peking 500 Milliarden Yuan an Krediten für Investmentfonds und Makler bereitgestellt, ergänzt um 300 Milliarden Yuan zur Finanzierung von Aktienrückkäufen börsennotierter Unternehmen.

Ziel dieser Maßnahmen ist es, das Marktvertrauen zu stärken und dem durch die anhaltende Immobilienkrise verursachten Vermögensverlust entgegenzuwirken.

Dieses umfassende Paket stellt eine Abkehr von früheren, begrenzteren Maßnahmen dar, die im Mai eingeführt wurden, und unterstreicht Pekings Entschlossenheit, bei der wirtschaftlichen Stabilisierung alles zu tun, was nötig ist, um sein Wachstumsziel von fünf Prozent bis 2024 zu erreichen.

Herausforderung besteht darin, das Verbrauchervertrauen wiederherzustellen

Die wirtschaftlichen Herausforderungen Chinas werden durch den schwächelnden Immobilienmarkt und die schwache Binnennachfrage noch verschärft.

Erste Anzeichen einer Erholung im verarbeitenden Gewerbe sowie die fiskalpolitischen Interventionen Pekings deuten jedoch darauf hin, dass das Vertrauen allmählich zurückkehren könnte.

Die geplante Ausgabe zusätzlicher Schuldtitel im Volumen von über 10 Billionen Yuan (1,40 Billionen US-Dollar) in den kommenden Jahren, die in erster Linie der Tilgung der Schulden der lokalen Regierungen dienen sollen, könnte das Vertrauen weiter stärken und für stabilere Haushaltsaussichten sorgen.

Diese groß angelegte Anleiheemission, deren Genehmigung demnächst erwartet wird, würde den lokalen Regierungen, die mit erheblichen Schwarzschulden zu kämpfen haben, eine entscheidende Unterstützung bieten und es ihnen ermöglichen, in die lokale Wirtschaft zu reinvestieren und die finanzielle Lage zu stabilisieren.

Damit China diese ersten Anzeichen einer Erholung aufrechterhalten kann, muss es wesentliche Risiken im In- und Ausland bewältigen.

Auf nationaler Ebene besteht die Herausforderung darin, das Verbrauchervertrauen wiederherzustellen und die Schwäche des Immobilienmarktes anzugehen, der nach wie vor eine große Belastung für die Wirtschaftstätigkeit darstellt.

Im Außenhandel bleibt Chinas verarbeitender Sektor empfindlich gegenüber globalen Nachfrageverschiebungen, Handelspolitik und geopolitischen Spannungen, insbesondere mit wichtigen Handelspartnern wie den Vereinigten Staaten.

Insgesamt ist der Anstieg des Einkaufsmanagerindex (PMI) im Oktober ein ermutigendes Zeichen dafür, dass die fiskalische Unterstützung Chinas Wirkung zeigt. Für eine nachhaltige Erholung sind jedoch weitere politische Anpassungen und gezielte Unterstützungsmaßnahmen erforderlich, um die inländischen und globalen Unsicherheiten zu bewältigen.

Um die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt auf Kurs zur Erreichung ihrer Wachstumsziele zu halten, werden die politischen Entscheidungsträger voraussichtlich ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Wachstumsstimulierung und Kontrolle der Schuldenrisiken wahren müssen.