Rohöl fehlt Katalysator für Preissteigerung; was kommt als Nächstes für den Markt?

Der Rohölmarkt scheint darauf zu warten, dass ein Katalysator ihn aus seiner aktuellen engen Spanne herausreißt.

Die Preise waren nach der geldpolitischen Sitzung der US-Notenbank in dieser Woche gesunken, bei der die Zentralbank eine langsamere Lockerung der Geldpolitik im Jahr 2025 prognostizierte.

Die beiden Rohöl-Benchmarks West Texas Intermediate an der New York Mercantile Exchange und Brent an der Intercontinental Exchange haben in den letzten Monaten in einem engen Bereich gehandelt.

Die Preise für WTI konnten sich nicht aus der Spanne von 68 bis 72 Dollar pro Barrel und die Preise für Brent nicht aus der Spanne von 71 bis 75 Dollar pro Barrel lösen.

„Es fühlt sich an, als müssten die Ölpreise aus ihrem aktuellen, engen Bereich ausbrechen. Aber es fühlt sich auch so an, als bräuchten sie einen Katalysator, damit dies geschieht“, sagte David Morrison, Senior Market Analyst bei Trade Nation.

Fed-Politik belastet den Markt

Die US-Notenbank hat auf ihrer Sitzung am Mittwoch die Zinsen um 25 Basispunkte gesenkt. Dies entsprach den Erwartungen des Marktes.

Die Prognose einer langsameren Lockerung im Jahr 2025, da die wirtschaftlichen Bedingungen in den USA weiterhin schwierig bleiben, belastete jedoch die Rohstoffmärkte.

Die vierteljährlichen Prognosen der Fed für 2025 zeigen Zinssenkungen um 50 Basispunkte für das nächste Jahr im Vergleich zu den vorherigen Schätzungen von Zinssenkungen um 100 Basispunkte.

Der US-Dollar-Index stieg auf den höchsten Stand seit November 2022, während die Renditen der Staatsanleihen nach den Erwartungen einer langsameren Zinssenkung im nächsten Jahr ebenfalls leicht anstiegen.

„Nach der Ankündigung der Fed und der Veröffentlichung ihrer Dezember-Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen kam es zu einem Rückgang der Rohölpreise“, fügte Morrison hinzu.

Die Förderkürzungen der OPEC+ bilden eine Preisuntergrenze

Obwohl die Organisation der erdölexportierenden Länder und ihre Verbündeten sich an strenge freiwillige Produktionskürzungen halten, konnten die Preise für Öl in diesem Jahr nicht effektiv angehoben werden.

Die Ölpreise haben Mühe, ihre Gewinne von Anfang des Jahres zu halten, und bewegen sich seitdem in einem engen Bereich.

Acht Mitglieder der OPEC+-Gruppe, darunter Saudi-Arabien und Russland, haben sich darauf geeinigt, die Aufhebung der freiwilligen Förderkürzungen von 2,2 Millionen Barrel pro Tag von Januar 2025 bis Ende März nächsten Jahres zu verschieben.

Die freiwilligen Produktionskürzungen wurden in den letzten sechs Monaten mehrfach verlängert, obwohl sie ursprünglich im Juni auslaufen sollten.

Die Verlängerungen waren Teil einer Strategie zur Unterstützung der Ölpreise und zur Anhebung auf etwa 80 Dollar pro Barrel.

Da die weltweite Nachfrage in diesem Jahr jedoch weitgehend gedämpft war, konnten die Förderkürzungen einen weiteren Rückgang der Ölpreise verhindern.

Chinas Ölnachfrage ist in diesem Jahr trotz mehrerer Konjunkturprogramme der Regierung zurückgegangen. Das Land ist der größte Ölimporteur der Welt.

Angesichts der schwachen Nachfrage in China wäre der Markt ohne die Förderkürzungen der OPEC überversorgt gewesen.

Selbst bei den Produktionskürzungen der OPEC im nächsten Jahr prognostiziert die Internationale Energieagentur, dass das Angebot die Nachfrage um fast eine Million Barrel pro Tag übersteigen wird.

Ohne die Verlängerung der freiwilligen Förderkürzungen wäre das Überangebot laut der Energieagentur deutlich höher gewesen.

Verengung der Spanne zwischen WTI und Brent

Die Spanne zwischen den Ölpreismarkern WTI und Brent hat sich von mehr als 4 Dollar pro Barrel im Oktober auf etwa 3,50 Dollar pro Barrel verengt.

Berichten zufolge hat sich die Preisspanne verringert, da die Lagerbestände in Cushing, Oklahoma, im US-Bundesstaat Oklahoma, dem Lieferort für WTI, auf 23 Millionen Barrel gesunken sind, den niedrigsten Stand seit Mitte Dezember in 17 Jahren.

Laut Reuters bedeutete der Rückgang der Lagerbestände in Cushing, dass die US-Fässer zu einem Preis angeboten wurden, der sie im Land halten sollte.

Die US-Rohölexporte waren im vergangenen Monat höher, da sich die Spanne zwischen WTI und Brent Ende November auf 4,50 US-Dollar pro Barrel vergrößert hatte.

Dies hat zu einem höheren Rohölfluss über den Atlantik zu Märkten mit höheren Preisen geführt und damit die US-Exporte gesteigert.

Kein klarer Weg für Öl

Obwohl die Förderkürzungen der OPEC verlängert wurden und die Nachfrage weiterhin verhalten ist, scheint sich der Markt in einer Schwebe zu befinden.

Außerdem war China in all diesen Jahren der größte Treiber der Ölpreise.

Carsten Fritsch, Rohstoffanalyst bei der Commerzbank AG, sagte in einer Mitteilung:

„Die Tage, in denen China der Treiber der weltweiten Ölnachfrage war, sind jedoch wahrscheinlich vorbei“, fügte er hinzu.

Daher wird sich der Ölmarkt nun andere Treiber der Ölnachfrage ansehen, wie beispielsweise Indien und andere Schwellenländer in Asien.

Nach Schätzungen der OPEC wird Indien in den kommenden Jahren wahrscheinlich China als größter Treiber des Rohölnachfragewachstums ablösen.

Kurzfristig scheint der Ölmarkt jedoch keine großen Katalysatoren zu haben, die die Preise aus ihrem aktuellen Bereich heraus treiben könnten.

Dies könnte in Form einer weiteren Eskalation der Spannungen im Nahen Osten oder eines Ausbruchs des Konflikts zwischen Russland und der Ukraine geschehen.

Darüber hinaus berichtete Bloomberg am Donnerstag, dass die G7-Staaten planen, den Druck auf die russische Ölversorgung zu erhöhen.

Russland hat die 2022 verhängte Obergrenze von 60 Dollar pro Barrel umgangen, indem es seine „Schattenflotte“ von Schiffen einsetzte, die die EU und Großbritannien in den letzten Tagen mit weiteren Sanktionen belegt haben.

„Im Moment ist nichts Offensichtliches in Sicht. Aber das ist natürlich die Natur eines Marktkatalysators. Man sieht sie erst, wenn sie da sind“, sagte Morrison.