Wie geht es mit den Ölpreisen nach dem anfänglichen Anstieg zwischen Israel und dem Iran weiter?

Die Ölpreise sind in der vergangenen Woche nach dem israelischen Luftangriff auf den Iran und dessen Vergeltungsaktion gegen Tel Aviv stark gestiegen.

Die Rallye dürfte jedoch nur von kurzer Dauer sein, wenn der Konflikt in den kommenden Wochen nicht weiter eskaliert, so Daniel Ghali, Senior Commodity Strategist bei TD Cowen.

In einer kürzlich veröffentlichten Mitteilung an Kunden argumentierte Ghali, dass ohne eine weitere Intensivierung die geopolitische Risikoprämie bei den Ölpreisen voraussichtlich nachlassen wird.

Ghali untersuchte historische Daten und kam zu dem Schluss, dass die Ölpreise in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 stagnieren oder sogar umkehren könnten.

Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels wird Brent-Rohöl bei etwa 70 $ gehandelt, was mehr als 15% über seinem bisherigen Jahrestief Anfang Mai liegt.

Warum könnten die Ölpreise bereits ihren Höhepunkt erreicht haben?

Ghali sagte, dass der aktuellen Rallye der Ölpreise bald die Luft ausgehen wird, da "historisch gesehen geopolitische Risiken in der Regel innerhalb eines Monats verblassen – und sich innerhalb von sechs Monaten vollständig in Luft auflösen".

Daten von 14 historischen Analoga seit 1948 deuten darauf hin, dass es durchschnittlich 2,36 Monate dauert, bis die Ölpreise nach solchen geopolitischen Schocks ihren Höchststand erreichen, mit einem durchschnittlichen Anstieg von etwa 17 %.

Der anfängliche Anstieg der Ölpreise nach der Eskalation zwischen Israel und dem Iran in den letzten Sitzungen entspricht also bereits den historischen Bewegungen, die beim wichtigsten Rohstoff der Welt als Reaktion auf vergleichbare geopolitische Konflikte seit den 1940er Jahren zu beobachten waren.

Darüber hinaus stellte der Stratege von TD Cowen schnell fest, dass der Jom-Kippur-Krieg von 1973, in dem die Preise um ungewöhnliche 135 % stiegen, die Daten erheblich verzerrt.

Konzentriert man sich nur auf die Ereignisse nach 1980, sind die durchschnittlichen Gewinne weitaus gedämpfter, was darauf hindeutet, dass auf kurzfristige Rallyes wie die aktuelle oft eine Stabilisierung oder Umkehr folgt, insbesondere wenn die Weltwirtschaft mit makroökonomischem Gegenwind konfrontiert ist.

Was könnte einen weiteren Anstieg der Ölpreise auslösen?

Letztendlich wird die Entwicklung der Ölpreise in den kommenden Wochen und Monaten davon abhängen, ob die Spannungen zwischen Israel und dem Iran unter Kontrolle bleiben oder sich zu einem größeren regionalen Krieg ausweiten.

Und während die Analysten an der Wall Street weitgehend übereinstimmend einen begrenzten Konflikt zu erwarten scheinen, gibt es auch abweichende Stimmen.

"Wir würden feststellen, dass jede Rallye des Ölpreises nachlässt; das ist Krieg", schrieb Jan Stuart, Global Energy Strategist bei Piper Sandler, und hob die Unvorhersehbarkeit solcher militärischen Eskalationen hervor.

Laut Experten von JPMorgan könnten die Ölpreise auf bis zu 130 US-Dollar steigen, wenn die geopolitischen Spannungen im Nahen Osten außer Kontrolle geraten oder die Militärschläge in der Region zu Schäden an der Energieinfrastruktur in der Region führen.

Wenn wichtige Einrichtungen wie Pipelines, Raffinerien oder Offshore-Plattformen betroffen sind, warnten sie, könnten globale Versorgungsunterbrechungen bis zum Ende dieses Jahres und bis ins Jahr 2026 hinein zu einem beispiellosen Anstieg der Ölpreise führen.

Im Moment bleiben die Ölmärkte nervös. In den kommenden Tagen wird die Entwicklung des israelisch-iranischen Konflikts darüber entscheiden, ob der jüngste Anstieg den Beginn eines längerfristigen Trends markiert oder einfach nur einen geopolitischen Ausrutscher in einem ansonsten ausgeglichenen Markt.