Warum sind die GM-Aktien trotz starker Ergebnisse im vierten Quartal um 10 % eingebrochen?

General Motors (GM) beendete das Jahr 2024 mit einem positiven Ergebnis: Der Umsatz im vierten Quartal betrug 47,7 Milliarden US-Dollar und der operative Gewinn 2,5 Milliarden US-Dollar. Damit wurden die Erwartungen der Wall Street übertroffen. Die GM-Aktie fiel jedoch um mehr als 10 %, da die Angst vor Zöllen die positiven Prognosen in den Schatten stellte.

Im Gesamtjahr erzielte GM einen bereinigten Gewinn von 10,60 USD pro Aktie und verkaufte fast 190.000 Elektrofahrzeuge (EVs), was nur knapp unter dem Ziel von 200.000 Einheiten blieb.

Mit Blick auf die Zukunft prognostiziert der Autohersteller ein noch besseres Jahr 2025 mit einem erwarteten Betriebsergebnis von 13,7 bis 15,7 Milliarden US-Dollar und einem bereinigten Gewinn je Aktie (EPS) von 11 bis 12 US-Dollar.

Bis zur Mitte des Jahres bedeutet dies einen Anstieg des EPS um fast 10 % gegenüber 2024, der durch Kostenmanagement, steigende EV-Rentabilität und ein aggressives Aktienrückkaufprogramm im Wert von 16 Milliarden US-Dollar unterstützt wird.

Nach der Bekanntgabe der Ergebnisse stürzte die Aktie von GM jedoch um mehr als 10 % ab und lag um 13:00 Uhr bei einem Minus von 9,43 %.

Vor den Maßnahmen vom Dienstag war der Aktienkurs von GM im vergangenen Jahr um 44 % gestiegen.

Zölle sorgen für Schatten über starken Prognosen

Obwohl die finanziellen Leistungen und Aussichten von GM beeindruckend waren, spiegelte der Kursrückgang zunehmende Bedenken über politische Veränderungen wider.

Die Prognosen von GM für das Jahr 2025 berücksichtigen mögliche Zölle, Steuerreformen oder regulatorische Veränderungen unter Präsident Donald Trump nicht.

Trump hat mit 25-prozentigen Zöllen auf Importe aus Kanada und Mexiko gedroht.

„GM produziert in Mexiko 300.000 Pickups in voller Größe und 75 bis 80 Prozent davon werden in die USA exportiert“, sagte Mike Ward, Analyst bei Freedom Capital Markets. Zölle würden diese Fahrzeuge teurer machen, die Gewinnmarge von GM schmälern oder beides.

„In Bezug auf diese Prognose gibt es drei große offene Fragen“, schrieb Emmanuel Rosner, Analyst bei Wolfe Research, in einem Bericht vom Dienstag.

Dazu zählen die fehlende Klarheit über die Auswirkungen der Zölle, schwächere als erwartete Gewinnmargen in Nordamerika und das Fehlen einer aktualisierten Kapitalrenditestrategie, da GM seine Aktienrückkaufgenehmigungen im Jahr 2024 ausgeschöpft hat.

GM erklärte außerdem, dass das Unternehmen im Jahr 2025 mit Gegenwind konfrontiert sei, darunter höheren Arbeitskosten und einem erwarteten Preisrückgang von 1 bis 1,5 Prozent in Nordamerika.

Solide Cashflows erwartet

Trotz der Herausforderungen bleibt GM seinem EV-Fahrplan verpflichtet.

Das Unternehmen plant, 2025 300.000 Elektrofahrzeuge auszuliefern, was eine Steigerung von 58 % gegenüber 2024 bedeutet.

Diese Prognose hängt jedoch von der Fortsetzung der Steuergutschriften für Elektrofahrzeuge und anderer unterstützender Maßnahmen ab, die sich unter der Trump-Regierung ändern könnten.

GM erwartet auch einen robusten Cashflow und prognostiziert für 2025 einen operativen Cashflow aus seinem Automobilgeschäft von 21 bis 24 Milliarden Dollar.

Davon werden 10 bis 11 Milliarden US-Dollar in das Geschäft reinvestiert, während 500 Millionen US-Dollar für Dividenden vorgesehen sind. Dies lässt reichlich Spielraum für weitere Aktienrückkäufe.

Das Aktienrückkaufprogramm des Autoherstellers war ein wichtiger Treiber seiner Aktienperformance. Die GM-Aktien stiegen 2024 um fast 50 % und belegten damit hinter Tesla den zweiten Platz unter den großen globalen Autoherstellern.

GM sieht sich auch mit zunehmendem Wettbewerb auf dem Elektrofahrzeugmarkt konfrontiert.

Während GM mit den Zollunsicherheiten fertig wird, sieht sich das Unternehmen auch mit einer verschärften Konkurrenz auf dem Elektrofahrzeugmarkt konfrontiert.

Tesla beispielsweise bleibt mit 1,8 Millionen verkauften Elektrofahrzeugen im Jahr 2024 Branchenführer.

Die Tesla-Aktie stieg jedoch im vergangenen Jahr um 66 Prozent, was mehr auf die Begeisterung der Anleger für die KI- und Selbstfahrinitiativen des Unternehmens zurückzuführen war als auf den traditionellen Fahrzeugverkauf.

Der bevorstehende Robotaxi-Dienst von Tesla, der Ende 2025 auf den Markt kommen soll, hat die Aufmerksamkeit des Marktes erregt und könnte die Wettbewerbslandschaft weiter verändern.

Unterdessen haben die Pläne von GM für selbstfahrende Technologie und andere Innovationen noch keine ähnliche Auswirkung auf die Bewertung des Unternehmens gehabt.