Machen Trumps Zölle Amerika wirklich wieder groß?

US-Präsident Donald Trump hat gesagt, dass Zölle für ihn das schönste Wort sind.

Sie sollen "Milliarden" an Einnahmen für die Regierung generieren und "Billionen" an neuen Investitionen für Amerika generieren.

Vieles hat sich verändert seit April, als die ersten großen Zollankündigungen kamen.

Zölle sind ein riesiges wirtschaftliches Instrument, und sie wirken sich auf dramatische Weise auf alle Aspekte einer Volkswirtschaft aus.

BIP, Inflation, Beschäftigung, Konsumverhalten, Bundeseinnahmen, Vermögen und Aktienkurse.

Funktioniert Donald Trumps Plan also? Machen Zölle das Land reicher? Ist dies wirklich der Beginn eines wohlhabenden Zeitalters für Amerika oder geschieht das Gegenteil? Die Antwort liegt in den neuesten Daten.

Wie aggressiv sind die aktuellen Zölle?

Laut dem Budget Lab der Yale University haben Trumps Zölle den durchschnittlichen effektiven US-Zollsatz auf 7,0 Prozent ansteigen lassen.

Das ist das höchste Zollniveau, das Amerika seit über einem halben Jahrhundert gesehen hat.

Die derzeitige Regelung sieht eine Abgabe von 25 % auf alle importierten Autos, Stahl und Aluminium vor. Trotz teilweiser Ausnahmeregelungen für bestimmte Länder wie das Vereinigte Königreich sind die Auswirkungen gravierend.

Ältere Tarife bleiben in Kraft, und das Ergebnis ist eine Stapelung von Tarifen. In einigen Fällen zahlen Unternehmen effektive Zinssätze von 70 % oder mehr.

Trump argumentiert, dass diese Zölle der Regierung historische Einnahmen bescheren und die amerikanische Industrie wiederbeleben.

Während die Bundeseinnahmen aus Zöllen in den nächsten zehn Jahren voraussichtlich 686 Milliarden US-Dollar erreichen werden, erzählen die breiteren wirtschaftlichen Auswirkungen eine andere Geschichte.

Laut dem Budget Lab der Yale University wurde das reale BIP-Wachstum für 2025 bereits um 0,18 Prozentpunkte gedrosselt.

Der langfristige BIP-Schlag wird auf 0,06 % pro Jahr prognostiziert, was 20 Milliarden US-Dollar entspricht.

Es wird prognostiziert, dass amerikanische Haushalte jährlich 950 US-Dollar an Kaufkraft verlieren werden, und es wird erwartet, dass in diesem Jahr 127.000 Arbeitsplätze verloren gehen.

Wird die Inflation in die Höhe schnellen?

Bisher ist die Inflation ruhig geblieben. Ökonomen sagen jedoch, dass es nur eine Frage der Zeit ist.

In der ersten Jahreshälfte haben die Unternehmen ihre Importe vorgezogen , bevor die Zölle in Kraft traten. Die Bevorratung trug dazu bei, die Preise im 2. Quartal zu drücken.

Viele Unternehmen hielten sich auch mit Preiserhöhungen zurück, da sich die Politik änderte und die Unsicherheit über die endgültigen Zollsätze bestand. Aber dieser temporäre Puffer geht zu Ende.

JPMorgan schätzt, dass die neuen Zölle die Importkosten um 400 Milliarden US-Dollar pro Jahr erhöhen werden.

Wenn die Unternehmen damit beginnen, dies an die Verbraucher weiterzugeben, könnte der VPI bis zum Ende des dritten Quartals auf 3,0 % oder sogar 3,5 % steigen.

Andere mögen die Kosten auffangen, aber das würde sinkende Gewinne, Einstellungsstopps und schließlich Entlassungen bedeuten.

Irgendwann werden die Preise zwangsläufig steigen. Das Problem ist, dass sich dieser Anstieg genau dann nähert, wenn die Fed unter Druck steht, die Zinsen zu senken.

Ist der "12-Billionen-Dollar-Investitionsboom" real?

Präsident Trump hat wiederholt behauptet, dass seine Wirtschaftsagenda mehr als 12 Billionen Dollar an Unternehmensinvestitionen freigesetzt hat.

Das Problem ist, dass die tatsächliche Zahl wahrscheinlich weniger als 1 % davon beträgt.

Die offizielle Liste der angekündigten Investitionen des Weißen Hauses beläuft sich auf rund 5,3 Billionen US-Dollar. Eine Analyse von Goldman Sachs ergab jedoch, dass nur 134 Milliarden US-Dollar davon neu sind.

Nach Abzug von Projekten, die bereits geplant waren, nicht US-spezifisch waren oder wahrscheinlich nicht realisiert werden würden, sank die Zahl auf bis zu 30 Milliarden US-Dollar.

Zu den aufgelisteten Projekten gehören Lohnkosten, Steuerverpflichtungen oder Kapitalprojekte, die vor Trumps Rückkehr ins Amt angekündigt wurden.

Unternehmen haben einen klaren Anreiz, Investitionsankündigungen aufzublähen, wenn sie politisches Wohlwollen erlangen und sich einer Überprüfung entziehen.

Aber nur sehr wenig von diesem Geld stellt neues Kapital dar, das aufgrund der Zölle tatsächlich in die Wirtschaft fließt.

