Brasiliens Inflation im Juli verlangsamt sich stärker als erwartet, liegt aber immer noch unter dem Ziel

Die brasilianische Inflation lag im Juli unter den Markterwartungen, wie die am Dienstag von der Statistikbehörde IBGE veröffentlichten Daten zeigten, was vor allem die Vorteile der sinkenden Lebensmittelpreise für die Verbraucher widerspiegelt.

Der Anstieg der Verbraucherpreise betrug im Juli 0,26 %, gegenüber 0,24 % im Juni, lag aber unter der Prognose der Ökonomen von 0,37 %.

Diese Abschwächung war die Folge eines zweiten monatlichen Rückgangs der Lebensmittel- und Getränkepreise in Folge, der den Aufwärtsdruck aus anderen Klassen überwog.

Den größten Beitrag zum monatlichen Anstieg leisteten die Wohnkosten, insbesondere aufgrund höherer Strompreise. Niedrigere Bekleidungs- und Kommunikationskosten trugen ebenfalls zu den schwächer als erwarteten Gesamtzahlen bei.

Im Jahresvergleich stiegen die Preise im Juli um 5,23 %, nachdem sie im Juni bei 5,35 % gesunken waren und unter dem Marktkonsens von 5,33 % lagen.

Der Zinssatz ist noch weit vom offiziellen Ziel der Zentralbank entfernt, aber der Trend deutet darauf hin, dass sich die Inflation abkühlt.

Inflation bleibt über dem Toleranzband

Das Inflationsziel der brasilianischen Zentralbank liegt bei 3 % mit einer Toleranz von plus/minus 1,5 Prozentpunkten. Das bedeutet, dass die jährliche Inflation voraussichtlich zwischen 1,5 % und 4,5 % liegen wird.

Der Juli war der achte Monat in Folge, in dem die Obergrenze dieser Bandbreite verletzt wurde, was die anhaltenden Schwierigkeiten der politischen Entscheidungsträger unterstreicht, die Inflation unter Kontrolle zu bringen.

Die schrittweise Senkung des Jahreszinses impliziert, dass die restriktive Geldpolitik der Zentralbank erfolgreich ist.

Trotz der jüngsten Zuwächse lässt die anhaltende Inflation über dem Zielwert den Behörden wenig Spielraum, die finanziellen Bedingungen bald aufzuweichen.

Stillstand der Geldpolitik

Die Zentralbank unterbrach im Juli einen aggressiven Straffungszyklus und erhöhte ihren Leitzins um 450 Basispunkte. Sie trieb die Kreditkosten auf ein Niveau, das die Bank als "sehr restriktiv" bezeichnet, auf ein fast 20-Jahres-Hoch von 15 %.

Und es wird allgemein erwartet, dass dies bis weit ins nächste Jahr hinein der Fall sein wird, da die Beamten versuchen, die Inflation wieder auf das Ziel zu bringen.

Die lange Phase der Zinserhöhung hat ein Ziel: die Nachfrage zu dämpfen, die Preisinflation abzukühlen und die Inflationserwartungen zu dämpfen.

Die Strategie hat dazu geführt, dass sich einige Preissegmente wie Nahrungsmittel und Konsumgüter abgekühlt haben, während andere Sektoren – insbesondere der Wohnungsbau – weiterhin unter Aufwärtsdruck stehen.

Sektorale Trends spiegeln unterschiedliche Belastungen wider

Die Datenrecherche im Juli gibt unterschiedliche Hinweise für verschiedene Sektoren. Die Immobilienpreise stiegen deutlich an, was zum Teil auf die explodierenden Strompreise zurückzuführen ist, was sowohl saisonale Auswirkungen als auch die Bedingungen auf dem Energiemarkt widerspiegelt.

Dieser Zuwachs gleicht auch einen Teil des disinflationären Drucks aus einigen der anderen Kategorien mehr als aus.

Die Kosten für Nahrungsmittel und Getränke – die aufgrund ihres Gewichts auf den Haushalten von den politischen Entscheidungsträgern genau überwacht werden – sind den zweiten Monat in Folge gesunken.

Die Daten zeigen auch einige Rückgänge bei Bekleidung und Kommunikation, was dazu beitrug, einen Teil des Preisanstiegs abzuschwächen. Diese Verschiebungen zwischen den Sektoren deuten darauf hin, dass die Gesamtinflation zurückgeht, der Kerndruck jedoch weniger homogen ist.

Ausblick: Allmähliche Lockerung erwartet

Analysten sehen in den jüngsten Statistiken einen Beweis dafür, dass die Strategie der Zentralbank erste Ergebnisse zeigt, da der Gesamtdruck stetig nachlässt.

Angesichts der Tatsache, dass die Inflation deutlich über dem Zielbereich liegt, deutet der Ausblick jedoch darauf hin, dass die monetären Bedingungen auf absehbare Zeit straff bleiben werden.

Das Gleichgewicht zwischen sinkenden Lebensmittelkosten und steigenden Wohnkosten wird entscheidend für die Entscheidung über die Disinflationsrate in den kommenden Monaten sein.

Zu den externen Einflüssen auf die Entwicklung gehören die globalen Rohstoffpreise und die inländischen Energiekosten.

Wenn sich die aktuellen Trends fortsetzen, könnte sich die brasilianische Inflation bis zum nächsten Jahr der Obergrenze des Zielbereichs nähern, was mögliche politische Änderungen ermöglicht.

Bis dahin dürften die hohen Zinsen ein charakteristischer Aspekt des wirtschaftlichen Umfelds des Landes sein.