Mexikos Inflationserholung trübt Banxicos Lockerungsausblick

Die jährliche Inflationsrate in Mexiko hat sich im Mai stärker als erwartet beschleunigt und damit den oberen Rand der Zielzone der Zentralbank überschritten und das geldpolitische Rätsel in der zweitgrößten Volkswirtschaft Lateinamerikas noch verschärft.

Die Verbraucherpreise stiegen auf Jahresbasis um 4,42%, wie die am Montag von der nationalen Statistikbehörde INEGI veröffentlichten Daten zeigten, gegenüber 3,93% im April und über den von Ökonomen in einer Reuters-Umfrage prognostizierten 4,38%.

Dies ist die höchste jährliche Inflationszahl seit Jahresbeginn und wird als zunehmender Preisdruck interpretiert werden, da die Bank von Mexiko (Banxico) die Zinssätze zögerlich gesenkt hat.

Die Zentralbank hat ein Inflationsziel von 3 %, mit einer Marge von einem Punkt auf beiden Seiten des Ziels. Damit lag die Inflation im Mai über dieser Marke, was die Aussichten für die künftige Zinsentwicklung weiter trübte.

Der Zinssenkungszyklus von Banxico wird auf die Probe gestellt

Die Banxico hat ihren Leitzins bei jeder der letzten drei geldpolitischen Sitzungen um 50 Basispunkte gesenkt und ihn im Mai auf 8,5% gesenkt, den niedrigsten Stand seit 2022.

Die politischen Entscheidungsträger deuteten damals an, dass es Potenzial für weitere Kürzungen gebe, und verwiesen auf Prognosen über einen allmählichen disinflationären Trend.

Die nächste geldpolitische Sitzung, die für den 26. Juni geplant ist, wird nun unter veränderten Bedingungen stattfinden. Mit der steigenden Inflation steht die Bank vor einer komplizierteren Lage.

Während die jüngsten Lockerungen versucht haben, das Wirtschaftswachstum anzukurbeln, könnte die anhaltende Inflation die politischen Entscheidungsträger dazu zwingen, das Tempo und den Umfang künftiger Zinssenkungen neu zu bewerten.

Obwohl die aktuelle Inflationsschätzung eine weitere Lockerung nicht ausschließt, birgt sie die Möglichkeit, dass Banxico einen vorsichtigeren Ansatz verfolgen wird.

Marktanalysten sind sich uneins, ob die Bank an ihrer derzeitigen Reduktionsrate festhalten, zu kleineren Schritten übergehen oder ganz pausieren wird.

Nicht-Kernpreise sorgen für Aufwärtsüberraschung

Den Daten des INEGI zufolge war der Anstieg der Inflation vor allem auf den Anstieg der Nicht-Kernpreise zurückzuführen, die aus Komponenten mit stärkerer Volatilität bestehen, wie z. B. Energie und einige Lebensmittel.

Der Verbraucherpreisindex stieg im Mai um 0,28% und lag damit einen Tick über den Erwartungen.

Gleichzeitig stieg der sogenannte Kerninflationsindex, der volatile Kategorien ausklammert und für die Beobachter der Zentralbanken von entscheidender Bedeutung ist, im Monatsvergleich ebenfalls um 0,30 % und damit erneut nur knapp über den Erwartungen der Ökonomen.

Diese anhaltende Stärke der zugrunde liegenden Preise deutet darauf hin, dass der Inflationsdruck nicht auf externe oder vorübergehende Schocks beschränkt ist. Ein solcher Trend könnte Auswirkungen auf die langfristigen Inflationserwartungen und den Kurs von Banxico haben.

Investoren und Analysten rekalibrieren Erwartungen

Die Erholung der Inflation hat unter Ökonomen zu Uneinigkeit über den wahrscheinlichsten Weg in die Zukunft geführt.

Einige schlagen vor, dass Banxico seinen Lockerungszyklus aussetzen sollte, um einen eskalierenden Inflationsdruck zu vermeiden, während andere der Meinung sind, dass der derzeitige Trend nicht signifikant genug ist, um die Pläne für weitere, wenn auch kleinere Zinssenkungen zu untergraben.

Die Aussichten hängen nun davon ab, wie sich die Inflation in den kommenden Monaten entwickelt. Wenn die Preiserhöhungen hoch bleiben oder Anzeichen einer Verfestigung zeigen, könnte Banxico gezwungen sein, weitere Lockerungen zu verschieben oder das Tempo der Zinssenkungen in den folgenden Sitzungen auf 25 Basispunkte zu verlangsamen.

Sollte sich die Inflation jedoch abschwächen, könnte die Zentralbank die geldpolitischen Bedingungen weiter lockern.

Juni-Entscheidung zeichnet sich als wichtiger Wendepunkt ab

Da sich die Inflation den Grenzen des Toleranzbandes von Banxico nähert, zeichnet sich die Entscheidung vom 26. Juni als Wendepunkt ab.

Die politischen Entscheidungsträger müssen ein Gleichgewicht zwischen der Kontrolle der Inflation und der Aufrechterhaltung einer Wirtschaft finden, die dennoch sowohl für internen als auch für globalen Gegenwind anfällig ist.

Vorerst erinnern uns die jüngsten Daten daran, dass der Inflationspfad in Mexiko unberechenbar bleibt und der geldpolitische Fahrplan von Banxico möglicherweise entsprechend angepasst werden muss.