Die Federal Reserve steht unter Druck: Welche Faktoren werden die heutige Schlüsselentscheidung beeinflussen?

Die US-Notenbank wird voraussichtlich heute eine weitere Zinssenkung bekannt geben. Es wäre dann die dritte Zinssenkung in diesem Jahr.

Angesichts der nachlassenden Inflation und der schwächeren Lage am Arbeitsmarkt wird die Fed ihren Leitzins wahrscheinlich um einen Viertelprozentpunkt auf 4,5 bis 4,75 Prozent senken.

Doch diese Entscheidung kommt zu einem riskanten Zeitpunkt.

Mit der Rückkehr des designierten Präsidenten Donald Trump in sein Amt nehmen die Sorgen um die Unabhängigkeit der Federal Reserve zu.

Welche Faktoren werden die heutige Entscheidung der Fed beeinflussen und was bedeutet die Wiederwahl von Donald Trump für den potenziellen politischen Einfluss auf die künftigen Entscheidungen und die Führung der Fed?

Der aktuelle Zustand der Wirtschaft

Ein Hauptgrund für die heute erwartete Zinssenkung sind die Auswirkungen der restriktiven Kreditbedingungen in der gesamten Wirtschaft.

Aus der jüngsten Meinungsumfrage der Fed unter leitenden Kreditsachbearbeitern geht hervor, dass die Banken in verschiedenen Kreditkategorien strenge Kreditvergabestandards beibehalten, auch wenn die Kreditnachfrage weiterhin schwach ist.

Zwar hat sich die Nachfrage stabilisiert, sie liegt jedoch noch immer unter dem historischen Durchschnitt. Dies erzeugt zusätzlichen Druck auf das Beschäftigungswachstum, da die Unternehmen vor der Herausforderung stehen, Finanzierungen zu erhalten.

Das angespannte Kreditumfeld ist für das Beschäftigungswachstum von großer Bedeutung.

Einige Ökonomen gehen davon aus, dass strengere Kreditbedingungen die Arbeitslosenquote bis Ende 2024 um einen halben Prozentpunkt erhöhen könnten.

Angesichts einer Arbeitslosenquote von derzeit 4,1% könnte dieser zusätzliche Druck zu einem verlangsamten Wirtschaftswachstum beitragen und die Entscheidung der Fed, die Kreditkosten zu senken, bekräftigen.

Ein weiterer wichtiger Faktor für die Entscheidungsfindung der Fed ist der jüngste Anstieg der langfristigen Kreditkosten.

Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen stieg kürzlich sprunghaft auf rund 4,3 Prozent und legte seit der letzten Zinssenkung der Fed im September um über 50 Basispunkte zu.

Dieser Anstieg ist auf starke Wirtschaftsdaten und Sorgen hinsichtlich einer möglichen Finanzpolitik unter der Regierung Trump zurückzuführen, die Steuersenkungen und Ausgabensteigerungen beinhalten könnte.

Sollten die langfristigen Zinsen hoch bleiben, könnte die Fed ihre Strategie anpassen und möglicherweise das Tempo der Zinssenkungen drosseln, um eine Überstimulierung der Wirtschaft zu vermeiden.

Was sind Trumps Pläne für die Federal Reserve?

Während sich Trump auf eine zweite Amtszeit vorbereitet, ist seine Haltung zur Rolle der Fed in der Wirtschaft in den Mittelpunkt gerückt.

Während seines Wahlkampfs erklärte Trump, seiner Meinung nach sollte der Präsident Einfluss auf die Entscheidungen der Fed haben, insbesondere auf die Zinssätze.

Er deutete außerdem an, dass er Fed-Vorsitzenden Jerome Powell ersetzen werde, wenn dessen Amtszeit im Jahr 2026 ausläuft, nachdem er die bisherigen politischen Entscheidungen der Fed kritisiert hatte.

Trumps Vergangenheit bei der Fed ist bereits umstritten.

Im Jahr 2018 erwog er, Powell aufgrund von Meinungsverschiedenheiten über Zinserhöhungen abzusetzen, mit der Begründung, sein eigener Geschäftsinstinkt sei möglicherweise besser geeignet, die Wirtschaft zu lenken.

Zwar können Rechtsexperten zufolge ein Präsident den Fed-Vorsitzenden nicht ohne Grund absetzen, doch wird Trump ab Januar 2026 die Möglichkeit haben, neue Mitglieder in den Gouverneursrat der Fed zu berufen.

Der jüngste Sieg seiner Partei im Senat könnte den Weg für diese Ernennungen ebnen und es Trump ermöglichen, die politische Richtung der Fed zu beeinflussen, wenn die von ihm ernannten Personen seine Präferenz für niedrige Zinsen teilen.

Was steht bei der Unabhängigkeit der Fed auf dem Spiel?

Eine unabhängige Zentralbank wird allgemein als unverzichtbar für die Kontrolle der Inflation und die Wahrung der wirtschaftlichen Stabilität ohne politische Einmischung angesehen.

Länder mit einer unabhängigen Zentralbank verzeichnen im Allgemeinen stabilere Inflationsraten und eine geringere Volatilität der Zinssätze.