Was sind die tatsächlichen Auswirkungen auf die Wirtschaft?

Die Zahlen werden alarmierender, wenn man sich bestimmte Sektoren ansieht.

Das verarbeitende Gewerbe, das Trump oft als Hauptnutznießer seiner protektionistischen Politik bezeichnet, erlebt keine Wiederbelebung.

Insgesamt fällt die Leistung leicht negativ aus. Während langlebige Güter stagnieren, ist das verarbeitende Gewerbe um 0,3 % gesunken.

Dazu gehören Präzisionsteile, Halbleiter und hochwertige Geräte. Die Landwirtschaft ist um 1,2 % geschrumpft, das Baugewerbe um 1,5 %.

Die Autopreise sind kurzfristig um 8,4 % gestiegen, was einem Anstieg von etwa 2.400 US-Dollar pro Neufahrzeug entspricht.

Bei der Pharmaindustrie kommt es zu einer gewissen Rückverlagerung der Produktion, aber nur bei Markenmedikamenten.

Die Lieferketten für Generika konzentrieren sich nach wie vor auf Indien und China. Ein etwaiges Reshoring wird fünf bis zehn Jahre dauern und könnte sich je nach künftiger Preisregulierung wieder rückgängig machen.

Auch im Dienstleistungssektor, der in der Regel stärker isoliert ist, kommt es in Handel und Logistik zu Spillover-Effekten.

Das Vertrauen der Verbraucher beginnt zu erodieren. Unternehmen verschieben Investitionsentscheidungen.

Die politische Unsicherheit beginnt, die wirtschaftliche Bewegung auf breiter Front einzufrieren.

Unterdessen preist Trump die Generierung von Einnahmen aus den Zöllen als großen Gewinn an. In den nächsten zehn Jahren wird die Regierung voraussichtlich 686 Milliarden US-Dollar an zusätzlichen Zolleinnahmen einnehmen.

Aber über zehn Jahre verteilt sind diese 686 Milliarden Dollar nur 0,3 % des BIP pro Jahr.

Und selbst dieser Zahl stehen schätzungsweise 101 Milliarden US-Dollar an entgangenen Steuereinnahmen gegenüber, die auf das langsamere Wirtschaftswachstum zurückzuführen sind, das durch die Zölle selbst verursacht wird.

Ausblick: Eine globale Kettenreaktion

Die Auswirkungen von Trumps Zöllen werden nicht innerhalb der amerikanischen Grenzen bleiben. Das tun sie nie.

Kurzfristig werden die USA die Hauptlast tragen, mit dem deutlichsten Angebotsschock seit Jahrzehnten.

Die Inputkosten steigen. Die Gewinnmargen werden knapper. Die Unternehmen verlangsamen bereits ihre Investitionen und frieren die Einstellungspläne ein.

Und wenn die Entlassungen beginnen, gibt es nicht mehr viel Polster auf dem Arbeitsmarkt.

Aber die Auswirkungen im Ausland könnten genauso folgenreich sein. Europa spürt bereits Druck aus zweiter Hand.

Da sich die Nachfrage nach europäischen Gütern in China abschwächt und chinesische Unternehmen ihre Exporte nach Europa und in andere Länder umleiten, sehen sich die Exporteure der Eurozone mit einem doppelten Schlag konfrontiert: weniger Nachfrage, mehr Wettbewerb.

Das Ergebnis ist ein langsameres Wachstum, eine Disinflation bei den Gütern und ein wachsender Druck auf die EZB, die Zinsen noch weiter zu senken.

Die von Deutschland geplante fiskalische Lockerung könnte den Schlag abmildern. In einigen europäischen Volkswirtschaften baut sich Hoffnung auf , aber vielleicht ist es noch zu früh, um konkret zu werden.

Das Hauptziel, China, reagiert wohl agiler. Peking führt nur einen Handelskrieg mit den USA.

Aber die USA streiten sich mit fast jedem.

Das lässt China Spielraum, um den Handel umzuleiten, die Nachfrage im Inland anzukurbeln und die Auswirkungen durch die Politik abzumildern.

Wenn chinesische Waren auf andere Märkte überschwappen, werden sie Deflation nach Asien, in die Eurozone und nach Lateinamerika exportieren.

Für die Schwellenländer, die bereits von der schwachen globalen Nachfrage und den fallenden Rohstoffpreisen betroffen sind, könnte dies ein weiteres verlorenes Jahr bedeuten.

Selbst die Zentralbanken sind sich nicht sicher, was sie da vor sich haben. Die Daten sind verrauscht. Es wird erwartet, dass sich der Preisdruck ab Mitte 2025 beschleunigen wird, ebenso wie die Industrieproduktion nachlässt.

Die Federal Reserve steht nun vor einer nahezu unmöglichen Aufgabe: das Wachstum anzukurbeln, ohne die Inflation anzuheizen.

Niedrigere Zinsen könnten dem Arbeitsmarkt helfen, aber sie drohen den Dollar zu untergraben und noch mehr Volatilität zu fördern.

Dies ist das Dilemma, mit dem die Fed vor ihrer Zinsentscheidung am 18. Juni konfrontiert ist.

Die Quintessenz ist, dass Trumps Zölle nicht die von ihm versprochene wirtschaftliche Renaissance gebracht haben.

Hinter seinen selbstbewussten Reden und beeindruckend klingenden Zahlen sieht die Realität düsterer aus.