Britische Anleiherenditen erreichten Hoch von 1998: Wie ein globaler Ausverkauf die Regierung in die Knie zwang

Der britische Anleihenmarkt hat der Regierung von Premierminister Keir Starmer einen mächtigen und schmerzhaften Warnschuss vor den Bug geschickt, als die Rendite langlaufender Anleihen auf den höchsten Stand seit mehr als einem Vierteljahrhundert gestiegen ist.

Der dramatische Schritt, der Teil eines weltweiten Ausverkaufs ist, zieht die fiskalische Zwangsjacke um die Regierung enger und erhöht den Druck für schmerzhafte Steuererhöhungen oder Ausgabenkürzungen im Vorfeld eines wichtigen Haushalts im Herbst.

Der Zinssatz für 30-jährige Staatsanleihen kletterte am Dienstag auf 5,67 Prozent, ein Niveau, das seit 1998 nicht mehr erreicht wurde, während die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen ebenfalls auf 4,78 Prozent stiegen.

Das Pfund schwächte sich aufgrund der Nachrichten ab, ein klares Zeichen für das schwindende Vertrauen der Anleger, da die Kreditkosten der Regierung ihren unaufhaltsamen Anstieg fortsetzen.

Eine fiskalische Zwangsjacke vor dem Herbsthaushalt

Dieser Anstieg der Kreditkosten ist weit mehr als eine statistische Kuriosität. es ist ein direktes und unmittelbares Kopfzerbrechen für Schatzkanzlerin Rachel Reeves.

Sie steht nun unter starkem Druck, einen Weg zu finden, die Haushaltslage des Vereinigten Königreichs zu verbessern, eine Aufgabe, die durch die jüngste und peinliche Kehrtwende bei den Sozialreformen, die tiefe Spaltungen innerhalb der Regierungspartei offenlegte, politisch gefährlich geworden ist.

Die Regierung ist nun der Gnade des Anleihemarktes ausgeliefert, und Ökonomen warnen, dass sie bald die Steuern erhöhen muss, um auf der richtigen Seite ihrer selbst auferlegten Fiskalregeln zu bleiben. Der Handlungsspielraum schrumpft rapide.

"Steuererhöhungen sind unvermeidlich, aber wir erreichen ein Stadium, in dem weitere Steuererhöhungen kontraproduktiv werden könnten", sagte Mohit Kumar, Chefstratege für Europa bei Jefferies International, gegenüber Bloomberg.

_{(Mit freundlicher Genehmigung: Bloomberg)}

Der globale Sog

Während die Haushaltsprobleme des Vereinigten Königreichs ein wichtiger Faktor im Inland sind, befindet sich das Land auch im Epizentrum eines viel größeren globalen Sturms. Die Bewegung bei britischen Staatsanleihen ist Teil eines breiteren, weltweiten Rückgangs bei Staatsanleihen mit langen Laufzeiten.

Dieser weltweite Ausverkauf spiegelt eine fundamentale Verschiebung des Marktes wider, da die Nachfrage nach diesen Wertpapieren von traditionellen Käufern wie Pensionsfonds nachlässt, eine Veränderung, die durch die tief sitzende Sorge verstärkt wird, dass die Welt in eine neue Ära strukturell höherer Inflation eintritt.

Ein verzweifelter Neustart in der Downing Street

Der immense Druck des Marktes scheint ein wichtiger Katalysator für die jüngsten Maßnahmen des Premierministers gewesen zu sein.

In einem klaren Versuch, die Kontrolle über das wirtschaftliche Narrativ zurückzugewinnen und die Autorität seiner Regierung wiederherzustellen, kündigte Starmer am Montag eine Reihe von Änderungen in seinem Team in der Downing Street an.

Die Umbildung wird als direkter Versuch gewertet, sich mehr Einfluss auf die Wirtschaftspolitik zu sichern, in einer Zeit, in der die globalen Marktkräfte drohen, die Agenda der Regierung zu diktieren.

Die Bühne ist nun bereit für einen angespannten Herbst, in dem eine in die Enge getriebene Regierung zwischen der unversöhnlichen Logik des Anleihemarktes und den tückischen Realitäten der Innenpolitik gefangen ist.