Brasilianische Zentralbank warnt vor Einbruch der Unternehmensgewinne auf Achtjahrestief infolge von Zinserhöhungen

Die brasilianische Zentralbank hat vor einem starken Rückgang der Unternehmensgewinne gewarnt, da die aggressive geldpolitische Straffung des Landes beginnt, sich auf die gesamte Wirtschaft auszuwirken.

In seinem neuesten Finanzstabilitätsbericht , der am Dienstag veröffentlicht wurde, prognostizierte die brasilianische Zentralbank (Banco Central do Brasil), dass die mittlere Eigenkapitalrendite (ROE) börsennotierter Nicht-Finanzunternehmen bis September 2025 auf nur 3,92 % sinken könnte, verglichen mit 8,92 % im September 2024, als der aktuelle Zinserhöhungszyklus begann.

Sollte sich die Prognose als zutreffend erweisen, wäre dies die niedrigste Eigenkapitalrendite seit September 2017, als sich Brasilien noch von einer tiefen Rezession erholte, die durch fiskalische Instabilität, politische Unruhen und einen globalen Rohstoffpreisverfall ausgelöst worden war.

Die prognostizierte Eigenkapitalrendite ist auch schlechter als während der COVID-19-Krise, in der die Rentabilität Mitte 2020 auf 5,54 % sank.

Die Bank merkte zwar an, dass die Auswirkungen möglicherweise weniger schwerwiegend ausfallen als während der Rezession 2015–2016, betonte jedoch, dass „die Zahlungsfähigkeit der Unternehmen kurzfristig deutlich zurückgehen dürfte“.

Selic erhöht den Druck auf die Unternehmensgewinne.

Die Zentralbank hat den Leitzins Selic um 375 Basispunkte auf 14,25 % angehoben und damit eine aggressive Haltung gegen die Inflation eingenommen.

Mitte April lag die jährliche Inflationsrate weiterhin auf hohem Niveau bei 5,49 %, deutlich über dem Zielwert von 3 %, was die Erwartung einer weiteren Zinserhöhung im Mai schürte.

Obwohl die Straffung den Inflationsdruck gemildert hat, hat sie auch die Kreditkosten erhöht und die Gewinnmargen und Renditen der Unternehmen beeinträchtigt.

Die Zentralbank steht vor einem heiklen Balanceakt: die Inflation einzudämmen, ohne die Wirtschaftstätigkeit zu ersticken.

Bisher scheint die brasilianische Wirtschaft den Großteil der Anpassung zu tragen.

Warnsignale auf den Haushaltskreditmärkten

Während die Kreditnachfrage der Unternehmen abkühlt, wies die Zentralbank auf aufkommende Risiken in den Märkten für Wohnungsbau- und Konsumentenkredite hin.

Die Kreditvergabe an Haushalte nahm Ende 2024 zu, insbesondere bei Kreditnehmern mit höherem Risiko und niedrigerem Einkommen, trotz der hohen Zinssätze.

Die Autokredite stiegen sprunghaft an, wobei mehr Verbraucher ältere Fahrzeuge finanzierten und geringere Anzahlungen leisteten, was Bedenken hinsichtlich einer Verschlechterung der Kreditqualität aufkommen ließ. Auch unbesicherte Privatkredite nahmen zu, was auf eine Lockerung der Kreditvergabestandards hindeutet.

Obwohl die Finanzierung der Realwirtschaft weiter zunahm, stellte die Zentralbank fest, dass die Kreditgeber im Jahr 2025 vorsichtiger werden.

Eine vierteljährliche Umfrage zeigte aufgrund steigender Haushaltsverschuldung und fragiler Finanzen kleiner Unternehmen eine sinkende Risikobereitschaft.

Trotz stabiler Kreditbedingungen insgesamt warnte die Zentralbank vor potenzieller Instabilität und forderte „erhöhte Vorsicht und Wachsamkeit“ bei der Kreditvergabe.

Mit einer weiteren Zinserhöhung in Sicht könnten sowohl der Unternehmens- als auch der Konsumentensektor in den kommenden Monaten erneut unter Druck geraten.