AMD-Aktie: HSBC holt laut HSBC zu Nvidia auf – aber ist das wirklich so?

Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ: AMD) schloss am Donnerstag höher, nachdem die HSBC-Analysten unter der Leitung von Frank Lee ihr Kursziel für das Halbleiterunternehmen auf 200 $ angehoben hatten.

Lee nannte AMDs neue GPUs der MI350-Serie für die optimistische Einschätzung, die seiner Meinung nach sowohl in Bezug auf die Leistung als auch auf den Preis mit den Blackwell B200-Chips von Nvidia mithalten können.

Das mag zwar zutreffen – der MI350 bietet in der Tat einen Preisaufschlag und Kompatibilität mit der bestehenden Rechenzentrumsinfrastruktur –, aber die breitere Marktdynamik erzählt eine andere Geschichte.

Nvidia kontrolliert derzeit mehr als 90 % des Marktes für diskrete GPUs, während der Anteil von AMD auf nur 8,0 % gesunken ist. Außerdem liegt der Jahresumsatz bei ersterem bei 115 Milliarden US-Dollar – während bei letzterem nur 6,7 Milliarden US-Dollar liegen.

Ein 17-facher Rückstand – das ist kein konkurrenzfähiges Rennen, sondern ein Erdrutschsieg. Selbst wenn AMD seinen KI-Umsatz verdoppeln würde, bleibt er nur ein abgeschlagen zweiter Platz. Nichtsdestotrotz ist die AMD-Aktie in den letzten drei Monaten um fast 85% gestiegen .

AMD fehlt trotz starker Leistung das Ökosystem

Anleger sollten beachten, dass die Dominanz von Nvidia im Segment der KI-Rechenzentren durch sein Full-Stack-Ökosystem verstärkt wird, zu dem CUDA, TensorRT und NeMo gehören, die tief in Unternehmens- und Sovereign-Cloud-Bereitstellungen verankert sind.

Obwohl AMD offensichtlich seinen ROCm-Stack verbessert, leidet er immer noch unter einer fragmentierten Akzeptanz und begrenzten Entwicklertools.

Die neuesten MI355-Chips verfügen zwar über 288 GB HBM3E-Speicher und eine beeindruckende Bandbreite, aber Nvidia B200 und GB200 übertreffen immer noch eine hervorragende Leistung in Bezug auf spärliche Rechenleistung, Softwareoptimierung und vor allem Inferenzdurchsatz in der realen Welt.

Darüber hinaus werden die Chips von Nvidia von einem ausgereiften Entwickler-Ökosystem mit über 5 Millionen CUDA-Entwicklern und einer weit verbreiteten Akzeptanz bei Hyperscalern wie AWS, Azure und Google Cloud unterstützt.

Kurz gesagt, Advanced Micro Devices bietet zwar bessere Token pro Dollar, aber diese Kennzahl allein gewinnt keine Unternehmensverträge. Die Fähigkeit von NVDA, eine schlüsselfertige KI-Infrastruktur bereitzustellen – vom Silizium bis zur Orchestrierung – verleiht dem Unternehmen eine unübertroffene Preissetzungsmacht und Margenhebelwirkung.

Aktien von Nvidia vs. AMD: Der Unterschied ist strukturell, nicht nur technisch

Der Optimismus von HSBC in Bezug auf AMDs MI350-Serie ist verständlich – die Chips sind ein echter Sprung nach vorne. Aber es als echten Rivalen von Nvidia in Sachen KI zu bezeichnen, ist etwas verfrüht.

AMD mag mit seinen neuen Chips den Leistungsunterschied verringern, aber der Wettbewerbsvorteil des Ökosystems, die Dominanz des Marktanteils und die Bindung an Entwickler sprechen immer noch mit großem Abstand für NVDA.

Solange AMD nicht mit der Full-Stack-Integration und Software-Verteidigbarkeit von Nvidia mithalten kann, bleibt es nur ein Herausforderer, kein Ebenbürtiger. Daher sollten Anleger vorsichtig sein, wenn es darum geht, kurzfristige Performance-Gewinne in eine langfristige Marktführerschaft zu extrapolieren.

Der Krieg um die KI-Chips spitzt sich zu, aber Nvidia hat immer noch die Nase vorn. Schließlich sind auch andere Wall-Street-Firmen nicht besonders mit dem Optimismus von HSBC in Bezug auf AMD-Aktien einverstanden.

Während das Konsensrating für die AMD-Aktie derzeit bei "Overweight" liegt, deutet das mittlere Ziel von etwa 137 $ tatsächlich auf ein mögliches "Abwärtspotenzial" von mehr als 5,0% hin.