Coinbase von Compass Point herabgestuft, da die Ergebnisse des 2. Quartals Bewertungsbedenken aufkommen lassen

Compass Point Research hat Coinbase Global Inc. (NASDAQ: COIN) von "Neutral" auf "Sell" herabgestuft und dies mit Bedenken hinsichtlich schwächerer Gewinntrends und einer möglicherweise überzogenen Bewertung begründet.

Der Schritt folgt auf die Veröffentlichung der Ergebnisse des Kryptobörse für das zweite Quartal, die eine gemischte Performance zeigten, die die jüngste Rallye der Aktie in Frage stellen könnte.

Der Aktienkurs von Coinbase ist seit Jahresbeginn um über 26% gestiegen und schloss am Freitag bei 314,69 $.

Compass Point sieht nun jedoch einen Rückgang von mehr als 21% und senkt sein Kursziel von 330 $ auf 248 $ pro Aktie.

Gemischte Ergebnisse für das 2. Quartal führen zu Herabstufung

Letzte Woche meldete Coinbase die Ergebnisse für das zweite Quartal, die die Erwartungen der Analysten in Bezug auf den Gewinn pro Aktie übertrafen, aber beim Umsatz zurückblieben.

Besonders besorgniserregend war der transaktionsbasierte Umsatz des Unternehmens, eine wichtige Kennzahl, die von den Anlegern genau beobachtet wurde und die Konsensschätzungen von StreetAccount verfehlte.

"Die COIN-Trends für das 2. und 3. Quartal bestätigen die schwächeren Gewinne trotz eines anhaltenden Krypto-Bullenmarktes", schrieb Compass Point-Analyst Ed Engel in einer Notiz vom Sonntag.

Er fügte hinzu, dass die pessimistische Haltung des Unternehmens zum Teil auf das Risiko einer weiteren Schwäche der Kryptowährungspreise und eines saisonalen Rückgangs der Krypto-Handelsaktivität zurückzuführen ist.

Der Bericht spiegelt die wachsende Skepsis über die Nachhaltigkeit der Leistung von Coinbase in einem Markt wider, der zwar immer noch lebhaft ist, aber Anzeichen von Volatilität zeigt.

Engel erwartet ein "unruhiges" drittes Quartal und merkte an, dass die typische Saisonalität im August und September das Interesse der Privatanleger an Krypto-Aktien weiter dämpfen könnte.

Gegenwind und Bewertungsdruck auf dem Kryptomarkt

Während die Flaggschiff-Kryptowährung Bitcoin seit Jahresbeginn um 22% gestiegen ist und über 114.000 $ gehandelt wird, nachdem sie Anfang des Jahres einen Höchststand von 120.000 $ erreicht hatte, warnte Compass Point, dass das Schicksal von Coinbase eng mit der allgemeinen Marktstimmung verbunden ist.

Das Unternehmen warnt davor, dass die Bewertung von Coinbase im Falle eines Rückgangs des Kryptomarktes an fundamentaler Unterstützung fehlen könnte.

Engel betonte, dass Coinbase derzeit mit dem 44-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt wird, was laut FactSet-Daten fast doppelt so hoch ist wie das Multiplikator des S&P 500 von 23.

"Wir sehen eine begrenzte Unterstützung für die Bewertung von COIN, wenn die Kryptomärkte weiter abverkauft werden", sagte er.

Darüber hinaus wird erwartet, dass der wachsende Wettbewerb im Stablecoin-Bereich einen weiteren Gegenwind für Coinbase darstellen wird.

Stablecoins, bei denen es sich um digitale Vermögenswerte handelt, die an traditionelle Fiat-Währungen wie den US-Dollar gekoppelt sind, sind zu einem zunehmend wettbewerbsfähigen Segment innerhalb des breiteren Kryptowährungs-Ökosystems geworden.

Ausblick: Nachlassende Dynamik trotz Aufwärtszyklus

Obwohl Compass Point die breitere Stärke des aktuellen Krypto-Zyklus anerkennt, bleibt es vorsichtig, was die kurzfristige Entwicklung von Coinbase angeht.

Engel geht davon aus, dass die rückläufige Einzelhandelsaktivität in Verbindung mit Bewertungsrisiken und saisonalem Gegenwind die Dynamik bremsen könnte, die die starke Performance der Aktie im Jahr 2025 angetrieben hat.

Die Herabstufung stellt einen bemerkenswerten Stimmungsumschwung dar, zumal Coinbase von vielen Anlegern als Indikator für den Kryptosektor angesehen wurde.

Während das Unternehmen makroökonomische und sektorspezifische Herausforderungen meistert, könnte seine Fähigkeit, das Wachstum inmitten der sich verschärfenden Marktbedingungen aufrechtzuerhalten, zunehmend auf den Prüfstand gestellt werden.

Die nächsten Gewinnergebnisse von Coinbase sowie die Entwicklung von Bitcoin und anderen Krypto-Assets werden wahrscheinlich als Schlüsselindikatoren dafür dienen, ob diese pessimistische Prognose an Zugkraft gewinnt – oder sich als übermäßig vorsichtig erweist.