US-Gerätebeschränkungen dürften Samsung, SK Hynix und TSMC stärker belasten als TSMC

Die Vereinigten Staaten haben der Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. die Genehmigung entzogen, wichtige Ausrüstung frei an ihr chinesisches Hauptwerk zu liefern, und damit die Beschränkungen für Pekings Zugang zu fortschrittlicher Chipherstellungsausrüstung verschärft.

TSMC teilte mit, Washington habe es über die Entscheidung informiert, den Status des "validierten Endverbrauchers" (VEU) für sein Werk in Nanjing mit Wirkung zum 31. Dezember aufzuheben.

Die Bezeichnung hatte es Zulieferern ermöglicht, Halbleiterausrüstung, die den US-Exportkontrollen unterliegt, zu versenden, ohne dass Einzelgenehmigungen erforderlich sind.

Der Schritt spiegelt einen ähnlichen Schritt wider, der letzte Woche gegen Samsung Electronics und SK Hynix unternommen wurde, deren Speicherchip-Werke in China ebenfalls von pauschalen Genehmigungen profitiert hatten.

Der Widerruf bedeutet, dass alle drei Unternehmen von Fall zu Fall Genehmigungen einholen müssen, was den Betrieb und die Upgrades an ihren chinesischen Standorten erschwert.

Die Entscheidung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Washington und Peking Verhandlungen führen, um den Weg für ein Treffen zwischen US-Präsident Donald Trump und dem chinesischen Staatschef Xi Jinping später in diesem Jahr zu ebnen.

Die Trump-Regierung hat es vermieden, die härtesten Exportbeschränkungen zu verhängen, um ein Scheitern der Gespräche zu verhindern, sondern eine härtere Haltung gegenüber dem Transfer von Halbleitertechnologie signalisiert.

"Während wir die Situation bewerten und geeignete Maßnahmen ergreifen, einschließlich der Kommunikation mit der US-Regierung, bleiben wir weiterhin fest entschlossen, den ununterbrochenen Betrieb von TSMC Nanjing zu gewährleisten", sagte der taiwanesische Chiphersteller in einer Erklärung.

Der Schritt wird nur begrenzte Auswirkungen auf die Finanzen von TSMC haben

Analysten sagten, dass die Auswirkungen auf die Finanzen von TSMC angesichts der relativ geringen Größe des chinesischen Geschäfts begrenzt sein werden.

Das Werk in Nanjing nahm 2018 die Produktion auf und verwendete eine so fortschrittliche Technologie wie das 16-Nanometer-Verfahren, das vor mehr als einem Jahrzehnt debütierte.

Der Standort trägt nur etwa 3 % zur Gesamtkapazität von TSMC bei und hat einen noch geringeren Anteil am Umsatz, da er günstigere Chips produziert.

Phelix Lee, Senior Equity Analyst bei Morningstar, sagte, der Verlust des VEU-Status sei "unerwartet, sollte aber einen vernachlässigbaren Einfluss auf Gewinn und Bewertung haben".

Er fügte hinzu, dass TSMC möglicherweise einige ursprünglich für Japan bestellte Ausrüstung vor Ablauf der Frist im Dezember nach Nanjing umleiten wird, um freie Kapazitäten aufzubauen.

Der Aktienkurs von TSMC fiel am Dienstag im New Yorker Handel nach der Ankündigung um 3,7%.

Widerruf soll Samsung und SK Hynix stärker belasten

Der Widerruf könnte Samsung und SK Hynix stärker belasten, deren Produktion in China einen deutlich größeren Anteil ihrer Produktion ausmacht.

"Die Aufhebung der Regeln für validierte Endbenutzer, die es Samsung und SK Hynix ermöglicht hatten, Chipherstellungsanlagen an ihre Werke in China zu liefern, ohne jedes Mal eine neue Lizenz zu beantragen, würde es ihnen erschweren, diese Anlagen zu erweitern oder aufzurüsten", sagte Han Dong-hee, Analyst bei SK Securities, in einer Notiz.

Die südkoreanischen Chiphersteller könnten daher auch Schwierigkeiten haben, gegenüber chinesischen Konkurrenten auf dem Markt für konventionelle Chips wettbewerbsfähig zu bleiben, fügte Han hinzu.

Samsung produziert rund 40 % seines NAND-Speichers in China, während SK Hynix für etwa 40 % seines DRAM und 30 % seiner NAND-Produktion auf seine chinesischen Werke angewiesen ist.

Die Analysten von Korea Investment & Securities, Minsook Chae und JT Hwang, warnten, dass jede Störung in der NAND-Fabrik von Samsung in Xi'an oder den DRAM- und NAND-Werken von SK Hynix in Wuxi und Dalian zu Lieferengpässen führen und die Speicherpreise in die Höhe treiben könnte.

"Wenn die Instabilität die Preise in die Höhe treibt, könnten US-Cloud-Dienstanbieter erhebliche Verluste erleiden", sagten sie.

Analysten sehen größere Auswirkungen auf China

Während die unmittelbaren finanziellen Folgen für TSMC gering erscheinen, betonten Analysten die breitere Bedeutung des Schritts für Chinas Halbleiterambitionen.

"Die größere Geschichte ist Washingtons Absicht – es geht nicht um die heutigen Gewinne, sondern darum, Chinas Chipkapazität langfristig einzufrieren", sagte Charu Chanana, Chef-Anlagestratege bei Saxo Singapur.

Kevin Chen, Analyst bei Citi Research, merkte an, dass chinesische Speicherhersteller einen Wettbewerbsvorteil erlangen könnten, wenn ausländische Anbieter bei der Expansion ihrer Aktivitäten eingeschränkt werden, was die Inlandsnachfrage ankurbeln könnte.