US-Wirtschaft: Zuversichtliche Verbraucher, zähe Inflation?

Die Konsumausgaben sind weiterhin der Wachstumsmotor der US-Wirtschaft.

Gleichzeitig liegt die Inflation hartnäckig über dem Zwei-Prozent-Ziel der US-Notenbank, und die Kernpreise stiegen im Jahresvergleich um 2,8 Prozent.

Die Politiker erwägen weitere Zinssenkungen, während der neue US-Präsident mit weiteren Zöllen droht. Dennoch bleibt die US-Wirtschaft trotz aller Unsicherheit robust.

Welchen Einfluss haben die Konsumausgaben auf die Wirtschaft?

Die Konsumausgaben, das Rückgrat der US-Wirtschaft, zeigten sich im Oktober robust und stiegen laut dem Bureau of Economic Analysis im Monat um 0,4 Prozent. Dies folgte einem nach oben korrigierten Anstieg von 0,6 Prozent im September, was die anhaltend starke Nachfrage unterstreicht.

Das Wachstum wurde von den Ausgaben für Dienstleistungen wie Gesundheit, Wohnen und Freizeit angetrieben, während die Ausgaben für Güter unverändert blieben. Inflationsbereinigt stiegen die realen Verbraucherausgaben um 0,1 %, was auf ein moderates Tempo zum Jahresende hindeutet.

Die Ausgaben machen mehr als zwei Drittel der US-Wirtschaftsaktivität aus und spielten eine bedeutende Rolle beim annualisierten BIP-Wachstum von 2,8 % im dritten Quartal, dem stärksten seit Anfang 2023.

Die Atlanta Fed prognostiziert nun für das vierte Quartal ein Wachstum von 2,7 Prozent und deutet damit trotz Herausforderungen wie erhöhten Kreditkosten und Inflationsdruck auf eine anhaltende Dynamik hin.

Inflation bleibt hartnäckig

Das bevorzugte Inflationsmaß der Federal Reserve, der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE), stieg im Oktober im Jahresvergleich um 2,3 Prozent, nach 2,1 Prozent im September.

Der Kern-PCE, der Lebensmittel und Energie ausschließt, stieg um 2,8 %, was größtenteils auf die steigenden Kosten für Dienstleistungen wie Wohnen, Versorgungsleistungen und Transport zurückzuführen ist.

Diese Zahlen unterstreichen die Herausforderung, die Inflation auf das 2%-Ziel der Fed zu senken, auf dem sie seit Anfang 2021 verharrt.

Die Güterpreise gingen leicht zurück, doch die anhaltenden Wohnkosten und die vom designierten Präsidenten Donald Trump vorgeschlagenen Zölle könnten die Inflation im Jahr 2025 in die Höhe treiben.

Ökonomen gehen davon aus, dass Zölle auf Importe aus Kanada, Mexiko und China die Kerninflation um 0,9 Prozentpunkte erhöhen könnten.

Der Arbeitsmarkt bleibt angespannt

Die Zahl der Arbeitslosenanträge sank letzte Woche um 2.000 auf 213.000 und lag damit nahe einem historischen Tiefstand, was auf eine anhaltende Stärke des Arbeitsmarktes hindeutet.

Die Zahl der fortlaufenden Anträge, die die Zahl der Empfänger von Arbeitslosenunterstützung widerspiegeln, stieg jedoch auf den höchsten Stand seit 2021 und erreichte 1,907 Millionen. Dies deutet darauf hin, dass es trotz geringer Entlassungen einige Arbeitslose schwer haben, einen neuen Job zu finden.

Die Arbeitslosenquote liegt seit zwei Monaten stabil bei 4,1 Prozent. Gleichzeitig stiegen die Einkommen im Oktober um 0,6 Prozent, unterstützt durch eine Lohnerhöhung von 0,5 Prozent, was die Haushaltsbudgets während der Weihnachtseinkaufssaison stärkte.

