Waymo vs. Teslas Robotaxi: Alphabets leiser fahrerloser Aufschwung wird übersehen

Waymo, die selbstfahrende Autosparte von Alphabet Inc., hat sich still und leise zu einem Spitzenreiter im Rennen um die Kommerzialisierung autonomer Fahrzeuge entwickelt, betreibt Robotaxis in mehreren US-Großstädten und legt über 71 Millionen fahrerlose Meilen zurück.

Dennoch hat die Aktie der Muttergesellschaft nicht die Art von Dynamik erlebt , die die Aktien von Tesla Inc. am Montag um 8,2% in die Höhe trieb – trotz des Robotaxi-Dienstes von Tesla in Austin, der mit begrenztem Umfang und Schluckauf gestartet wurde.

Während sich die Tesla-Aktie aufgrund des Optimismus in Bezug auf ihre mutige fahrerlose Zukunft erholt hat, haben die Alphabet-Aktien wenig von der gleichen Begeisterung der Anleger gezeigt.

Der Kontrast hat mehr mit der Stimmung als mit der Substanz zu tun.

Alphabet wird mit dem bescheidenen 16-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, während die Bewertung von Tesla auf fast das 150-fache gestiegen ist – vor allem aufgrund der Zukunftserwartungen rund um das Robotaxi-Geschäft, das noch nicht skaliert wurde.

Bewertungsdiskrepanz zwischen Tesla und Alphabet

"Die Leute unterschätzen Waymo ziemlich stark, während sie Tesla überschätzen", sagte Samuel Rines, Makrostratege bei WisdomTree, in einem Bloomberg-Bericht.

Er sagte, dass die Bewertung von Alphabet "Waymo praktisch keinen Wert zuweist, obwohl es die beste Technologie hat, bereits in Betrieb ist und Verträge mit OEMs hat", und bezog sich dabei auf Erstausrüster.

Die Begeisterung der Anleger für die fahrerlose Technologie rührt vom schieren Potenzial des Marktes her.

Der Umsatz mit Ride-Hailing könnte bis 2030 jährlich 325 Milliarden US-Dollar übersteigen, wobei Robotaxis laut Bloomberg Intelligence bis zu 20 Milliarden US-Dollar beitragen werden.

Quelle: Bloomberg

Waymo bietet derzeit kostenpflichtige fahrerlose Fahrten in Los Angeles, Phoenix, San Francisco und Austin an.

Das Unternehmen plant, noch in diesem Jahr über die Plattform von Uber nach Atlanta zu expandieren und hat auch eine Testgenehmigung in New York City beantragt.

Der Schritt schickte die Aktien von Uber Technologies Inc. und Lyft Inc. in der vergangenen Woche nach unten.

Dennoch bleibt die Alphabet-Aktie, die in diesem Jahr um 13 % gefallen ist, weiterhin hinter dem breiteren Nasdaq 100 Index zurück, der um 4 % gestiegen ist.

Der Marktfokus lag eher auf den kartellrechtlichen Herausforderungen und dem KI-Wettbewerb von Alphabet als auf den Fortschritten beim autonomen Fahren.

Waymo ist ein "unterschätzter", aber wertvoller langfristiger Vermögenswert im Portfolio von Alphabet

Waymo ermöglicht jetzt jede Woche mehr als eine Viertelmillion bezahlte Fahrten – fünfmal mehr als noch vor einem Jahr.

Das Wachstum erregte bei der jüngsten Telefonkonferenz von Alphabet Aufmerksamkeit und markierte das erste Mal, dass CEO Sundar Pichai von Analysten nach Waymo gefragt wurde.

Andrew Choi, Portfoliomanager bei Parnassus Investments, ist der Meinung, dass die wachsende Zugkraft von Waymo unterschätzt wird.

"Es gibt wirklich keinen Vergleich zwischen den beiden", sagte Choi.

"Die eine ist live, skaliert das Volumen auf sehr beeindruckende Weise und bringt die Leute dazu, zu zahlen. Die andere befindet sich noch in der Entwicklung, und das schon seit Jahren."

Brian Nowak, Analyst bei Morgan Stanley, sieht Waymo als wertvollen langfristigen Vermögenswert im Portfolio von Alphabet.

Rine sagte, dass die hohe Bewertung von Tesla zwar davon abhängt, dass sein Robotaxi-Service schnell angenommen wird, aber das Risiko besteht, dass es Jahre dauern könnte, bis sich viele Kunden mit der Nutzung autonomer Fahrzeuge vertraut gemacht haben.

Alphabet sei dank seiner diversifizierten Einnahmen aus der Suche, YouTube und Google Cloud besser isoliert, sagte er.

Teslas Skalenvorteil – aber noch ein langer Weg vor uns

Nicht jeder lehnt Tesla ab.

Shawn Severson, CEO von Water Tower Research, sagt, dass Teslas massive Produktionskapazität letztendlich dazu beitragen könnte, Robotaxis schneller zu skalieren, auch wenn "Waymo heute den Kommerzialisierungsvorteil hat", sagte er.

Dennoch glauben viele, dass der Markt groß genug ist, damit beide Akteure erfolgreich sein können.

Sicherheitsvergleich zwischen Waymo und Robotaxi und der Weg in die Zukunft

Unterdessen stieg der Aktienkurs von Tesla am Dienstag im vorbörslichen Handel um fast 2% und trug damit zu dem Anstieg von 8,2% am Montag nach der Einführung des Robotaxi bei.

Videos auf X zeigten begeisterte Passagiere, die die Fahrten lobten, obwohl einige Clips Mängel aufzeigten - darunter geringfügige Geschwindigkeitsüberschreitungen und eine verpasste Linksabbiegung.

Die National Highway Traffic Safety Administration prüft Aufnahmen von Tesla-Robotaxis, die angeblich gegen Verkehrsgesetze verstoßen, wie z. B. das Überqueren doppelter gelber Linien und das Durchführen unsicherer Spurwechsel.

Waymo hat einen Rückgang der Unfälle mit Verletzungen um 80 % gemeldet – das sind 223 weniger Vorfälle – eine Sicherheitsbilanz, die es dem Unternehmen ermöglicht hat, ohne größere regulatorische Hürden weiter zu arbeiten.

"Es steht außer Frage, dass [der Tesla-Start] einen Run auf die Anzeigetafel gebracht hat, um die Baseball-Analogie zu verwenden", sagte Ben Rose, Analyst bei Battle Road Research, und fügte hinzu, dass es "das erste Inning" sei.

Waymo habe ein paar Runs auf dem Board, sagte er.

Rose schätzt, dass sich der Jahresumsatz von Waymo durch die Durchführung von 250.000 Fahrten pro Woche 260 Millionen US-Dollar nähert.

Er rechnet nicht damit, dass Alphabets selbstfahrender Taxidienst damit noch profitabel wird.

Ein Robo-Taxi-Geschäft braucht mehr Größe als das, mit mehr Taxis, die mehr Fahrer fahren.

Rose stuft Tesla-Aktie mit "Kaufen" ein und hat kein Kursziel für die Aktie. Ein "Buy"-Rating bedeutet für ihn, dass er erwartet, dass die Tesla-Aktie in den kommenden 12 Monaten den Markt schlagen wird.