Warum fallen Intel- und AMD-Aktien am Mittwoch?

Intel- und AMD-Aktien setzten am Mittwoch ihre Verluste fort, obwohl eine breitere Erholung an den US-Märkten den wichtigsten Aktienindizes half, in den vorherigen Sitzungen verlorenes Terrain zurückzugewinnen.

Der S&P 500, der Dow Jones Industrial Average und der Nasdaq Composite gewannen jeweils zwischen 0.5% und 1% , da die Renditen von Staatsanleihen nachgaben, nachdem das US-Finanzministerium eine ausgeweitete Rückkaufaktion für längerfristige Staatspapiere angekündigt hatte.

Niedrigere Anleiherenditen stützen in der Regel Technologiewerte, da sie die relative Attraktivität künftiger Gewinne erhöhen.

Die Halbleiterwerte blieben jedoch zurück.

Der Philadelphia Semiconductor Index lag etwa 2% im Minus, wobei Broadcom die Gruppe ebenfalls belastete, nachdem Marvell Technology eine Vereinbarung über einen kundenspezifischen KI-Chip mit Google bekanntgegeben hatte.

Broadcom fiel um etwa 5%, während Intel und AMD jeweils um etwa 4% nachgaben.

Die Schwäche deutet darauf hin, dass Anleger im Chipsektor weiterhin selektiv vorgehen, wobei unternehmensspezifische Sorgen mit dem breiteren Rückenwind aus niedrigeren Renditen und anhaltenden KI-Ausgaben konkurrieren.

Intel steht trotz Foundry-Optimismus vor Verwässerungsbedenken

Der Rückgang bei Intel wurde teilweise von Sorgen über die Verwässerung getrieben, die durch die kürzlich abgeschlossene Stammaktienplatzierung in Höhe von $20 billion entstanden ist.

Die Platzierung, die am 12. August bei $95 je Aktie geschlossen wurde, umfasste ungefähr 210.5 million neue Aktien und erhöhte die Aktienanzahl des Unternehmens erheblich.

Bank of America schätzt, dass die zusätzlichen Aktien Intels Gewinn je Aktie um etwa 4% bis 5% reduzieren könnten, sobald die Verwässerung in die Prognosen eingearbeitet wird.

Die Bank senkte kürzlich ihr Kursziel für Intel von $160 auf $145, beließ jedoch die Kaufempfehlung.

Gleichzeitig argumentiert BofA, dass die Kapitalmaßnahme Intels Fähigkeit zur Ausweitung seiner Foundry-Aktivitäten stärken könnte.

Die Größe der Finanzierung zeige laut Bank das Vertrauen des Managements, dass es große Kunden für das Fertigungsgeschäft gewinnen könne.

Auch UBS hat sein Kursziel für Intel gesenkt, von $121 auf $112, behält jedoch ein Neutral-Rating.

Die Investmentbank sagte dennoch, die Kapitalerhöhung könnte einen wesentlichen Belastungsfaktor für die Aktie beseitigen, indem sie Intel die Ressourcen gibt, die erforderlich sind, um seine Foundry-Ambitionen zu finanzieren.

„In Kombination mit Anzahlungen und finanziellen Verpflichtungen, die wir erwarten, mehrere bevorstehende Foundry-Deals zu begleiten (Google for EMIB-T, AAPL for M-Series, AMD, SPCX, und möglicherweise noch einige weitere), glauben wir, dass die Kapitalerhöhung INTC ermöglichen wird, den Ausbau der Foundry zu finanzieren“, schrieb UBS-Analyst Timothy Arcuri in einer Mitteilung an Kunden.

„Insgesamt sehen wir die Kapitalerhöhung als starke Bestätigung von INTCs Vertrauen in seine Foundry-Roadmap.“

Intel erhält Rückhalt von Fitch

Intel hat auch einige positive Signale aus den Kreditmärkten erhalten.

Fitch Ratings bestätigte am Montag Intels Langfrist-Emittentenausfallrating und seine Senior-Unsecured-Ratings bei BBB, während das Kurzfrist-IDR und die Commercial-Paper-Ratings bei F2 verblieben.

Die Ratingagentur revidierte zudem den Ausblick von Negativ auf Stabil.

Fitch erklärte, die Entscheidung spiegele Intels Fortschritte auf seiner Technologie-Roadmap und eine besser als erwartete operative Entwicklung wider.

Die Agentur bewertete die jüngste Eigenkapitalaufnahme, die darauf abzielte, höhere Investitionsausgaben zu unterstützen, ebenfalls als Stärkung der Fähigkeit des Unternehmens, die Nachfrage zu befriedigen und die Nettoverschuldung zu senken.

Fitch erwartet, dass Intel ab 2027 mit der Reduzierung der Nettoverschuldung beginnen und die EBITDA-Verschuldung kurzfristig unter die 2.5-fache Schwelle für negative Rating-Sensitivität bringen könnte.

Das stützt die längerfristige Turnaround-Story von Intel etwas, auch wenn die Aktionäre die unmittelbaren Auswirkungen der Verwässerung verkraften müssen.

AMDs KI-Chance steht unter hohen Erwartungen

Der Rückgang bei AMD erfolgte ebenfalls trotz anhaltender Zuversicht hinsichtlich seiner Position in der KI-Infrastruktur.

Der Chiphersteller hat kürzlich eine Anleiheplatzierung im Umfang von $4.75 billion bepreist, um seine Expansion in den Bereichen künstliche Intelligenz und Rechenzentren zu unterstützen.

Nach Angaben von NAI 500 handelte es sich um die bislang größte in US-Dollar denominierte Anleihefinanzierung von AMD.

Die Transaktion verschafft AMD zusätzliche finanzielle Flexibilität, unter anderem angesichts von $875 million an Schulden, die im nächsten Monat fällig werden.

Die Finanzierung erfolgt, während AMD versucht, einen größeren Anteil am Markt für KI-Beschleuniger zu erobern und seine Position als Alternative zu Nvidia zu stärken.

Die Wall Street bleibt insgesamt optimistisch hinsichtlich der langfristigen Chancen des Unternehmens.

Baird, UBS, Goldman Sachs, Cantor Fitzgerald und Barclays haben in den vergangenen Monaten ihre Kursziele angehoben, mit Zielmarken von etwa $600 bis $1,250.

Analysten verweisen auf AMDs CPUs und GPUs, seine EPYC-Serverprozessoren und seine potenzielle Rolle in KI-Rechenzentren und Rack-Scale-Systemen als Schlüsseltreiber für zukünftiges Wachstum.