CANAL+ debütiert an der Londoner Börse: Kann es den IPO-Markt wiederbeleben?

Die Aktien von CANAL+, dem französischen Film- und Fernsehproduktionsriesen hinter den beliebten Paddington -Filmen, wurden heute an der Londoner Börse eingeführt.

Obwohl die Aktien nach ihrem Börsendebüt um fast 16 % fielen, ist die Notierung ein seltener Lichtblick in einem ansonsten düsteren Jahr für den Londoner Börsengangmarkt. Das Unternehmen wird auf rund 2,6 Milliarden Pfund geschätzt.

Dieser Börsengang ist Teil der umfassenden Umstrukturierung von Vivendi, die die Aufteilung des Unternehmens in drei unabhängige Einheiten vorsieht: CANAL+, das Kommunikations- und Marketingunternehmen Havas und den Verlagsbereich Louis Hachette Group.

Das Londoner Debüt von CANAL+ ist die einzige Börsennotierung der Hauptstadt im Jahr 2024 mit einem Volumen von über einer Milliarde Pfund.

Trotz seiner beeindruckenden Bewertung wird CANAL+ voraussichtlich nicht die Zulassungskriterien für den FTSE 100 erfüllen.

Die Aktien wurden zu einem Preis von 259 Pence ausgegeben, wobei 1 Milliarde Aktien ausgegeben wurden.

Unterdessen soll Havas in Amsterdam und Louis Hachette in Paris an die Börse gehen, wodurch Vivendi seine Investitionsaktivitäten in ganz Europa diversifiziert.

Rachel Reeves, die am Freitag den Chef von CANAL+, Maxime Saada, in der 11 Downing Street traf, sagte:

Die Trennung von Vivendi und der „Konglomerat-Rabatt“

Die Trennung von Vivendi, die von 97,5 % der Aktionäre unterstützt wurde, wurde vom Milliardär Vincent Bolloré orchestriert, der 29 % des Konzerns besitzt.

Die Entscheidung, Vivendi aufzulösen, geht auf einen von dem Unternehmen als „Konglomerat-Rabatt“ bezeichneten Umstand zurück, bei dem die Gesamtleistung des Unternehmens unterbewertet wurde.

Um 10:13 Uhr Londoner Zeit wurden die Aktien von Canal+ zu einem Preis von etwa 243 britischen Pence (3,07 US-Dollar) gehandelt, was einem Rückgang von 15,7 % gegenüber dem Eröffnungskurs entspricht.

Unterdessen stiegen die an der Pariser Börse notierten Aktien von Vivendi im gleichen Zeitraum um 33,2 %.

„Vivendi litt unter einem Konglomerat-Rabatt. Wenn man sich also den Wert von Vivendi ansah, war er weniger als 10 Milliarden Euro [10,52 Milliarden US-Dollar], und die Schätzung der Summe der Einzelteile war viel höher. Um also das Wertpotenzial jedes einzelnen dieser Vermögenswerte freizusetzen, erfolgte die Aufteilung“, sagte Maxime Saada, CEO von Canal+, gegenüber CNBCs „Squawk Box Europe“.

CANAL+ folgt den Spuren der Universal Music Group, der 2021 von Vivendi abgespaltenen Tochtergesellschaft in Amsterdam, die mittlerweile eine Marktkapitalisierung von 44,8 Milliarden Euro aufweist – das Fünffache des aktuellen Wertes von Vivendi in Höhe von 8,8 Milliarden Euro.

CANAL+ begann vor 40 Jahren als französischer Pay-TV-Sender und hat sich seitdem zu einem globalen Medienriesen entwickelt.

Das Unternehmen ist heute in 52 Ländern tätig, hat 26,8 Millionen Abonnenten und erreicht über 400 Millionen monatliche Nutzer auf seinen OTT- und Streaming-Plattformen.

Zudem besitzt das Unternehmen Studiocanal, den Produzenten der Paddington -Filme, und hat sich kürzlich durch die Übernahme des südafrikanischen Pay-TV-Marktführers Multichoice erweitert.

