Starbucks-Aktie (SBUX) fällt nach verfehlten Q2-Zahlen: Analysten warnen vor langsamer Erholung und Zöllenrisiken

Nach anhaltenden Schwierigkeiten mit sinkenden Umsätzen und schwindender Kundenbindung ist Starbucks bestrebt, zu den Grundlagen seines Kaffeehauskonzepts zurückzukehren, doch externer Druck und schwächere Gewinne strapazieren die Geduld der Anleger.

Der Kaffeegigant meldete am Dienstag Ergebnisse für das zweite Quartal des Geschäftsjahres, die die Erwartungen der Wall Street verfehlten, was am Mittwoch zu einem Kursrückgang von 7 % im vorbörslichen Handel führte.

Das Unternehmen räumte ein, dass seine Bemühungen zur Umgestaltung des Filialbetriebs und der Personalbesetzung sich noch nicht in einer stärkeren finanziellen Leistung niedergeschlagen hätten.

„Unsere Finanzergebnisse spiegeln unsere Fortschritte noch nicht wider, aber wir haben mit unserem ‚Back to Starbucks‘-Plan wirklich Schwung aufgenommen“, sagte CEO Brian Niccol in einer Videobotschaft.

Für viele Aktionäre war der Ergebnisbericht jedoch eine deutliche Erinnerung an die Herausforderungen, denen die Marke gegenübersteht: Die Margen schrumpfen seit fünf Quartalen in Folge und fielen im am Dienstag veröffentlichten zweiten Quartal um 590 Basispunkte.

Der weltweite Umsatz auf vergleichbarer Fläche sank im Quartal um 1 %, was auf einen Rückgang der Transaktionen um 2 % zurückzuführen ist.

Der US-Markt, auf dem Starbucks einen erheblichen Teil seines Umsatzes erzielt, verzeichnete einen Rückgang der Besucherzahlen um 4 %, was den Umsatz in den bestehenden Filialen um 2 % drückte.

China, sein zweitgrößter Markt, verzeichnete stagnierende Umsätze auf vergleichbarer Fläche.

Bemühungen zur Optimierung der Abläufe zeigen gemischte erste Ergebnisse.

Im Rahmen seiner Sanierungsbemühungen hat sich Starbucks auf die Verbesserung der Effizienz seiner Filialen konzentriert, insbesondere bei der Abwicklung von mobilen und digitalen Bestellungen.

Niccol bemerkte, dass neue Algorithmen zur Auftragssequenzierung die Wartezeiten an Teststandorten um durchschnittlich zwei Minuten verkürzten.

Das Unternehmen hat sich jedoch entschieden, die Einführung bestimmter Geräte, wie z. B. Kaltpress- und Cold-Brew-Maschinen, zu pausieren, nachdem festgestellt wurde, dass Personalveränderungen einen unmittelbaren Einfluss auf die Leistung hatten.

Starbucks hat auch die Einführung weiterer auf die Zubereitung ausgerichteter Geräte verzögert, was einen strategischen Wandel in der Herangehensweise an Verbesserungen im Geschäft signalisiert.

Diese Maßnahmen deuten darauf hin, dass das Unternehmen gezielte operative Anpassungen teuren Investitionen in Maschinen vorzieht.

Zollrisiken und sich verändernde Verbraucherpräferenzen spielen eine große Rolle.

Die Starbucks-Führung verwies auch auf die globalen Handelsspannungen als drohendes Risiko für die Margen.

Das Unternehmen bezieht Kaffee aus 28 Ländern, wobei der Großteil aus Lateinamerika stammt.

CFO Cathy Smith sagte, dass die Absicherungsstrategien zwar einen gewissen Schutz vor volatilen Rohstoffpreisen bieten, steigende Zölle aber dennoch die Kosten für Rohkaffee beeinflussen könnten, die 10 bis 15 % der gesamten Produkt- und Vertriebskosten ausmachen.

„Wir erwarten, dass der Rest dieses Geschäftsjahres einige Herausforderungen mit sich bringen wird, da wir uns in einem dynamischen makroökonomischen Umfeld bewegen“, erklärte Starbucks in einer Pflichtmitteilung.

Das Unternehmen fügte hinzu, dass es die Situation aktiv beobachtet und daran arbeitet, potenzielle finanzielle Auswirkungen abzufedern.

Inzwischen scheint die Konkurrenz kleinerer, agilerer Kaffeeketten die Dominanz von Starbucks zu untergraben.

Laut Placer.ai sank die Besucherzahl in Starbucks-Filialen im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 0,9 %, während die Gesamtzahl der Besuche in Kaffeeketten um 1,8 % stieg.

Ein Großteil dieses Gewinns wurde durch das Wachstum von Konkurrenten wie Dutch Bros, Scooter's Coffee und 7 Brew Coffee erzielt, die sich als unterhaltsame und erschwingliche Alternativen zu den traditionelleren Angeboten von Starbucks vermarkten.

Analysten warnen vor einer langsamen Erholung und Anlegerermüdung.

Trotz des Optimismus von Starbucks bleibt die Wall Street vorsichtig.

Goldman Sachs stufte Starbucks von „Kaufen“ auf „Neutral“ herab und passte das Kursziel von 103 auf 85 US-Dollar an.

Morgan Stanley, das eine „Übergewichtung“-Einstufung beibehält, erklärte, die Strategie sei nach wie vor solide, die Ergebnisse seien jedoch eine Erinnerung daran, dass die Wende Zeit brauchen werde.

„Die Geduld könnte in diesem Markt begrenzt sein“, schrieben die Analysten der Bank. Sie haben ein Kursziel von 95 Dollar für die Aktie.

RBC Capital Markets wies auf erhöhte Kaffeepreise und Zölle als Risiken für die Margen hin, während TD Cowen eine ausgewogenere Erholung ab 2026 prognostizierte.

„Erhöhte Kaffeepreise und mögliche Zölle könnten in den nächsten Quartalen erhebliche Gegenwinde für die Margen darstellen“, sagten Analysten von RBC.

Jefferies, das die Aktie mit „Halten“ bewertet und das niedrigste Kursziel von 75 US-Dollar hat, erklärte, es gebe weiterhin „keine Anzeichen für eine signifikante Verbesserung der US-Filialumsätze“ und dass die kulturellen und operativen Herausforderungen Zeit zur Lösung benötigen würden.

Die verhaltene Reaktion der Anleger unterstreicht die Schwierigkeiten, mit denen Starbucks bei der Umsetzung eines komplexen Neuanfangs angesichts der wirtschaftlichen Gegenwinde konfrontiert ist.

Ob der „Zurück zu Starbucks“-Ansatz das Wachstum wiederbeleben und das Vertrauen der Anleger zurückgewinnen kann, bleibt abzuwarten.