Britische Inflation erreicht Viermonatshoch – Energiepreise befeuern Zinsrisiko

Die britische Inflation beschleunigte sich im Juli, als ein starker Anstieg der Haushaltsenergiekosten die Gesamtinflationsrate weiter über das Ziel der Bank of England hob und damit die Frage aufwarf, ob die Entscheidungsträger die Kreditkosten schließlich erneut anheben müssen.

Der Verbraucherpreisindex (Consumer Prices Index) stieg im Jahresvergleich um 2,9 %, nach 2,6 % im Juni und entsprach den Erwartungen der Ökonomen. Damit erreichte die Inflation den höchsten Stand seit März.

Die aktuellen Zahlen unterstreichen, wie schnell sich das Inflationsbild Großbritanniens verändert hat.

Der Preisdruck hatte sich früher im Jahr abgeschwächt, doch höhere Energiekosten im Zusammenhang mit dem Konflikt im Nahen Osten schlagen nun deutlicher bei den Haushaltsrechnungen durch.

Energiepreise treiben den Anstieg im Juli

Den stärksten Druck erzeugten die heimischen Energiekosten. Ofgem erhöhte seine Preisobergrenze ab dem 1. Juli um 13 %, nachdem die Großhandelspreise für Gas infolge des Konflikts im Nahen Osten gestiegen waren.

Die Gaspreise sind stärker gestiegen.

Ofgem sagte, dass Gasrechnungen unter der Obergrenze um etwa 24 % zugelegt hätten, verglichen mit rund 5 % bei Strom.

Die veröffentlichte Kennzahl für die typische Jahresrechnung stieg auf £1,862 von £1,641 nach dem bisherigen Verbrauchsmaßstab.

Das ist für die Bank relevant, weil die Geldpolitik den anfänglichen Sprung der importierten Energiepreise nicht verhindern kann.

Wesentliche Sorge ist, ob diese Kosten in Löhne, Dienstleistungspreise und Inflationserwartungen einfließen und so einen externen Schock in eine nachhaltig höhere inländische Inflation verwandeln.

Die Bank of England vor schwierigerer Zinsentscheidung

Die Bank hielt ihren Leitzins im Juli bei 3,75 % in einer 6‑3‑Stimmenentscheidung, wobei drei Mitglieder des Geldpolitischen Ausschusses (Monetary Policy Committee) eine Anhebung befürworteten.

Sie hat gewarnt, dass die Inflation voraussichtlich später in diesem Jahr über 3 % steigen wird, wenn höhere Energiekosten durch die Wirtschaft wirken.

Die Juli‑Zahl hält eine weitere Zinserhöhung somit weiterhin möglich, auch wenn sie die Debatte nicht endgültig entscheidet.

Die Bank muss das Risiko einer sich verankernden Inflation gegen Anzeichen abwägen, dass die zugrunde liegende Binnennachfrage und der Arbeitsmarkt an Schwung verlieren.

Diese Spannung hat sich verschärft, weil der jüngste Inflationsanstieg weitgehend energiegetrieben ist und nicht als Beleg für eine breit angelegte Wiederbelebung des Preisdrucks gilt.

Ökonomen erwarten weiterhin überwiegend, dass die Bank vorsichtig bleibt, sofern höhere Energiekosten nicht stärkere Zweitrundeneffekte auslösen.

Ein abkühlender Arbeitsmarkt könnte die Bank bremsen

Neue Beschäftigungsdaten, die am Dienstag veröffentlicht wurden, gaben den Entscheidungsträgern einen Grund zum Abwarten.

Die britische Arbeitslosenquote lag in den drei Monaten bis Juni bei 4,9 %, während die offenen Stellen in den drei Monaten bis Juli auf 707.000 zurückgingen.

Das Wachstum der regelmäßigen Löhne im Privatsektor verlangsamte sich auf 2,8 %, das schwächste Tempo seit 2020. Das Lohnwachstum im öffentlichen Sektor blieb mit 6,1 % deutlich stärker, zum Teil wegen des Zeitpunkts der NHS‑Lohnvereinbarungen.

Diese Zahlen verkomplizieren das Argument für eine unmittelbare Zinserhöhung.

Ein schwächerer Arbeitsmarkt sollte die inländisch erzeugte Inflation nach und nach dämpfen, auch wenn die Haushalte gleichzeitig erneut durch höhere Energiepreise belastet werden.

Für Verbraucher ist das unmittelbare Bild jedoch weniger komfortabel. Die Inflation entfernt sich weiter vom 2‑%‑Ziel der Bank, gerade weil die Versorgungs­­kosten wieder steigen.

Die nächsten Monate werden zeigen, ob sich der Juli als vorübergehender, energiegetriebener Rückschlag erweist oder den Beginn eines dauerhaft höheren Inflationsproblems markiert.