Kann die Notierung von CANAL+ den Börsengangmarkt in London ankurbeln?

Die Notierung von CANAL+ bietet einen Hoffnungsschimmer für den Börsengangmarkt in London, der sein schlechtestes Jahr seit der Finanzkrise 2008 erlebt.

Bisher haben 88 Unternehmen ihre Börsenotierung gestrichen oder ihre Hauptnotierung verlegt, während nur 18 im Jahr 2024 an die Börse gegangen sind.

Mehr als 100 Milliarden Pfund an börsennotierten Unternehmen haben in diesem Jahr Schritte unternommen, um die Londoner Börse zu verlassen, entweder durch Übernahmevereinbarungen oder durch den Entschluss, sich von der Börse nehmen zu lassen.

Zu den Unternehmen, die auswandern, zählen auch große Akteure wie Ashtead, ein FTSE 100-Unternehmen für die Vermietung von Ausrüstung, das Pläne zur Verlegung seines Hauptnotierungsortes in die USA bekannt gab, um bessere Bewertungen und eine höhere Liquidität zu erreichen.

Tom Snowball, Leiter der britischen Aktienkapitalmärkte bei BNP Paribas und Berater von Canal+ bei dem Börsengang, sagte gegenüber City AM, dass dies „nach einem schwachen Jahr für die Flaggschiffbörse der Hauptstadt ein positives Signal für die allgemeine Stimmung und das Narrativ“ sei.

Richard Hunter, Leiter der Märkte bei Interactive Investor, fügte hinzu, dass die Notierung „eine willkommene Erleichterung für den Londoner Markt“ darstelle, berichtete City AM.

Was können wir von den Angeboten im Jahr 2025 erwarten?

Marktintern sind die Erwartungen für 2025 vorsichtig optimistisch.

Zu den potenziellen hochkarätigen Börsengängen zählen der Fast-Fashion-Riese Shein, der nach dem Scheitern seiner US-Börsenpläne aufgrund von Vorwürfen der Zwangsarbeit in seiner Lieferkette nun London ins Auge fasst.

Auch der Versicherer Canopius und das Verbraucherkreditunternehmen Newday bereiten sich auf Börsengänge vor, die jeweils einen Wert von 3 Milliarden Pfund bzw. 1,5 Milliarden Pfund haben könnten.

„Wir hoffen, dass das Jahr 2025 tatsächlich einen unterstützenden Markthintergrund für neue Börsengänge bietet“, sagte Snowball.

„Das Vertrauen von Unternehmen und Verbrauchern hat in letzter Zeit einen Dämpfer erhalten, und wir müssen darüber hinausgehen und eine Erholung des Aktienmarktes sehen – insbesondere des FTSE 250.“

Hunter sagte jedoch, dass die für das nächste Jahr geplanten Börsengänge „eher ein Rinnsal als eine Flut darstellen würden“ und dass „die allgemeine Entwicklung weg vom britischen Markt und in jüngerer Zeit insbesondere weg vom FTSE 100“ gehe.

Das Finanzökosystem Londons steht in harter Konkurrenz zu den US-Märkten, die weiterhin Unternehmen mit höheren Bewertungen und größeren Investorenpools anziehen.

Snowball merkte an: „Die Angebote im ersten Halbjahr 2025 werden wahrscheinlich weiterhin selektiv bleiben, aber wir rechnen später im Jahr mit einer stärkeren Pipeline.“

Die Abwanderungswelle von der Londoner Börse hat die Regierung zu Maßnahmen veranlasst, die darauf abzielen, die Börseneintragungsvorschriften zu überarbeiten und das heimische Rentensystem zu reformieren, um die Kapitalmärkte zu stärken.

„Es gibt Anzeichen dafür, dass sich Großbritannien als attraktiveres Investitionsziel positioniert“, sagte Hunter. „Aber angesichts der Stärke der Gegenströmung ist es noch zu früh, von einer vollständigen Erholung zu sprechen.“