Private-Equity-Deals in Japan erreichten im August 27,6 Milliarden US-Dollar und sind damit auf dem Weg zum Rekordjahr

Einem Bericht von Reuter's zufolge ist Japan auf dem besten Weg, in diesem Jahr rekordverdächtige Take-Private-Deals zu verzeichnen, wobei die Transaktionen voraussichtlich die Gesamtsumme von 40,3 Mrd. $ im Jahr 2023 übersteigen werden.

Eine Mischung aus dem Druck aktivistischer Investoren, Governance-Reformen der Tokioter Börse und beispiellosem Private-Equity-Interesse befeuert eine Welle von Delistings.

In dem Jahr bis zum 20. August erreichten die Private-Equity-Deals laut Dealogic bereits 27,6 Milliarden US-Dollar und damit fast das Dreifache der 9,5 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum des Jahres 2024.

Große Buyout-Fonds, die einst als "Hagetaka" oder Geier angesehen wurden, werden jetzt aktiv von Unternehmen umworben, die sich abseits der öffentlichen Kontrolle neu strukturieren wollen.

Private-Equity-Aktivitäten beschleunigen sich mit 27,6 Milliarden US-Dollar

Japans Private-Equity-Pipeline wächst in rasantem Tempo. Unternehmen wie Carlyle, KKR, EQT und Blackstone konkurrieren bei steigender Nachfrage um Chancen.

Allein Carlyle Japan meldete mehr als 300 geprüfte Möglichkeiten in seinen drei Kernsektoren, wobei rund 30 Transaktionen innerhalb von 12 bis 18 Monaten abgeschlossen werden sollen.

Prominente Ankündigungen der letzten Zeit unterstreichen diesen Anstieg. Blackstone unterbreitete ein Angebot in Höhe von 3,5 Milliarden US-Dollar für den Personaldienstleister TechnoPro, während EQT ein Angebot in Höhe von 2,7 Milliarden US-Dollar für den Aufzugshersteller Fujitec abgab.

Diese Schritte unterstreichen das Ausmaß des Kapitaleinsatzes in Japan und trotzen der weltweiten Verlangsamung der Private-Equity-Aktivitäten.

Die starken Kapitalmärkte Japans geben den Fonds auch Flexibilität bei der Strukturierung von Exits Brancheninsider erwarten mehr Sponsor-to-Sponsor-Deals, Relistings sowie Fusionen und Übernahmen als Wege für Investoren, um Renditen zu erzielen, was den Appetit auf Deals weiter stärkt.

Aktivistische Investoren drängen Unternehmen zum Delisting

Die Governance-Reformen der Tokioter Börse haben börsennotierte Unternehmen unter Druck gesetzt, das Kapitalmanagement zu verbessern und Kreuzbeteiligungen zu reduzieren.

Diese Regeln zielen darauf ab, die ungewöhnlich hohe Anzahl unterbewerteter Aktien in Japan anzugehen und haben eine Welle von Aktienrückkäufen, Veräußerungen von Vermögenswerten und Management-Buyouts ausgelöst.

Auch aktivistische Anleger spielen eine zentrale Rolle. Die Ausrichtung von Oasis Management auf Fujitec führte dazu, dass sich der Aktienkurs innerhalb von drei Jahren verdoppelte, bevor EQT schließlich ein Übernahmeangebot unterbreitete.

Das Private-Equity-Angebot war jedoch niedriger als die Marktbewertung, was zeigt, wie aktivistisch getriebene Spekulationen die Geschäftsabwicklung erschweren können.

Die Bank of America stellte fest, dass es schwieriger wird, ein Übernahmeangebot zu unterbreiten, sobald die Aktivisten die Aktienkurse zu hoch treiben. Um dies zu vermeiden, wenden sich Unternehmen zunehmend an Private-Equity-Partner, bevor der Druck der Aktivisten eskaliert.

Unternehmen nehmen zunehmend Gespräche mit Private Equity auf

Anders als in früheren Jahrzehnten, in denen Private Equity gefürchtet wurde, initiieren japanische Managementteams nun proaktiv Gespräche. Die Fonds sagen, dass bis zur Hälfte der aktuellen Verhandlungen von den Unternehmen selbst aufgenommen werden, was eine veränderte Einstellung widerspiegelt.

Die Managementteams sehen Take-Private-Deals als strategisches Instrument zur Umstrukturierung des operativen Geschäfts außerhalb der Kontrolle der öffentlichen Märkte.

Private-Equity-Firmen geben in der Regel bestehenden Führungskräften die Möglichkeit, Turnaround-Pläne umzusetzen, was im Vergleich zu aktivistischen Investoren einen kooperativeren Ansatz schafft.

Diese proaktive Strategie hat das Delisting für viele Unternehmen, die Flexibilität und Stabilität suchen, zu einer natürlichen Option gemacht. Da es reichlich Private-Equity-Kapital auf dem Markt gibt, stehen sowohl große als auch mittelständische Unternehmen Schlange für mögliche Übernahmen.

Exit-Strategien werden ausgeweitet, da Japans Kapitalmärkte das Wachstum unterstützen

Japans entwickelte Kapitalmärkte und der Appetit der Anleger unterstützen vielfältige Ausstiegsoptionen. Relistings von umstrukturierten Unternehmen, grenzüberschreitende Fusionen und Verkäufe von Sponsor zu Sponsor werden von Private-Equity-Akteuren aktiv in Betracht gezogen.

EQT, das bereits auf dem japanischen Markt aktiv ist, signalisierte, dass Sponsor-zu-Sponsor-Exits angesichts der Menge an Kapital, die darauf wartet, eingesetzt zu werden, immer häufiger werden. Dieser Trend stärkt die Rolle von Private Equity sowohl als Käufer als auch als Verkäufer in der japanischen Deal-Landschaft.

Angesichts der laufenden Reformen, des zunehmenden Drucks von Aktivisten und der Tatsache, dass Private-Equity-Fonds mit Kapital überschwemmt werden, dürfte sich die Dynamik der Geschäftsabschlüsse in Japan bis 2024 fortsetzen und neue Maßstäbe in Bezug auf Wert und Volumen setzen.