Powell hat häufig betont, dass die Unabhängigkeit der Fed der Wirtschaft zugutekomme, und seine Haltung spiegelt einen breiteren Konsens unter Ökonomen wider, die glauben, dass politischer Einfluss auf die Geldpolitik zu Entscheidungen führen könnte, bei denen kurzfristige Gewinne Vorrang vor langfristiger Stabilität haben.

In den USA übten Präsidenten in der Vergangenheit sowohl öffentlichen als auch privaten Druck auf die Federal Reserve aus.

In den 1960er Jahren beispielsweise übte Präsident Lyndon B. Johnson Druck auf den Fed-Vorsitzenden William McChesney Martin aus, die Zinsen zu senken.

In ähnlicher Weise drängte die Regierung Richard Nixons die Fed in den 1970er Jahren dazu, dem Wirtschaftswachstum Vorrang vor der Inflationskontrolle zu geben, was nach Ansicht einiger Ökonomen zu den hohen Inflationsraten jenes Jahrzehnts beitrug.

Trumps öffentliche Kritik an Powell und der Politik der Fed während seiner ersten Amtszeit spiegelt diese Geschichte wider und deutet darauf hin, dass während seiner zweiten Amtszeit ein ähnlicher Druck aufkommen könnte.

Wenn Trump weiterhin auf ein Mitspracherecht bei den Entscheidungen der Fed drängt, könnte dies die Unabhängigkeit der Notenbank in Frage stellen und ihre Herangehensweise an ihr doppeltes Mandat der Preisstabilität und der Maximalbeschäftigung verändern.

Trumps Einfluss auf die Politik der Fed könnte besonders groß sein, wenn er Ernennungen vornimmt, die eine lockere Geldpolitik befürworten und damit möglicherweise zu niedrigeren Zinsen führen.

Powell und andere Fed-Vertreter haben jedoch wiederholt ihre Verpflichtung zu einem unabhängigen politischen Ansatz bekräftigt, der der langfristigen Gesundheit der US-Wirtschaft Priorität einräumt.

Wie wird die Fed auf den politischen Druck reagieren?

Trotz der möglichen Auswirkungen einer Rückkehr Trumps ins Amt liegt der erklärte Schwerpunkt der Fed weiterhin auf stabilen Preisen und Vollbeschäftigung.

Powell hat angedeutet, dass die Fed hinsichtlich der neuen wirtschaftspolitischen Maßnahmen der Regierung eine abwartende Haltung einnehmen werde und deren Auswirkungen erst bewerten wolle, bevor sie wesentliche Änderungen vornehme.

Die heute erwartete Zinssenkung steht im Einklang mit dem vorsichtigen Ansatz der Fed, die die Wirtschaft unterstützen und gleichzeitig die Inflationskontrolle und die Ziele des Beschäftigungswachstums in Einklang bringen möchte.

Trumps geplante Wirtschaftspolitik könnte die Aufgabe der Fed noch komplexer machen.

Vorschläge wie Steuersenkungen, höhere Staatsausgaben und schützende Handelsmaßnahmen könnten die Wirtschaft kurzfristig ankurbeln, bergen aber auch das Risiko einer steigenden Inflation.

Sollte die Inflation steigen, muss die Zentralbank zur Wahrung der Preisstabilität möglicherweise die Zinsen höher als erwartet belassen, wodurch möglicherweise ein schwieriger Balanceakt zwischen Wirtschaftswachstum und Inflationskontrolle entsteht.

Wie geht es weiter mit der Federal Reserve?

Marktprognosen deuten darauf hin, dass die Fed ihre Zinssenkungen bis 2025 fortsetzen könnte. Einige Schätzungen gehen sogar von einer weiteren Senkung des Leitzinses um 1 % bis zum Jahresende aus.

Allerdings macht die Kombination aus steigenden langfristigen Renditen und einem restriktiven Kreditumfeld diesen Ausblick unsicherer.

Die Fed könnte ab Januar eine vorübergehende Aussetzung der Zinssenkungen in Erwägung ziehen, um die wirtschaftliche Entwicklung gründlicher beurteilen zu können.

Da die Zentralbank ihre Anleihebestände reduziert – seit Juni 2022 hat sie Staatsanleihen und hypothekenbesicherte Wertpapiere im Wert von fast 2 Billionen Dollar abgebaut – könnte der Zinssenkungszyklus das Tempo der Bilanzreduzierung verlangsamen.

Vertreter der Fed haben angedeutet, dass der Anleihenabbau im Hintergrund weitergehen werde, aber einer genaueren Prüfung unterzogen werden könnte, wenn die Wirtschaftslage eine zusätzliche Unterstützung für die Kreditvergabe erforderlich mache.

Letztlich ist die US-Notenbank bei ihrer heutigen Sitzung nicht nur mit wirtschaftlichem Druck konfrontiert, sondern muss sich unter Trumps Präsidentschaft auch möglichen politischen Herausforderungen stellen.

Die erwartete Zinssenkung spiegelt die anhaltende Reaktion der Fed auf die Abschwächung der Inflation und des nachlassenden Beschäftigungswachstums wider.

Dennoch könnte Trumps Wiederwahl eine gewisse Unsicherheit in die US-Geldpolitik bringen und Fragen über die Zukunft der Unabhängigkeit der Fed aufwerfen.