EZB-Zinserhöhungen sollen den Konsum in der Eurozone trotz Lockerungszyklus bis 2030 drücken

Selbst wenn die Europäische Zentralbank (EZB) beginnt, die Zinssätze zu senken, werden die Haushalte in der Eurozone in den nächsten fünf Jahren "weiterhin den Preis zahlen" für die steigenden Hypothekenzahlungen, so eine neue EZB-Studie, die am Mittwoch veröffentlicht wurde.

Laut Reuters senkte die EZB Anfang des Monats die Kreditkosten zum achten Mal in 12 Monaten und senkte ihren Leitzins auf 2%.

Dieser Schritt würde die Budgets der privaten Haushalte jedoch nicht sofort entlasten. Die Entscheidung der Zentralbank, die Zinssätze in weniger als einem Jahr von -0,5 % auf 4,0 % anzuheben, um die steigende Inflation zu bekämpfen, hat zu einer längeren Phase hoher Kreditpreise geführt.

Kreditrücksetzungen, um die monatlichen Zahlungen zu erhöhen

Nach Einschätzung der EZB wird eine wachsende Zahl von Hypothekeninhabern in der Eurozone in den kommenden Jahren mit höheren monatlichen Zahlungen konfrontiert sein.

Dies ist zum Teil auf die Art vieler bestehender Hypotheken zurückzuführen, die für einen begrenzten Zeitraum feste Zinssätze haben, bevor sie auf der Grundlage der aktuellen Marktbedingungen auf variable Zinssätze umgestellt werden.

Wenn diese Kredite zu den aktuellen, höheren Zinssätzen zurückgesetzt werden, werden die Budgets der Haushalte zunehmend unter Druck geraten.

Der Analyse zufolge werden rund 10 % der Hypothekarnehmer in der Eurozone innerhalb der nächsten drei Jahre und bis 2030 etwa 20 % ihre Zinssätze neu festlegen.

Da jeder vierte Haushalt in der Eurozone einen Wohnungsbaukredit hat, werden die Folgen voraussichtlich weit über die gesamte Wirtschaft der Region reichen.

Langfristige Auswirkungen auf die Konsumausgaben

Höhere Hypothekenzahlungen dürften sich erheblich auf die Konsumausgaben auswirken, die ein entscheidender Motor für die wirtschaftliche Entwicklung der Eurozone sind.

Die EZB geht davon aus, dass der kumulative Effekt ihrer jüngsten Zinserhöhungen das Konsumwachstum zwischen 2022 und 2030 um 1 Prozentpunkt senken wird. Bemerkenswert ist, dass mehr als ein Drittel der negativen Auswirkungen noch bevorsteht.

Dieser anhaltende Konsumdruck deutet auf ein wichtiges Problem für die politischen Entscheidungsträger hin. Die EZB hat zwar damit begonnen, die Geldpolitik zu lockern, um das Wachstum zu stützen, aber frühere Entscheidungen wirken sich aufgrund ihrer verzögerten Transmission weiterhin restriktiv auf die Finanzen der privaten Haushalte aus.

Unverhältnismäßige Auswirkungen auf einkommensschwache Haushalte

Der Bericht hebt auch einen Unterschied in der Aufteilung der Last hervor. Haushalte mit niedrigerem Einkommen, insbesondere solche mit bestehenden variabel verzinslichen Hypotheken, dürften am stärksten betroffen sein.

Und Hypotheken mit variablem Zinssatz, die Zinsänderungen schneller widerspiegeln, setzen Kreditnehmer Zahlungsschocks aus, wenn die Zinsen steigen.

Dieses Risiko ist in Spanien und in geringerem Maße in Italien besonders akut, wo mehrere Hypotheken variable Zinssätze haben.

Im Gegensatz dazu haben Frankreich und Deutschland einen höheren Anteil an langfristigen Festhypotheken, was dazu beiträgt, die Kreditnehmer vor Zinsänderungen zu schützen.

Veränderungen in der Hypothekarstruktur nach der Finanzkrise

Seit der globalen Finanzkrise von 2008-2009 hat die Verbreitung von Festhypotheken in der Eurozone zugenommen. Viele Haushalte, die in dieser Zeit unter eskalierenden Zahlungen litten, wünschten sich eine größere Stabilität ihrer Kreditbedingungen.

Dieser Schritt hat zwar die unmittelbaren Auswirkungen der jüngsten Zinserhöhungen der EZB verringert, aber auch die Auswirkungen über einen längeren Zeitraum verteilt, so dass die Auswirkungen langfristiger sind.

Trotz der kontinuierlichen Bemühungen der EZB, die Wirtschaft der Eurozone durch eine Lockerung der Geldpolitik zu stärken, werden die verzögerten Auswirkungen früherer Zinserhöhungen den Konsum der Verbraucher durch höhere Hypothekenzahlungen weiter dämpfen.

Da viele Kreditnehmer mit Zinssenkungen konfrontiert sind und ein erheblicher Teil des dämpfenden Effekts noch bevorsteht, bleibt der Weg der EZB zu einer starken Erholung durch das Erbe ihrer Politik zur Inflationsbekämpfung verdunkelt.