Ziehen Chinas Konjunkturmaßnahmen tatsächlich Investitionen an?

China hat in den letzten fünf Jahren eine Reihe von politischen Maßnahmen ergriffen, aber keine davon hat es geschafft, professionelle Investoren in die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt zu locken.

Laut aktuellen Daten haben Portfoliomanager ihr Engagement in Peking seit Mitte 2020 deutlich reduziert.

Ironischerweise sind es die staatlichen Interventionen zur Verbesserung der Anlegerstimmung, die nach hinten losgehen und Investoren von chinesischen Aktien fernhalten.

Warum? Weil die Entscheidungsträger bei aktiv verwalteten Fonds diese Aktien zunehmend als auf staatliche Konjunkturprogramme reagierende Aktien und nicht als Aktien mit soliden Fundamentaldaten betrachten.

Warum bleiben Fondsmanager bei chinesischen Aktien untergewichtet?

Professionelle Anleger haben ihre Allokation in chinesische Aktien, einschließlich der in Hongkong gelisteten, in den letzten fünf Jahren deutlich reduziert, wie Daten von Morningstar für 34 aktiv verwaltete Fonds zeigen.

Der Pando CMS Innovation ETF beispielsweise zog sich im vergangenen Jahr aus den Aktienmärkten in China und Hongkong zurück, da „die Vorhersage der Politik des chinesischen Aktienmarktes für uns wirklich schwierig ist. Wir möchten die Gewissheit der Unsicherheit vorziehen.“

Der börsengehandelte Fonds verkaufte im vergangenen Jahr seine Anteile an Meituan, Tencent und Alibaba und kaufte stattdessen Anteile am US-amerikanischen KI-Chip-Riesen Broadcom und dem Elektrofahrzeug-Giganten Tesla Inc.

Sowohl AVGO als auch TSLA sind derzeit um fast 100 % im Vergleich zu vor 52 Wochen gestiegen.

Für 2025 wird eine Verlangsamung der chinesischen Wirtschaft erwartet.

Auch der Managed Growth Fund der HSBC hat seine China-Beteiligung in den letzten fünf Jahren deutlich reduziert.

Im Jahr 2020 waren fast 20 % der Vermögenswerte des Unternehmens in der größten asiatischen Volkswirtschaft, einschließlich Hongkong, investiert. Ende letzten Jahres war dieser Anteil jedoch auf nur noch 3,4 % gesunken.

Einige professionelle Investoren, die ihr Engagement in China reduziert haben, wie etwa das singapurische APS Asset Management, sagten sogar: „Mit dem Wissen von heute hätten wir alles verkaufen sollen.“

UBS erwartet, dass sich das Wirtschaftswachstum in China in diesem Jahr auf 4,0 % verlangsamen wird. Für 2026 wird ein noch niedrigeres Wachstum von 3,0 % prognostiziert.

Anleger verstehen die staatlichen Konjunkturprogramme nicht vollständig

Fondsmanager halten sich von chinesischen Aktien fern, da sie zunehmend befürchten, dass die Preise im Jahr 2025 eher durch Konjunkturmaßnahmen als durch fundamentale Faktoren getrieben werden.

„Wir nehmen es in Kauf, bei einer Erholung chinesischer Aktien später einzusteigen, um das Risiko zu minimieren, dass diese Erholung nicht real ist“, so Adam Coons, Chief Investment Officer bei Winthrop Capital.

Obwohl der Wunsch der chinesischen Regierung, das Sentiment an den Aktienmärkten zu verbessern , bisher einigermaßen erfolgreich war, ist Brian McCarthy von der Emerging Sovereign Group davon überzeugt, dass es letztlich scheitern wird.

Andere Investoren, darunter Brian Arcese von Foord Asset Management, nannten das mangelnde Verständnis der Regierungspolitik als Grund, chinesische Aktien weiterhin unterzugewichten. Er fügte hinzu: