Goldman Sachs und andere erhöhen das S&P-Ziel, da das US-chinesische Handelsabkommen die Stimmung hebt.

Nur wenige Tage, nachdem Goldman Sachs gewarnt hatte, dass der S&P 500 aufgrund einer möglichen, durch eskalierende Zölle ausgelösten Rezession um weitere 20 % fallen könnte, hat das Unternehmen seine Position revidiert.

Die Strategen der Bank haben ihre Sechsmonatsprognose für den Referenzindex nun von 5.900 auf 6.100 angehoben, als Reaktion auf die nachlassenden Handelsspannungen zwischen den Vereinigten Staaten und China.

Die positive Revision erfolgte am späten Montag, wobei der S&P 500 mit 5.844 Punkten knapp unter der Gewinnschwelle für das Jahr schloss.

Dieser Schritt markiert eine rasche Kehrtwende der Bank, da Anzeichen einer Entspannung im Handelsstreit bei Aktienanlegern Optimismus auslösten und eine Neubewertung der wirtschaftlichen Risiken veranlassten.

Goldman Sachs senkt die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA.

David Kostin, Chefstratege für US-Aktien bei Goldman Sachs, sagte in einer Notiz, dass die Prognoseverbesserungen „niedrigere Zölle, besseres Wirtschaftswachstum und ein geringeres Rezessionsrisiko als bisher erwartet“ widerspiegeln.

Der Chefökonom der Bank, Jan Hatzius, senkte die Wahrscheinlichkeit einer US-Rezession ebenfalls von 45 % auf 35 % und begründete dies mit dem geringeren Druck auf das BIP und die Produktion.

Die jüngste Waffenruhe im Handelsstreit zwischen den beiden größten Volkswirtschaften der Welt senkte den US-Zolltarif auf chinesische Waren von zuvor 145 % auf etwa 30 %, während China seine Vergeltungszölle auf 10 % reduzierte.

Obwohl es sich nur um eine vorübergehende Vereinbarung handelt – der Deal ist auf nur 90 Tage befristet –, hat sie den Märkten, die seit Monaten von Handelsunsicherheit erschüttert werden, einen Vertrauensschub gegeben.

Gewinnausblick deutlich verbessert

Goldman Sachs hob seine Gewinnprognosen ebenfalls deutlich an.

Die Bank erwartet nun, dass der Gewinn je Aktie des S&P 500 im Jahr 2025 262 US-Dollar erreichen wird, ein Anstieg von 7 % gegenüber 2024, im Vergleich zu einer vorherigen Prognose von 3 % Wachstum.

Für 2026 wird ein weiterer Anstieg des Gewinns um 7 % auf 280 $ prognostiziert. Die Prognose geht von einer stärkeren Wirtschaftsdynamik und weniger Störungen in der Lieferkette aus.

Die Strategen erhöhten ihre 12-Monats-Kurs-Gewinn-Verhältnis-Schätzung (KGV) für den Index von 19,5 auf 20,4.

Obwohl das aktuelle Kurs-Gewinn-Verhältnis von 21 bereits nahe an historischen Höchstständen liegt, argumentieren sie, dass die gesunkene Inflation und mehr Klarheit in der Handelspolitik höhere Bewertungen rechtfertigen.

Sie warnten jedoch davor, dass die erhöhte Unsicherheit weiterhin Risiken für Gewinne und Bewertungen birgt.

Goldman Sachs wählt Meta, Coca-Cola und andere als Aktien mit hoher Preissetzungsmacht aus.

Kostins Team riet Anlegern, Unternehmen mit hoher Preissetzungsmacht zu bevorzugen, die ihre Margen trotz gestiegener Inputkosten schützen können.

Solche Unternehmen werden wahrscheinlich auch in einem günstigeren makroökonomischen Umfeld überdurchschnittlich gut abschneiden, insbesondere da die Zölle, obwohl gesenkt, weiterhin über dem Niveau vor 2023 liegen.

Goldmans Empfehlungen umfassen Meta Platforms, Booking Holdings, Sherwin-Williams, Snap-On, Adobe und Coca-Cola sowie mehrere Nischenunternehmen aus dem Konsumgüter- und Technologiebereich wie Wingstop, Etsy und Doximity.

Diese Aktien haben sich bereits während des Handelskonflikts 2018-2019 überdurchschnittlich gut entwickelt.

Andere Analysten sehen den S&P 500 auf 6.500 bis über 7.000 Punkte steigen.

Goldmans Optimismus reiht sich in einen wachsenden Chor an der Wall Street ein.

Ed Yardeni von Yardeni Research erhöhte sein Kursziel für den S&P 500 von 6.000 auf 6.500 Punkte und senkte die Rezessionswahrscheinlichkeit auf 25 %.

Christopher Harvey von Wells Fargo bleibt der optimistischste und prognostiziert einen Stand von 7.007 Punkten zum Jahresende 2025.

Dennoch bleiben einige Analysten vorsichtig.

Adam Clark von Barron’s wies darauf hin, dass der neue durchschnittliche Zollsatz, obwohl reduziert, immer noch der höchste seit 1941 ist.

Er verwies auch auf die Schätzung des Yale Budget Lab, wonach die derzeitigen Zölle die US-Haushalte durchschnittlich 2.300 US-Dollar pro Jahr kosten.

Die Schließung der „De-minimis“-Schlupflochs, das einen 54%igen Zoll auf chinesische Importe unter 800 Dollar erhob, wird voraussichtlich Discounter wie Temu und Shein – und damit auch einkommensschwächere US-Verbraucher – treffen.

Könnte Trumps Besuch im Nahen Osten der nächste Katalysator für die Märkte sein?

Während die Märkte auf eine Fortsetzung der Aufwärtsdynamik hoffen, gibt es kurzfristig nur wenige Katalysatoren, die über die Handelspolitik hinausgehen.

Friedensgespräche zwischen Russland und der Ukraine bieten nur begrenzte Hoffnung für die globale Risikobereitschaft, während von der US-Notenbank erwartet wird, dass sie bei Zinssenkungen weiterhin vorsichtig bleibt.

Alle Augen richten sich nun auf Präsident Trumps Besuch im Nahen Osten diese Woche, wo weitere Handelsankündigungen die Marktstimmung positiv beeinflussen könnten.

Wie Clark bemerkt, „Wenn der Markt keine Gewissheit über den Wegfall von Zöllen erhält, wird er stattdessen einen ständigen Strom positiver Handelsnachrichten fordern.“

Derzeit scheinen die Anleger bereit zu sein, zu glauben, dass das Schlimmste des Handelskrieges überstanden ist.