Brasiliens Wirtschaft verlangsamt sich im 2. Quartal, übertrifft aber die Prognosen, da Dienstleistungen und Bergbau das Wachstum stützen

Die brasilianische Wirtschaft hat sich im 2. Quartal 2025 stärker als erwartet verlangsamt, übertraf aber immer noch die Markterwartungen, da die Dienstleistungstätigkeit und die Zuwächse in der Rohstoffindustrie unterstützt wurden.

Offizielle Zahlen der Statistikbehörde IBGE, die am Dienstag veröffentlicht wurden, zeigten, dass das Bruttoinlandsprodukt im Vorquartal um 0,4 % gestiegen ist und damit über dem vierteljährlichen Anstieg von 0,3 % liegt, der in einer Reuters-Umfrage unter Ökonomen verzeichnet wurde.

Die Zahl stellte einen deutlichen Rückgang gegenüber dem revidierten Anstieg von 1,3 % im ersten Quartal dar, als die robuste saisonale landwirtschaftliche Produktion das landwirtschaftliche Kraftpaket angekurbelt hatte. Das BIP stieg im Jahresvergleich um 2,2 % und entsprach damit den Marktschätzungen.

Ökonomen sehen eine schleichende Verlangsamung bevorstehend

Trotz der kleinen positiven Überraschung warnten Analysten, dass die Zahlen auf einen Abkühlungstrend hindeuten. Gustavo Rostelato, Ökonom bei Armour Capital, sagte, die Statistiken bestätigten einen allmählichen Rückgang des Konsums der Haushalte.

Liam Peach, Senior Emerging Markets Economist bei Capital Economics, erklärte, dass ein schwächeres Wachstum die besseren Inflationsaussichten unterstützt, was es der Zentralbank ermöglicht, eine Lockerung der Geldpolitik in Betracht zu ziehen.

Er erwartete, dass das BIP in den kommenden Quartalen um 0,3 % gegenüber dem Vorquartal wachsen wird, mit einem Wachstum von 2,3 % im Gesamtjahr 2025 und weniger als 2,0 % im Jahr 2026.

Geldpolitischer Kurs bleibt straff

Die brasilianische Zentralbank hat die Zinsen in den letzten 12 Monaten aggressiv auf 15 % angehoben, ein Niveau, das nahe dem Höchststand seit zwei Jahrzehnten liegt, und hat die Benchmark gegenüber September um 450 Basispunkte nach oben gebracht.

Im Juli wurde der Zinssatz unverändert gelassen, und die politischen Entscheidungsträger signalisierten die Absicht, diese restriktive Haltung für einen "sehr langen" Zeitraum beizubehalten, um die Inflationserwartungen in Schach zu halten.

Die Verlangsamung im zweiten Quartal könne jedoch die Wachstumsaussichten belasten, räumte das Finanzministerium ein.

Das Ministerium deutete eine moderate Abwärtstendenz in Bezug auf seine Wachstumsprognose für 2025 an, die nun bei 2,5 % liegt, angesichts der unerwartet starken Verlangsamung und der verzögerten Auswirkungen der straffen Geldpolitik.

Dem stand das starke Wachstum von 3,4 % im Jahr 2024 gegenüber.

Konsum- und Investitionstrends

Der Konsum der privaten Haushalte, ein wichtiger Motor des Wirtschaftswachstums, stieg im zweiten Quartal um 0,5 %, unterstützt durch die Bemühungen der Regierung, die Lohnzuwächse aufrechtzuerhalten.

Dieses Tempo war jedoch deutlich geringer als das Wachstum von 1,0 % im ersten Quartal, was die von den Analysten festgestellte allmähliche Abkühlung unterstreicht.

Die Investitionen, gemessen an den Bruttoanlageinvestitionen, gingen nach einem Anstieg im ersten Quartal um 2,2 % zurück, da sich hohe Kreditkosten auf die Unternehmen auswirkten. Auch der Staatskonsum ging um 0,6 % zurück.

Die Performance des Sektors zeigt ein gemischtes Bild

Auf der Angebotsseite wuchsen die Dienstleistungen, die fast 70 % des brasilianischen BIP ausmachen, im Vergleich zum ersten Quartal um 0,6 %, was auf einen nach wie vor robusten Arbeitsmarkt zurückzuführen ist.

Die Industrieproduktion stieg um 0,5 %, was auf einen Anstieg der mineralgewinnenden Industrie um 5,4 % zurückzuführen ist. Die landwirtschaftliche Produktion hingegen ging geringfügig um 0,1 % zurück, nachdem sie zu Beginn des Jahres einen erheblichen Beitrag geleistet hatte.

Ausblick: Langsameres, aber stabiles Wachstum

Die Zahlen zeigen, dass sich die Wirtschaft an die strafferen monetären Bedingungen anpasst, wobei der Konsum stetig zurückgeht, die Investitionen zurückgehen und die Leistung des Sektors uneinheitlicher wird.

Während die Dienstleistungs- und Rohstoffindustrie weiterhin Unterstützung leistet, signalisiert das Gesamtbild eine Abschwächung.

Ökonomen prognostizieren, dass die brasilianische Wirtschaft robust, aber träge bleiben wird, was eine geldpolitische Lockerung bis Ende 2025 ermöglicht.

Das Tempo eines etwaigen politischen Übergangs wird jedoch von der Inflationsdynamik abhängen und davon, ob sich die Binnennachfrage weiter abschwächt, ohne die makroökonomische Stabilität zu gefährden.

Gleichzeitig unterstreicht der vorsichtige Ton des Finanzministeriums den Balanceakt, den die Beamten vollbringen müssen: die Dynamik in Lateinamerikas größter Volkswirtschaft aufrechtzuerhalten und gleichzeitig die Inflation nach einem der schnellsten Zinserhöhungszyklen seit Jahrzehnten unter Kontrolle zu halten.