Brasiliens Vale-Ausblick wird durch höhere Eisenerzpreisprognosen gestützt, Itaú BBA hält an Outperform-Prognose fest

Itaú BBA bestätigte nach der Veröffentlichung der Ergebnisse des Bergbauunternehmens für das zweite Quartal 2025 seine positive Einschätzung von Vale (VALE3). Die Bank behielt ihre "Outperform"-Empfehlung bei, was einem "Buy"-Rating entspricht, und setzte ihr Kursziel von 70 R$ pro Aktie bis Ende 2026 fest.

Laut dem lokalen Medienunternehmen InfoMoney stellt dieser Preis einen potenziellen Anstieg von 31 % gegenüber dem aktuellen Niveau dar, was das Vertrauen in die langfristigen Fundamentaldaten des Unternehmens trotz kurzfristiger operativer Veränderungen signalisiert.

Marktprognose für Eisenerz: Ausgewogenes Angebot und starke Nachfrage

Die Bank prognostiziert, dass der globale Eisenerzmarkt im nächsten Quartal weitgehend ausgeglichen bleiben wird. Die Nachfrage aus China und Südostasien bleibt eine stabile Grundlage für die Preisgestaltung.

Gleichzeitig wird die Angebotsdynamik sowohl durch den Start neuer Projekte als auch durch den natürlichen Niedergang bestehender Minen beeinflusst.

Eine der wichtigsten Entwicklungen auf der Angebotsseite ist der erwartete Produktionsbeginn bei Simandou, einem riesigen Eisenerzkomplex in Westafrika.

Itaú BBA prognostiziert, dass Simandou zwar das Marktvolumen erhöhen wird, dies jedoch durch größere Erschöpfungsraten bei etablierten Produzenten etwas ausgeglichen wird, wodurch das Risiko eines Überangebots verringert wird.

Preisprognosen für 2025 und 2026 angehoben

Itaú BBA hob seine Prognose für die Eisenerzpreise aufgrund der starken Nachfrage und des begrenzten Angebots an. Die Bank prognostiziert, dass die Eisenerzpreise in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 zwischen 95 und 100 US-Dollar pro Tonne liegen werden.

Diese Änderung erhöhte die durchschnittliche Prognose für das Gesamtjahr von 95 $ auf 99 $ pro Tonne.

Mit Blick auf das Jahr 2026 rechnet die Bank nun mit einem Durchschnittspreis von 95 US-Dollar pro Tonne, gegenüber zuvor 90 US-Dollar.

Die revidierten Annahmen stimmen mit der Meinung von Itaú BBA überein, dass der Rohstoffzyklus trotz des Eintritts neuer Angebote auf den Markt positiv bleibt.

EBITDA-Prognose trotz höherer Preise angepasst

Itaú BBA senkte die Gewinnprognose von Vale, trotz einer Aufwärtskorrektur der Preisprognosen. Für 2025 wurde das erwartete EBITDA auf 14,1 Milliarden US-Dollar gesenkt, was 3 % unter der vorherigen Schätzung liegt.

Die Anpassung spiegelt die sich verschlechternde Dynamik des Pelletmarktes wider, die Vale dazu zwang, die Produktion aufgrund niedrigerer Marktprämien zu drosseln.

Das EBITDA wird im Jahr 2026 voraussichtlich 15,5 Mrd. $ erreichen, was einem Anstieg von 10 % gegenüber 2025 entspricht, aber immer noch 2 % unter der vorherigen Prognose liegt.

Obwohl erwartet wird, dass höhere Eisenerzpreise den Umsatz ankurbeln werden, ist Itaú BBA vorsichtig mit Qualitätsprämien und Gesamtliefermengen, die sich auf das Ergebnis auswirken könnten.

Verschuldungsgrad und Kapitalrenditen

Laut Itaú BBA wird die Nettoverschuldung von Vale bis 2025 voraussichtlich 16 Milliarden US-Dollar erreichen und damit die prognostizierte Spanne des Unternehmens von 10 bis 20 Milliarden US-Dollar leicht übertreffen.

Diese hohe Verschuldung gibt Vale finanzielle Flexibilität bei gleichzeitiger Wahrung der Bilanzdisziplin.

Wenn die Eisenerzpreise bei etwa 100 $ pro Tonne bleiben, erwartet die Bank eine starke Cash-Creation, die dem Unternehmen viel Spielraum für Dividenden an die Aktionäre bietet.

Itaú BBA geht davon aus, dass das Management aufgrund des aktuellen Aktienkurses Aktienrückkäufen Vorrang einräumen wird. Dividenden und Rückkäufe sind jedoch immer noch Optionen.

Attraktives Wert- und Cashflow-Potenzial

Die Bewertung von Vale bleibt eine wichtige Komponente für den positiven Ausblick von Itaú BBA. Die Aktie wird für 2026 zum 3,8-fachen des Unternehmenswerts im Verhältnis zum EBITDA gehandelt, was die Bank im Vergleich zu Mitbewerbern und historischen Trends für attraktiv hält.

Itaú BBA prognostiziert für 2026-2028 eine durchschnittliche Free-Cashflow-Rendite von 8 %, was das Potenzial des Unternehmens zeigt, den Aktionären längerfristig einen erheblichen Wert zu bieten.

Der Investment Case von Vale basiert auf einer Kombination aus zuverlässiger Nachfrage, effizientem Kapitaleinsatz und vorteilhafter Preisgestaltung.

Insgesamt deutet das modifizierte Modell von Itaú BBA auf eine vorsichtig positive Prognose für Vale hin. Während das Unternehmen mit Herausforderungen durch niedrigere Pelletprämien und geringere Versandmengen konfrontiert ist, bieten höhere Eisenerzpreise und robuste Nachfragefundamentaldaten ein positives Hintergrund.

Mit einem bestätigten Kursziel von 70 R$ pro Aktie und einem hervorragenden Wertprofil bleibt Vale ein führender Akteur auf dem globalen Eisenerzmarkt.