Die Inflation in Brasilien dürfte im Juli hoch bleiben, aber der Kerndruck lässt nach

Laut einer Reuters-Umfrage unter Ökonomen dürfte die Inflation in Brasilien im Juli hoch bleiben, obwohl der zugrunde liegende Druck nachzulassen schien.

Die politischen Entscheidungsträger beobachten die Statistiken aufmerksam und überlegen, wann sie die lang erwarteten Zinssenkungen umsetzen sollten, um die Wirtschaftstätigkeit vor den Präsidentschaftswahlen im nächsten Jahr anzukurbeln.

Die mittlere Schätzung von 23 Analysten, die zwischen dem 6. und 11. August befragt wurden, deutet auf eine monatliche Inflationsrate von 0,37 % im Juli hin, gegenüber 0,24 % im Juni.

Höhere Energiekosten trieben den Anstieg voran und glichen einen zweiten Monat der Deflation bei Lebensmitteln und Getränken mehr als aus.

Die zweiwöchentlichen Zahlen haben bereits gezeigt, dass Rohstoffe wie Rindfleisch, Reis und andere Grundnahrungsmittel billiger werden. Saisonale Faktoren führten zu den Rückgängen, wodurch ein Teil der anhaltenden Anstiege der Vormonate wieder rückgängig gemacht wurde.

Jährlicher Zinssatz immer noch über dem Ziel der Zentralbank

Auf Jahresbasis dürfte die Inflation von 5,35% im Juni auf 5,33% im Juli zurückgehen. Die Zahl liegt weiterhin weit über dem von der Zentralbank festgelegten Ziel von 3,0 %, was trotz eines leichten Rückgangs eine Toleranzspanne von 1,5 Prozentpunkten zulässt.

Ökonomen sagen, dass sich zwar einige der Kernwerte verbessern könnten, dies aber darauf hindeutet, dass die restriktive Haltung der Zentralbank in der Geldpolitik die Preissteigerungsrate endlich verlangsamt.

Die Kernkennzahlen haben einen erheblichen Einfluss auf die Inflation im Dienstleistungssektor, die sich voraussichtlich leicht verlangsamen wird. Die Analysten von Itau Unibanco gehen davon aus, dass sich der gleitende Dreimonatsdurchschnitt für die Inflation im Dienstleistungssektor im Juli auf 6,0 % verlangsamen wird, gegenüber 6,3 % im Juni.

Erste Anzeichen von der "Run Rate"

Als Frühindikator für die Entwicklungen betrachten Marktbeobachter auch die "Run Rate" der Inflation, die annualisierte Inflationsrate, die anhand der jüngsten monatlichen Daten berechnet wird.

JP Morgan geht davon aus, dass diese Kennzahl in den letzten drei Monaten zum ersten Mal seit mehr als einem Jahr wieder in den Zielbereich zurückgekehrt sein könnte.

Ein solches Szenario würde die Ansicht stützen, dass der Inflationsdruck nachlässt, auch wenn die Gesamtwerte weiterhin über dem Ziel liegen.

Ausblick für die Geldpolitik

Eine separate Reuters-Umfrage prognostiziert, dass die Gesamtinflation im ersten Quartal 2026 auf durchschnittlich 4,6 % sinken wird.

Dies würde es der Zentralbank ermöglichen, mit der Senkung der Zinssätze zu beginnen, die derzeit bei 15 % liegen, dem höchsten Stand seit zwei Jahrzehnten.

Im vergangenen Monat stoppte die Zentralbank ihren Zinserhöhungszyklus, um die Auswirkungen ihrer Straffungspolitik auf die Wirtschaft zu untersuchen.

Der Schritt erfolgt inmitten der zunehmenden Unsicherheit über US-Zölle, die die Handelsströme und Preise stören könnten.

Die politischen Entscheidungsträger prognostizieren, dass sich der Anstieg der Verbraucherpreise bis Ende 2025 weiter verlangsamen wird, was mit einer prognostizierten Verlangsamung der Gesamtwirtschaftstätigkeit zusammenfällt.

Währungsstärke könnte zur Disinflation beitragen

Damit ist das inländische Angebot an handelbaren Gütern größer, was zum Teil auf die Aufwertung des brasilianischen Real in diesem Jahr zurückzuführen ist.

Der stärkere Real verbilligt die Einfuhren in der Landeswährung und kann dazu beitragen, den Preisdruck bei einigen Waren mit einem hohen Anteil an Einfuhren zu mildern.

Ökonomen sagen, dass die Stärke der Währung den Disinflationstrend in den nächsten Monaten verstärken könnte, zusammen mit einer Verlangsamung der Nachfrage und den nachlassenden Auswirkungen der geldpolitischen Straffung.

Obwohl die Energiekosten im Juli die Gesamtzahlen in die Höhe trieben, könnten niedrigere Lebensmittelpreise, eine Abschwächung der Dienstleistungsinflation und ein günstigerer Wechselkurs der Zentralbank die Zuversicht geben, einen allmählichen Zinssenkungszyklus einzuleiten.

Damit ist der Inflationsbericht vom Dienstag ein wichtiger Datenpunkt für die Märkte und die politischen Entscheidungsträger.

Eine Bestätigung dieser Trends könnte einen bedeutenden Wendepunkt für die brasilianische Wirtschaft zementieren, der die Inflationsbekämpfung mit der Wiederbelebung des Wachstumsimpulses in Einklang bringt.