DCF-Modell deutet darauf hin, dass die SoundHound-Aktie enorm überbewertet ist

SoundHound AI Inc (NASDAQ: SOUN) ist zu einem Aushängeschild für spekulativen Enthusiasmus im Bereich der generativen künstlichen Intelligenz geworden.

Da seine sprachgesteuerte Plattform in den Bereichen Automobil, Gastronomie und Unternehmen an Bedeutung gewinnt , prognostizierte das in Kalifornien ansässige Unternehmen kürzlich einen Umsatz von 157 bis 177 Millionen US-Dollar für das laufende Jahr – etwa das Doppelte seines Umsatzes im Jahr 2024.

Doch selbst bei einer aggressiven durchschnittlichen annualisierten Wachstumsrate (CAGR) von 75 % bis 2029 und einer recht großzügigen EBITDA-Marge von 25 % zeigt ein Discounted-Cashflow-Modell (DCF), dass SOUN-Aktien zum mehr als Vierfachen ihres inneren Wertes gehandelt werden.

Mit einem aktuellen Preis von 13 US-Dollar pro Aktie verfügt SoundHound über eine Marktkapitalisierung von über 5,3 Milliarden US-Dollar. Diese Bewertung impliziert eine nahezu fehlerfreie Ausführung und ein anhaltendes Hyperwachstum – Erwartungen, die selbst die optimistischsten Finanzmodelle nur schwer rechtfertigen können.

SoundHound-Aktie: DCF-Modell zeigt Bewertungslücke auf

Ausgehend von einem Umsatz von 167 Millionen US-Dollar im Jahr 2025 und einer CAGR von 75 % würde der Umsatz von SoundHound bis 2029 1,29 Milliarden US-Dollar erreichen. Unter der Annahme, dass die EBITDA-Margen auf 25 % steigen, sehen die prognostizierten Free Cashflows (nach Steuern) wie folgt aus:

Jahr	Umsatz ($M)	EBITDA ($M)	FCF nach Steuern ($M)
2025	167	0.0	0.0
2026	292.3	21.9	16.43
2027	511.6	54	40.50
2028	895.3	112	84
2029	1,566.8	234	175

Wenn man diese Cashflows mit nur 11 % abzinst, beläuft sich der Barwert des 5-Jahres-Streams auf etwa 255 Millionen US-Dollar.

Der Endwert, basierend auf einer kontinuierlichen Wachstumsrate von 3%, beläuft sich auf 2,26 Mrd. $, was auf 1,27 Mrd. $ zurückgeht. Zusammengenommen beläuft sich der Unternehmenswert auf 1,52 Milliarden US-Dollar.

Bei ~409 Millionen ausstehenden Aktien beträgt der innere Wert pro Aktie nur 3,72 US-Dollar – weit entfernt vom aktuellen Preis von 13 US-Dollar.

SOUN-Aktienkurs spiegelt spekulative Prämie wider

Selbst unter diesen Hyperwachstumsannahmen scheinen die SOUN-Aktien enorm überbewertet zu sein. Das Modell geht von Folgendem aus:

1. Umsatz wächst in fünf Jahren um fast das 15-fache
2. EBITDA-Margen steigen von negativ auf 25 %
3. Minimale Investitionsausgaben und Belastung des Betriebskapitals

Dennoch bleibt die Bewertung hinter den Markterwartungen zurück. Dies deutet darauf hin, dass die Anleger nicht nur die Ausführung, sondern auch die bahnbrechende Monetarisierung, den dominanten Marktanteil und vielleicht das Aufwärtspotenzial bei der Akquisition einpreisen.

Während die Partnerschaften von SoundHound mit Autoherstellern wie Stellantis und Lucid Motors und Restaurantketten wie White Castle echte Zugkraft bieten, bleibt das Unternehmen unrentabel und steht durch die jüngsten Akquisitionen unter Margendruck.

Lohnt es sich, SoundHound heute zu kaufen?

Die Diskrepanz zwischen den modellierten Fundamentaldaten und dem Marktpreis deutet darauf hin, dass die Bewertung von SoundHound eher vom narrativen Momentum als von diskontierten Cashflows bestimmt wird.

Anleger setzen möglicherweise auf eine Zukunft, in der Sprach-KI allgegenwärtig wird – aber der finanzielle Weg in diese Zukunft bleibt ungewiss.

Wenn SoundHound kein nachhaltiges Umsatzwachstum, eine Margenausweitung und eine Monetarisierung in großem Umfang liefert, könnte die SOUN-Aktie einer schmerzhaften Neubewertung ausgesetzt sein, sobald sich der Markt wieder auf die Fundamentaldaten konzentriert. Im Moment mahnt die DCF-Mathematik zur Vorsicht.