Ist der Handelskrieg schon vorbei?

Die Risikobereitschaft ist zu Beginn dieser Woche sprunghaft angestiegen, nachdem es in den Handelsgesprächen zwischen den USA und China unerwartet einen Durchbruch gegeben hatte.

Die Investoren wurden von der Ankündigung am Montag um 08:00 Uhr BST überrascht, die einige Details zu Berichten enthielt, wonach die beiden Seiten am Wochenende produktive Gespräche geführt hatten.

Die Überraschung kam, weil die meisten Beobachter unter dem Eindruck standen, dass das Treffen in Genf zwischen dem US-Finanzminister Scott Bessent und dem chinesischen Vizepremierminister He Lifeng lediglich eine vorbereitende Diskussion war, um die Bedingungen für umfassendere und eingehendere Gespräche festzulegen.

Tatsächlich brachten die Gespräche etwas wesentlich Konkreteres hervor. Es wurde erklärt, dass sowohl China als auch die USA ihre jeweiligen Importzölle ab dem 14. Mai für 90 Tage um 115 % senken würden. Dadurch sanken die Abgaben für chinesische Importe aus den USA auf 10 % und für US-Importe aus China auf 30 %.

Der US-Zoll umfasste einen zusätzlichen Aufschlag von 20 % auf Fentanyl. Am wichtigsten war jedoch, dass die Vereinbarung eine vernünftige Grundlage für weitere Gespräche in den nächsten drei Monaten bot.

Präsident Trump betonte später, dass es vor allem wichtig sei, dass die Gespräche China für US-amerikanische Unternehmen geöffnet hätten.

Die US-Aktienindizes schnellten nach der Nachricht in die Höhe, ebenso wie der US-Dollar und das Rohöl.

Edelmetalle brachen ein. Alle vier wichtigen US-Aktienindizes haben die Verluste, die sie nach der Ankündigung von Präsident Trumps Gegenzöllen am 2. April erlitten hatten, wieder wettgemacht.

Mit Ausnahme des Dow haben der S&P 500, der NASDAQ und der Russell 2000 Niveaus erreicht, die zuletzt Ende Februar und Anfang März verzeichnet wurden. Das bedeutet, dass der S&P und der NASDAQ sich ihren Allzeithochs von Mitte Februar nähern.

Ist diese Marktreaktion angemessen? Nun, auf einer bestimmten Ebene ist diese Frage nebensächlich.

Der Markt ist der Markt, und er wird tun, was er tun wird. Aber es lohnt sich zu fragen, inwieweit sich die Situation im Vergleich zur Zeit vor den Zöllen verbessert hat.

Der Welthandel wurde in den letzten fünf Wochen stark gestört, und es erscheint vernünftig, davon auszugehen, dass es mehr als ein paar Monate dauern wird, bis der Handel wieder das Niveau vor den Zöllen erreicht hat. Und vergessen wir nicht: Zölle, die Anfang April nicht in Kraft waren, sind jetzt in Kraft.

Darüber hinaus wurden die gravierendsten Zölle auf US-Importe erst letzten Monat um 90 Tage verschoben.

Wir haben bereits ein Drittel dieser Frist hinter uns, und während es den USA leichtfiel, eine Einigung mit dem Vereinigten Königreich zu erzielen, mit dem die USA ohnehin einen Handelsüberschuss haben, könnte es sich als schwieriger erweisen, andere Abkommen zu erzielen.

Aber abgesehen davon ist die größte Sorge der Handelskrieg der Trump-Regierung mit China.

Abgesehen von der anfänglichen Haltung, die auf Trumps erste Zollschläge folgte – „Gesichtsverlust vermeiden/kein Zurückrudern“ – gibt es allen Grund zu der Annahme, dass beide Seiten eine Einigung anstreben werden. Und nach der Vereinbarung vom Wochenende bleiben nun drei Monate Zeit, um das Ganze abzuschließen.

Hinzu kommt, dass US-Investoren bei der Aussicht, endlich Fuß zu fassen und in China Geschäfte zu eröffnen, das Wasser im Munde zusammenläuft. Aber mal ehrlich? China ist seit 2001 Mitglied der Welthandelsorganisation und hat sie wie eine Katze mit einem Paar Heringe an der Angel hingehalten.

Kann Trump sie wirklich dazu bewegen, jetzt fair zu handeln? Die Zeit drängt.

(David Morrison ist leitender Marktanalyst bei Trade Nation. Die Ansichten sind seine eigenen.)