Keine guten Nachrichten zur US-Inflation: Wird Trump die gleichen Fehler wie Biden machen?

Die Inflation in den USA will einfach nicht verschwinden. Die Daten vom Januar zeigten, dass sowohl die Verbraucher- als auch die Großhandelspreise stärker als erwartet gestiegen sind, was deutlich macht, dass der Preisdruck weiterhin ein Problem darstellt.

Gleichzeitig treiben die von der Trump-Regierung verhängten Zölle die Kosten in die Höhe und erschweren es der Federal Reserve, Zinssenkungen zu rechtfertigen.

Die Wirtschaft, die nach Bidens durch Konjunkturpakete angeheiztem Inflationsanstieg Anzeichen einer Stabilisierung gezeigt hatte, ist angesichts neuer Bedrohungen weiterhin instabil.

Wenn uns die letzten zwei Jahre etwas gelehrt haben, dann, dass die Ignorierung wirtschaftlicher Kompromisse zu unbeabsichtigten Folgen führt.

Warum ist die Inflation in den USA immer noch hoch?

Nach monatelangen Verbesserungen steigt die US-Inflation wieder an.

Der Verbraucherpreisindex (VPI) stieg im Januar um 3,0 %, gegenüber 2,9 % im Dezember und 2,7 % im November.

Die Kerninflation, bei der Nahrungsmittel und Energie ausgeklammert werden, stieg ebenfalls leicht auf 3,3 %.

Der Erzeugerpreisindex (PPI), der die Großhandelspreise erfasst, stieg im Januar um 0,4 %, nachdem er im Dezember um 0,5 % gestiegen war.

Steigende Wohnkosten waren ein Haupttreiber und machten 30 % des Anstiegs des Verbraucherpreisindex aus. Auch die Lebensmittelpreise stiegen, wobei Haushalte mit niedrigerem Einkommen am stärksten betroffen waren.

Einige Ökonomen vermuten, dass der Preisanstieg im Januar teilweise darauf zurückzuführen sein könnte, dass Unternehmen routinemäßig zu Jahresbeginn die Preise erhöhen.

Doch selbst nach Saisonbereinigung bleibt der Preisdruck hoch.

Die Märkte reagierten negativ, da die Anleger erkannten, dass die Federal Reserve die Zinssätze möglicherweise nicht so schnell senken wird wie erwartet.

Einige Ökonomen prognostizieren nun für 2025 überhaupt keine Zinssenkungen, während andere warnen, dass die Fed bei weiter steigender Inflation möglicherweise sogar gezwungen sein könnte, die Zinsen erneut anzuheben.

Verschärfen Trumps Zölle die Inflation?

Trumps Entscheidung , aggressive Zölle wieder einzuführen, hat die Debatten über die Handelspolitik neu entfacht.

Die Idee ist, dass Zölle amerikanische Industrien vor ausländischer Konkurrenz schützen, aber sie erhöhen auch die Kosten.

Unternehmen, die mit höheren Importpreisen konfrontiert sind, geben diese Kosten oft an die Verbraucher weiter und schüren so die Inflation.

So kündigte die Regierung beispielsweise kürzlich Zölle auf kanadische und mexikanische Importe an, um sie wenige Tage später wieder aufzuschieben.

Diese Hin-und-her-Entscheidungen schaffen Unsicherheit für Unternehmen, was die Planung erschwert und die Kosten weiter in die Höhe treibt.

Unsicherheit ist ebenfalls etwas, das die Märkte nicht mögen, und verringert daher die Risikobereitschaft der Anleger.

Ökonomen warnen davor, dass Zölle wie eine indirekte Steuer auf die Verbraucher wirken.

Als Trump in seiner ersten Amtszeit Zölle erhob, ergab eine Studie des National Bureau of Economic Research, dass fast alle Kosten an die Verbraucher weitergegeben wurden.

Wenn sich die Geschichte wiederholt, könnten Zölle die denkbar schlechteste Nachricht für die zukünftige Entwicklung der US-Inflation sein.

Einige Prognosen deuten darauf hin, dass Zölle die Inflation in den nächsten sechs Monaten im Bereich von 3,0 % bis 3,8 % halten könnten.

Es gibt auch Bedenken hinsichtlich des Arbeitskräftemangels. Trumps Pläne für strengere Einwanderungsbestimmungen, einschließlich der Abschiebung von Arbeitnehmern ohne Papiere, könnten die Preise in der Landwirtschaft und der Lebensmittelverarbeitung, wo Einwanderer einen großen Teil der Arbeitskräfte ausmachen, weiter in die Höhe treiben.

