Der Iran-Konflikt wird schwer zu beenden sein, sagt Dr. Anita Kellogg in Zero Sum

Die Ölpreise haben heftig geschwankt, da der Iran-Konflikt eine der weltweit wichtigsten Energieengpässe bedroht, während Washington vor einer separaten strategischen Herausforderung in seiner Beziehung zu China steht.

Das Ergebnis ist eine geopolitische Landschaft, in der militärische Schlagkraft, Energiesicherheit, Technologie und Handel zunehmend miteinander verflochten sind.

Darauf konzentrierte sich die jüngste Folge von Zero Sum, in der Harsh Vardhan von Invezz mit Dr. Anita Kellogg, Assistenzprofessorin an der National Defense University in Washington, DC, über die Folgen des Iran-Konflikts, Amerikas Stellung als globale Supermacht, den bevorstehenden US-China-Gipfel und die Bedeutung für Anleger sprach.

Amerikas wirtschaftliche Macht bleibt gewaltig

Kellogg widersprach der Vorstellung, die Vereinigten Staaten würden bereits ihre Stellung als weltweit dominierende Wirtschaftsmacht verlieren.

„Ich denke, die USA sind definitiv nach wie vor die stärkste Wirtschaftsmacht der Welt.“

Sie unterschied jedoch zwischen wirtschaftlicher Stärke und der Wahrnehmung militärischer Macht.

Der andauernde Konflikt mit Iran könne, so argumentierte sie, das Vertrauen in Amerikas Fähigkeit untergraben, militärische Kampagnen durchzuführen, wenn die Ziele begrenzt sind und der Krieg nicht so schnell voranschreitet wie erwartet.

„Die größte Auswirkung betrifft die Wahrnehmung militärischer Macht.“

Das hat weit über den Nahen Osten hinaus Bedeutung. Jede Frage zur militärischen Effektivität der USA steht in engem Zusammenhang mit der strategisch weitreichenderen Frage, wie Washington auf einen möglichen Konflikt zwischen China und Taiwan reagieren würde.

Iran hat Energieinfrastruktur zu einer Waffe gemacht

Eines der auffälligsten Themen der Diskussion war, wie Iran wirtschaftlichen Druck neben militärischem Widerstand einzusetzen vermag.

Kellogg argumentierte, dass Teheran bewusst wirtschaftliche Staatskunst vorbereitet habe, um seine militärischen Verwundbarkeiten auszugleichen, wobei die Straße von Hormus einen besonders starken Hebel darstelle.

„Iran ist klug vorgegangen und hat wirtschaftliche Staatskunst integriert.“

Die Bedeutung der Straße reicht weit über die USA hinaus.

Jede länger anhaltende Störung bedroht die Energieflüsse und treibt die Transport- und Treibstoffkosten in jenen Volkswirtschaften in die Höhe, die auf nahöstliche Rohöllieferungen angewiesen sind.

Für Anleger macht das Öl zu einem der deutlichsten Kanäle, über die sich der Konflikt in die Weltwirtschaft ausbreiten kann.

Der Iran-Krieg könnte schwerer zu beenden sein als zu beginnen

Der Konflikt wirft auch eine grundlegendere Frage auf: Was passiert, wenn das militärische Ziel unklar ist und kein offensichtlicher Ausstiegsweg besteht?

Kellogg äußerte Skepsis, dass der Krieg schnell beigelegt werden könne, zumal die politischen Zielsetzungen Washingtons ungewiss seien.

„Ich denke, dieser Konflikt wird sehr schwer zu beenden sein, und ich bin mir nicht sicher, dass die USA dafür einen Plan haben.“

Diese Unsicherheit könnte das geopolitische Risiko für Anleger erhöht halten, insbesondere in den Energiemärkten.

Kellogg erwartet, dass die Ölpreise volatil bleiben, und äußerte sich bärisch hinsichtlich der Aussicht auf eine substanzielle Beilegung des Iran-Konflikts innerhalb der nächsten 30 Tage.

China könnte strategisch davon profitieren, dass Amerikas Aufmerksamkeit geteilt ist

Während Washington weiterhin auf Iran fokussiert ist, hat Peking die Gelegenheit, die Grenzen der US-Militärkapazitäten zu beobachten und Bereiche auszunutzen, in denen es wirtschaftlichen Einfluss besitzt.

Kellogg sagte, der Konflikt sei „definitiv strategisch vorteilhaft für China“, insbesondere weil er die Schwierigkeit hervorhebt, Waffensysteme zu ersetzen und langanhaltende Militäroperationen zu unterstützen.

China behält außerdem erheblichen Hebel durch die Kontrolle über kritische Mineralien.

Laut Kellogg verarbeitet China rund 90 % der kritischen Mineralien, die in Verteidigungssystemen, in der Halbleiterproduktion, in der elektrischen Infrastruktur und in anderen Spitzentechnologien eingesetzt werden.

Diese Abhängigkeit könnte besonders wichtig werden, wenn die USA und China im Bereich Künstliche Intelligenz und fortgeschrittenes Computing konkurrieren.

Seltene Erden und Halbleiter könnten die nächste US-China-Verhandlung entscheiden

Der mit Spannung erwartete Trump-Xi-Gipfel, der für nächsten Monat geplant ist, könnte daher weit mehr als Zölle betreffen.

Kellogg erwartet, dass Washington eine gewisse Lockerung chinesischer Beschränkungen für kritische Mineralien anstrebt, während Peking wahrscheinlich die Erleichterung bzw. Aufhebung US-amerikanischer Exportkontrollen für Halbleiter fordern wird.

Die strategische Spannung ist klar. Die USA liegen laut Kellogg im Bereich fortgeschrittener KI weiterhin vor China, doch China kontrolliert die Schlüsselkomponenten, die für Verteidigung und High-Tech-Produktion benötigt werden.

Gleichzeitig haben amerikanische Halbleiterunternehmen starke kommerzielle Anreize, den Zugang zum chinesischen Markt zurückzugewinnen.

Das schafft eine ungewöhnliche Konvergenz von Unternehmensinteressen und Geopolitik, wobei Unternehmen wie Nvidia potenziell ein erhebliches Interesse am Ausgang diplomatischer Verhandlungen haben.

Anleger müssen Geopolitik möglicherweise in alle Bewertungen einpreisen

Das Gespräch kam schließlich zu einem Anlegern zunehmend vertrauten Problem zurück: Traditionelle Marktsignale können von geopolitischen Schocks überlagert werden.

Kellogg warnte, dass die Ölpreise volatil bleiben könnten, und riet Anlegern zur Vorsicht bei Halbleiterfirmen angesichts gemischter Ergebnisse und anhaltender Sorgen über eine KI-Blase.

Ihre eigene Markteinschätzung war vorsichtig konstruktiv hinsichtlich der Möglichkeit reduzierter chinesischer Beschränkungen bei seltenen Erden, bärisch in Bezug auf die Aussicht auf eine schnelle Beilegung des Iran-Konflikts und sie betrachtete Verteidigungsunternehmen als Joker, da Regierungen ihre Waffenbestände wieder auffüllen wollen.

Für Anleger könnte die größere Lehre sein, dass Geopolitik nicht länger ein getrenntes Risiko ist, das außerhalb des Portfolios steht.

Energieengpässe, kritische Mineralien, Halbleiter-Lieferketten und Militärausgaben werden zunehmend Teil derselben Investitionsgleichung.

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