Zwei wichtige Gründe, warum der Kauf von Verona für Merck entscheidend war

Verona Pharma Plc (NASDAQ: VRNA) stieg am Mittwoch um rund 20%, nachdem Merck & Co Inc (NYSE: MRK) bekannt gab, dass es das in Großbritannien ansässige Biotech-Unternehmen, das für sein COPD-Medikament Ohtuvayre bekannt ist, kaufen wird.

Die Barvereinbarung in Höhe von 10 Milliarden US-Dollar bewertet die VRNA-Aktien mit 107 US-Dollar pro Stück, was einem Aufschlag von etwa 23 % auf den vorherigen Schlusskurs entspricht. Die Transaktion wird voraussichtlich im 4. Quartal abgeschlossen sein, vorbehaltlich der Zustimmung der Aufsichtsbehörden und der Aktionäre.

Anleger sollten beachten, dass Ohtuvayre, ein dualer PDE3/PDE4-Hemmer, der von der FDA im Jahr 2024 zugelassen wurde, bereits einen Quartalsumsatz von über 70 Millionen US-Dollar erzielt hat und voraussichtlich einen Jahresumsatz von über 3,0 Milliarden US-Dollar erzielen wird.

Der Kursanstieg der Verona-Aktie nach der Ankündigung signalisiert die Begeisterung der Anleger für den Deal, der für Merck aus den folgenden zwei Gründen von entscheidender Bedeutung war.

Verona-Deal könnte sich als Absicherung gegen Keytrudas Patentklippe erweisen

Das Patent für Mercks Blockbuster-Krebsimmuntherapie Keytruda, das im vergangenen Jahr rund 30 Milliarden US-Dollar einbrachte, steht vor dem Auslaufen des Patents ab 2028.

Experten gehen davon aus, dass der Wettbewerb durch Biosimilars bis zu 50 % des Umsatzes von Keytruda vernichten könnte, was zu einer Lücke von mehreren Milliarden Dollar in den zukünftigen Einnahmen von MRK führen würde.

Die Akquisition von Verona ist eine strategische Absicherung gegen diese Klippe.

Wie BMO-Analyst Evan Seigerman es heute in einem CNBC-Interview ausdrückte: "Sie kaufen keine frühen F&E-Vermögenswerte – sie kaufen etwas, das auf dem Markt ist", und fügte hinzu, dass dies Merck möglicherweise helfen wird, seine Einnahmen jetzt zu ersetzen.

Die schnelle Akzeptanz und die breite Anwendbarkeit von COPD positionieren das Unternehmen als kurzfristigen Umsatzmotor, der Merck dabei hilft, sein Portfolio zu diversifizieren und die Abhängigkeit von einem einzigen Vermögenswert zu verringern.

Mit zusätzlichen Indikationen wie Nicht-Mukoviszidose-Bronchiektasen in der Pipeline bietet das Medikament langfristiges Potenzial.

Die Übernahme von VRNA könnte den Schlag durch die Zölle abfedern

Merck hat angekündigt, Verona im Zuge zunehmender geopolitischer Bedenken kaufen zu wollen.

Präsident Trump hat mit Zöllen in Höhe von 200 % auf Pharmaimporte gedroht, deren Umsetzungsfristen sich bis ins Jahr 2026 erstrecken sollen.

Während die Details noch unklar sind, ist der Vorstoß der Regierung für eine Verlagerung der Arzneimittelproduktion klar.

Merck, das in diesem Jahr einen Rückgang von 200 Millionen US-Dollar durch bestehende Zölle erwartet, hat seine Lieferkette neu positioniert.

CEO Robert Davis betonte die Investitionen des Unternehmens in Höhe von 21 Milliarden US-Dollar in die US-Fertigung seit 2018, die darauf abzielen, den Betrieb vor zukünftigen Handelsschocks zu schützen.

Durch die Übernahme von VRNA erhält Merck die Kontrolle über ein in den USA eingeführtes und vertriebenes Produkt – ein strategischer Vermögenswert in einem zollsensiblen Umfeld.

Die Präsenz von Ohtuvayre im Inland reduziert die Gefährdung durch ausländische Abhängigkeiten von pharmazeutischen Wirkstoffen (API) und steht im Einklang mit den nationalen Sicherheitszielen von Section 232. Aus diesem Grund ist der Aktienkurs von MRK am Mittwoch um 3,0% gestiegen.

Warum ist der Aktienhandel in Verona einen Jubel wert?

Die Struktur und der Zeitplan der Transaktion haben bei den Investoren Anklang gefunden.

Wie Evan Seigerman erklärte: "10 bis 15 Milliarden Dollar scheinen der Sweet Spot zu sein. Sie können das mit Bargeld tun, ein bisschen Schulden machen. Es wird sie nicht überfordern... Diese Angebote sind viel schmackhafter."

Im Gegensatz zu Mega-Fusionen, die oft mit Integrationshürden konfrontiert sind, ist die Übernahme von VRNA verdaulich, fokussiert und wachstumsorientiert.

Mit dem starken Einführungskurs von Ohtuvayre und der kommerziellen Stärke von Merck verspricht der Pharma-Deal eine beschleunigte Marktdurchdringung und einen beschleunigten Shareholder Value.