Solange es dem Verbraucher gut geht, können wir davon ausgehen, dass die Ausgaben und damit auch die Inflation hoch bleiben.

Geht es den Unternehmen genauso wie den Verbrauchern?

Während die Konsumausgaben weiterhin stark sind, scheinen die Unternehmensinvestitionen an Schwung zu verlieren. Die Bestellungen für nichtmilitärische Investitionsgüter (ohne Flugzeuge) sanken im Oktober um 0,2 Prozent, nachdem sie im September noch um 0,3 Prozent gestiegen waren.

Ökonomen warnen, dass sinkende Investitionen in Ausrüstungen und Strukturen das künftige Wirtschaftswachstum belasten könnten.

Im dritten Quartal gab es jedoch einen deutlichen Anstieg bei den Unternehmensausgaben für Ausrüstung, die um 10,6 % stiegen, den höchsten Wert seit über einem Jahr. Besonders stark waren die Investitionen in Technologie, wobei die computerbezogenen Ausgaben um 39 % stiegen und damit den größten Anstieg seit 2020 darstellten.

Es scheint, dass die Unternehmen in Bezug auf KI immer noch optimistisch sind und auch im Jahr 2024 weiter in diesen Bereich investieren.

Was treibt das Verbrauchervertrauen?

Das Verbrauchervertrauen hat sich in den letzten Monaten deutlich verbessert. Der Index des Conference Board kletterte im November auf 111,7 und damit auf den höchsten Stand seit über einem Jahr.

Dies spiegelt den Optimismus hinsichtlich der Entwicklung des Arbeitsmarktes und der Konjunkturaussichten nach den Wahlen im Jahr 2024 wider, bei denen Donald Trump die Präsidentschaft gewann und die Republikaner die Kontrolle über den Kongress erlangten.

Auch der Gallup-Wirtschaftsvertrauensindex stieg nach der Wahl, Analysten warnen jedoch, dass diese Schwankungen eher auf politische Stimmungen als auf konkrete wirtschaftliche Verbesserungen zurückzuführen seien.

Kann die Fed die Zinsen weiter senken?

Die Federal Reserve hat die Zinsen in den letzten Monaten zweimal gesenkt und ihren Leitzins auf 4,50 bis 4,75 Prozent angehoben. Es wird allgemein erwartet, dass sie im Dezember die Zinsen erneut senken wird. Die zähe Kerninflation und die Unsicherheit über Trumps Fiskalpolitik könnten die Entscheidungen der Zentralbank jedoch erschweren.

Aus dem Protokoll der Novembersitzung der Fed geht hervor, dass die Fed-Vertreter geteilter Meinung sind. Einige befürworten eine Pause bei den Zinssenkungen, um die Inflationsentwicklung zu beobachten, während andere über die möglichen Auswirkungen steigender Zölle auf die Preise besorgt sind.

Wesentliche Risiken und Erkenntnisse

Zwar stützen die Konsumausgaben die US-Wirtschaft, doch nicht alle sind hinsichtlich der weiteren Entwicklung optimistisch.

Anhaltende Inflation, schwächere Unternehmensinvestitionen und mögliche Auswirkungen von Zöllen könnten das Wachstum im Jahr 2025 dämpfen. Die Haushalte, gestärkt durch Lohnerhöhungen und Ersparnisse, bleiben aktive Wirtschaftsträger. Steigende Kosten und knappe Budgets könnten ihre Belastbarkeit jedoch auf die Probe stellen.

Die US-Wirtschaft ist weiterhin stark, aber die kommenden Monate werden zeigen, ob sie diese Dynamik trotz inflationärer und politisch motivierter Gegenwinde aufrechterhalten kann. Im Moment liegt der Fokus weiterhin darauf, ob die Fed ihrem doppelten Mandat, nämlich der Kontrolle der Inflation und der Unterstützung des Wachstums, gerecht werden kann.