Argentinien wird IWF-Ausnahmegenehmigung erhalten, obwohl es das Reserveziel bei einem 20-Milliarden-Dollar-Deal verfehlt hat

Argentinien, der größte Kreditnehmer des IWF und ständiger Kopfzerbrechen, nimmt erneut die guten Dienste des Kreditgebers in Washington in Anspruch.

Jetzt hat sie sich zugespitzt, weil sie ein Hauptkriterium ihres jüngsten 20-Milliarden-Dollar-Deals nicht erfüllt hat: die Wiederauffüllung der Devisenreserven.

Und selbst nach dem Fehlschlag sagen Analysten und ehemalige Beamte, dass es wenig Zweifel daran gibt, dass der IWF die erforderliche Ausnahmegenehmigung erteilen wird.

Im April wurde ein Deal ausgehandelt, um einen früheren Kredit in Höhe von 44 Milliarden Dollar zu refinanzieren und dem libertären Präsidenten Javier Milei Instrumente an die Hand zu geben, um mit der Rücknahme von Kapitalkontrollen zu beginnen; dies ist die 23. Zusammenarbeit Argentiniens mit dem IWF.

Die Vereinbarung war mit ehrgeizigen wirtschaftlichen Zielen verknüpft, die darauf abzielen, künftige Auszahlungen zu gewährleisten.

Dazu gehörten Inflationsziele und der Wiederaufbau der Zentralbankreserven, die sich bei Mileis Amtsantritt Ende 2023 auf einem gefährlich niedrigen Niveau befanden.

Seitdem hat Milei eine strenge fiskalische Straffung durchgesetzt und das Land vom Weg in eine Rezession abgebracht.

Doch selbst mit diesem Plan zur Stabilisierung der Wirtschaft und der Währung hat Argentinien seine im IWF-Programm festgelegten Ziele für die Akkumulation von Reserven verfehlt.

Verzicht wahrscheinlich, da IWF-Überprüfung in Buenos Aires beginnt

Ehemalige IWF- und argentinische Beamte sind der Meinung, dass Mileis Regierung in anderen Bereichen ausreichende Fortschritte erzielt hat, insbesondere in Bezug auf die Reduzierung des Haushaltsdefizits, um die Flexibilität des IWF zu rechtfertigen.

Claudio Loser, ein ehemaliger IWF-Direktor der westlichen Hemisphäre, zeigte sich zuversichtlich, dass der Fonds die verfehlten Reserveziele übersehen und möglicherweise die erste Überprüfung des Programms mit einer formellen Ausnahmegenehmigung genehmigen wird.

"Ich denke, sie werden ihnen verzeihen, auch wenn sie (der IWF) dann später mehr verlangen", sagte Loser der Nachrichtenagentur Reuters.

Das IWF-Team traf am Dienstag in Buenos Aires ein, um die erste Programmüberprüfung durchzuführen.

Dies ist ein wichtiger Prüfpunkt für die Freigabe der nächsten Auszahlung von rund 2 Milliarden US-Dollar.

Der ehemalige argentinische Finanzminister Daniel Marx erklärte, dass die Auszahlung zwar erwartet werde, aber nicht automatisch erfolgen werde.

"Höchstwahrscheinlich wird die Auszahlung nicht automatisch erfolgen, aber es wird einen Verzicht erfordern", erklärte Marx. "Man ging davon aus, dass die Zentralbank durch die Bevorratung von Reserven eingegriffen hätte. Das ist bis jetzt noch nicht passiert."

Beamte des Wirtschaftsministeriums, des Präsidialamtes und der Zentralbank haben sich nicht öffentlich zu den Verhandlungen geäußert. In einer kurzen Erklärung gab der IWF bekannt, dass sein technisches Team eingetroffen sei, um mit der Überprüfung zu beginnen.

Verschiebung des Schwerpunkts von Reserven hin zu Strukturreformen

Während sich der IWF weiterhin auf makroökonomische Daten konzentriert, gibt es Anzeichen dafür, dass sich die Prioritäten weiterentwickeln.

Wirtschaftsminister Luis Caputo hat erklärt, dass das Sammeln von Reserven nicht mehr oberste Priorität habe.

Mit einem freieren Peso und einer stärkeren Finanzierung durch die Zentralbanken habe sich der Schwerpunkt seiner Meinung nach auf Strukturreformen und fiskalische Zurückhaltung verlagert.

Die finanzielle Erfolgsbilanz von Milei ist wichtig für den Antrag Argentiniens auf Ausnahmegenehmigung. Seine Regierung hat nicht nur ein langjähriges Haushaltsdefizit geschlossen, sondern auch versprochen, die Sparmaßnahmen zu verschärfen.

Am vergangenen Montag kündigte die Regierung weitere Ausgabenkürzungen an, um ihr primäres Überschussziel von 1,6 Prozent des BIP zu erreichen.

Mileis "Defizit-Null"-Politik wurde dafür gelobt, dass sie die Märkte stabilisiert und weltweit an Glaubwürdigkeit gewonnen hat, insbesondere vom IWF selbst. Analysten gehen davon aus, dass die hervorragende Haushaltsleistung den Mangel an Reserven zumindest vorerst überwiegen könnte.

Während die Verhandlungen in Buenos Aires fortgesetzt werden, wird der Abschluss der Überprüfung ein wichtiger Indikator dafür sein, wie weit der IWF bereit ist, sich zur Unterstützung der wirtschaftlichen Überholung von Milei zu beugen, und wie wichtig es ist, die verfehlten Ziele zu verfehlen, wenn umfassendere Reformen auf dem richtigen Weg sind.