Wall-Street-Bär Peter Berezin sagt, die US-Rezession könnte bereits im Gange sein: Hier ist, was man verkaufen und wo man investieren sollte.

Während viele Wall-Street-Strategen optimistisch auf weitere Marktgewinne im Jahr 2025 blicken, gehört Peter Berezin, Chefstratege bei BCA Research, zu den wenigen abweichenden Stimmen.

Er glaubt, die US-Wirtschaft befinde sich möglicherweise bereits in einer Rezession – eine Ansicht, die ihn im Widerspruch zu den gängigen Prognosen stehen lässt.

Berezins Jahresendziel für den S&P 500 liegt bei lediglich 4.450 Punkten – weit unter dem Konsensdurchschnitt von 6.500 Punkten und Oppenheimers optimistischstem Ziel von 7.100 Punkten.

Seine pessimistische Einschätzung beruht auf Bedenken hinsichtlich einer wirtschaftlichen Kontraktion und sinkender Unternehmensgewinne, die seiner Ansicht nach Aktien kurzfristig zu einer schwierigen Anlage machen werden.

In einem Interview mit MarketWatch sagte Berezin, sein Worst-Case-Szenario sehe einen Rückgang des S&P 500 auf 4.200 Punkte vor, angetrieben von zwei Schlüsselfaktoren: einem Rückgang der zukünftigen Gewinnmultiplikatoren von etwa 21 auf 17 und einem Rückgang der Unternehmensgewinnschätzungen um 10 %.

„Da die Gewinne in den nächsten 12 Monaten voraussichtlich um über 10 % steigen werden, würden die Gewinne von hier aus nur noch stagnieren“, sagte Berezin.

„Ich denke, dieser Treiber wird eine Rezession sein“, sagte er.

Berezin schätzt die Wahrscheinlichkeit, dass die USA sich bereits in einer Rezession befinden, auf 50:50, wobei der März möglicherweise den offiziellen Beginn markiert.

Handelsstörungen beschleunigen den wirtschaftlichen Abschwung.

Ein Hauptfaktor für Berezins Rezessionssorgen ist die Handelspolitik.

Nach der US-Wahl erhöhte BCA Research seine Rezessionswahrscheinlichkeits-Schätzungen und ging davon aus, dass Trumps Rückkehr zu Handelsstörungen führen würde.

Während viele Analysten Trumps Drohungen mit Zöllen lediglich als Verhandlungstaktik ansahen, argumentiert Berezin, dass der ehemalige Präsident „im Herzen Protektionist“ sei und das Geld aufgrund des beträchtlichen Haushaltsdefizits benötige.

Die Geschwindigkeit der neuen Zollmaßnahmen hat jedoch selbst Berezin überrascht.

Er warnt davor, dass diese Handelspolitik die Unternehmensgewinne und die Verbraucherstimmung stark belasten und die Rezessionsdruck weiter verstärken könnte.

Aktien, die man meiden sollte, und wo man Schutz findet

Berezin räumt ein, dass er Mitte 2024 negativ auf Aktien eingestellt war – im Nachhinein zu früh – hält aber daran fest, dass es jetzt an der Zeit ist, dass Anleger sich von Aktien zurückziehen.

„Ich denke, Sie sollten sich weitgehend von Aktien fernhalten. Wenn Sie investieren müssen, dann verschieben Sie Ihr Portfolio unbedingt in defensivere Sektoren wie Konsumgüter des täglichen Bedarfs, Gesundheitswesen, Versorgungsunternehmen, vielleicht in gewissem Umfang“, sagte er.

Diese Sektoren erweisen sich in wirtschaftlichen Abschwüngen tendenziell als widerstandsfähiger und bieten Stabilität, wenn Wachstumswerte Schwierigkeiten haben.

Er bleibt pessimistisch in Bezug auf risikoreiche Sektoren, darunter Technologie, Konsumgüter, Industrie, Werkstoffe und Finanzwerte – trotz der starken Performance der letzteren in diesem Jahr.

Hochverzinsliche Kredite und Kryptowährungen bleiben seiner Ansicht nach ebenfalls unattraktiv.

Berezin schlägt stattdessen vor, Kapital in sicherere Anlagen umzuschichten.

„Sie wollen also mehr Anleihen besitzen. Sie wollen mehr Bargeld besitzen. Sie wollen mehr Gold besitzen. Wenn Sie Währungshandel betreiben können, wollen Sie die sehr sicheren, defensiven Währungen besitzen, wie den japanischen Yen und den Schweizer Franken. Es gibt also Möglichkeiten, sich zu schützen; Sie werden dort nicht viel Geld verdienen, aber Sie werden mit Sicherheit potenziell vermeiden, viel Geld zu verlieren“, sagte er.

Für Anleger mit einem Anlagehorizont von 10 Jahren räumt er die Herausforderung ein, sich in einem so unsicheren Umfeld zu positionieren.

Obwohl internationale und Value-Aktien attraktiv erscheinen mögen, warnt er davor, dass diese Marktsegmente in Rezessionen tendenziell unterdurchschnittlich abschneiden.

Wer seine Bestände nicht verkaufen möchte, könnte erwägen, sein Portfolio mit schützenden Put-Optionen abzusichern.

Was könnte die Aussichten verändern?

Trotz seiner pessimistischen Haltung merkt Berezin an, dass eine signifikante Änderung der Handelspolitik seine Einschätzung verändern könnte.

Berezin sagte, ein vollständiger Kurswechsel Trumps weg von seiner Zollpolitik sei zwar möglich, die Aktienkurse müssten dafür aber „ziemlich stark fallen“.

Berezin gehört derzeit zu den wenigen Stimmen, die zur Vorsicht mahnen und Anleger angesichts der wachsenden wirtschaftlichen Unsicherheit auf Turbulenzen vorbereiten.