Was ist der nächste Schritt der Federal Reserve?

Die Federal Reserve hat in den letzten zwei Jahren versucht, die Inflation unter Kontrolle zu bringen.

Zwischen 2022 und 2023 erhöhte sie die Zinssätze aggressiv und drückte die Inflation von einem Höchststand von 9 % Mitte 2022 auf etwa 3 % Ende 2024.

Im vergangenen Jahr senkte die Fed die Zinsen um 100 Basispunkte in der Erwartung, dass die Inflation weiter abkühlen würde.

Doch angesichts des anhaltenden Preisdrucks hat die Zentralbank ihre Pläne zurückgeschraubt.

Im Dezember umfasste die Prognose vier Zinssenkungen für 2025. Diese Zahl wurde nun auf nur noch zwei reduziert, und selbst diese sind ungewiss.

Einige Ökonomen sind der Ansicht, dass die Fed jetzt handeln und die Zinsen leicht senken sollte, um die wirtschaftliche Dynamik zu unterstützen.

Das Argument lautet, dass man die Zinsen später immer noch erhöhen kann, falls die Inflation wieder ansteigt.

Das Risiko besteht jedoch darin, dass präventive Zinssenkungen die Inflation noch verschlimmern könnten, was die Fed zu einer aggressiveren Reaktion in der Zukunft zwingen würde.

Wiederholt Trump Bidens Fehler?

Einer der größten Kritikpunkte an Bidens Wirtschaftspolitik war, dass sie Kompromisse ignorierte.

Seine Regierung gab Billionen für Konjunkturprogramme und Projekte im Bereich erneuerbarer Energien aus, in der Annahme, dass dies keine Inflation verursachen würde.

Stattdessen überhitzte es die Wirtschaft, trieb die Preise in die Höhe und zwang die Fed zu Zinserhöhungen.

Trump scheint nun einen ähnlichen Fehler zu machen.

Seine Regierung argumentiert, dass Steuersenkungen und Deregulierung genügend Wirtschaftswachstum schaffen werden, um sich selbst zu finanzieren.

Aber die Geschichte deutet etwas anderes an.

Die Steuersenkungen unter Reagan und Bush führten beide zu steigenden Defiziten, und das Congressional Budget Office warnt davor, dass das Verhältnis der US-Schulden zum BIP auf einem nicht nachhaltigen Pfad ist.

Trumps Abhängigkeit von Zöllen spiegelt auch Bidens Ansatz bei Subventionen wider, da beide Maßnahmen in Märkte eingreifen und oft kontraproduktiv wirken.

So wie Bidens Subventionen für grüne Energie mit strengen Vorschriften einhergingen, die Investitionen verlangsamten, könnten Trumps Zölle zu höheren Kosten führen, die das Wachstum bremsen.

Was bedeutet das für die Wirtschaft?

Die Geschichte zeigt, dass Politik, die „etwas für nichts“ verspricht, selten funktioniert. Der Glaube, dass Wirtschaftswachstum allein Steuersenkungen oder Zölle ausgleichen kann, ignoriert die Realität von Kompromissen.

Steigende Schulden, höhere Preise und wirtschaftliche Unsicherheit sind die wahrscheinlichen Folgen, wenn die politischen Entscheidungsträger diesen Weg weitergehen.

Derzeit ist die US-Wirtschaft noch stabil, aber die Risiken nehmen zu.

Die Kombination aus anhaltender Inflation, unberechenbarer Handelspolitik und einer zögerlichen Federal Reserve könnte zu langsamerem Wachstum oder sogar zu Stagflation führen, bei der die Inflation hoch bleibt, während sich die Wirtschaft abschwächt.

Sollte die Inflation bei etwa 3 % verharren, könnte die Fed vor einer schwierigen Entscheidung stehen: die Zinsen erhöhen und eine Verlangsamung riskieren oder eine höhere Inflation für längere Zeit akzeptieren.

Unterdessen müssen sich Unternehmen und Verbraucher auf steigende Kosten und Unsicherheit einstellen.

Die übergeordnete Lehre ist klar: Das Ignorieren von Kompromissen führt zu unbeabsichtigten Folgen.

Ob ungezügelte Konjunkturprogramme, aggressive Zölle oder Wunschdenken bei Steuersenkungen – Wirtschaftspolitik ist immer mit Kosten verbunden.

Die Herausforderung der nächsten Jahre wird darin bestehen, zu entscheiden, welche sich lohnen.