Broadcom-Aktie fällt nach Marvells Google-AI-Chip-Deal: Was Anleger beunruhigt

Broadcom AVGO shares opened lower on Wednesday after Marvell Technology announced a deal to help Google develop custom artificial intelligence chips and gave the Alphabet-owned company an option to acquire as much as $12.2 billion of Marvell shares.

Marvell shares jumped about 7% following the announcement, while Broadcom, which has been Google's main custom ​chip partner, fell roughly 5% at the open.

The deal has raised fresh questions about Broadcom's position as Google's leading custom AI chip partner at a time when demand for specialized processors is accelerating.

Google's Tensor Processing Units, or TPUs, have become increasingly important as technology companies look for alternatives to Nvidia's graphics processing units and chips that can be optimized for specific AI workloads, particularly inference.

Broadcom plays a key role in the design and production of the TPUs.

The Marvell agreement also comes as the world's largest technology companies prepare to spend unprecedented sums on AI infrastructure.

Big Tech companies are expected to spend more than $700 billion on AI infrastructure this year, up sharply from roughly $400 billion last year.

Broadcom hat weiterhin eine bedeutende Google‑Pipeline

Der Marvell‑Deal bedeutet nicht zwangsläufig, dass Broadcom aus Googles Lieferkette für KI‑Chips verdrängt wird.

Broadcom unterzeichnete im April eine langfristige Vereinbarung mit Google, um künftige Generationen maßgeschneiderter KI‑Chips und andere Komponenten für Googles Next‑Generation‑AI‑Racks bis 2031 zu entwickeln und zu liefern.

Die Partnerschaft ist zu einer der wichtigsten Kooperationen im Bereich kundenspezifischer Siliziumlösungen für den KI‑Infrastruktursektor geworden.

Googles geplante Investitionsausgaben von $175 billion bis $185 billion für 2026 bieten eine substanzielle Nachfragepipeline für Unternehmen, die seine KI‑Infrastruktur liefern.

Broadcom gab außerdem an, einen AI‑Auftragsbestand von $73 billion zu haben, der XPUs, Switches, digitale Signalprozessoren und optische Komponenten umfasst, mit Lieferungen, die in den nächsten 18 Monaten erwartet werden.

Die jüngsten Finanzergebnisse des Unternehmens unterstreichen, wie wichtig maßgeschneiderte KI‑Chips für sein Wachstum geworden sind.

Der Umsatz von Broadcom im zweiten Quartal stieg im Jahresvergleich um 48% auf $15 billion.

Die KI‑Erlöse mehr als verdoppelten sich auf $10.8 billion, angetrieben von der Nachfrage nach kundenspezifischen Beschleunigern, einschließlich Googles TPU, und den Netzwerkkomponenten, die zur Verbindung benötigt werden.

Broadcom hat sechs Kernkunden für kundenspezifische Chips, darunter Anthropic, Google, Meta und OpenAI, die das Wachstum des Unternehmens bei den KI‑Erlösen vorantreiben.

Chief Executive Hock Tan sagte, Broadcom erwarte, dass die KI‑Erlöse im laufenden Quartal $16 billion erreichen, was einen weiteren deutlichen Anstieg darstellen würde.

Broadcom wird seine Ergebnisse für das dritte Quartal nächsten Monat veröffentlichen.

Warum Anleger einen Rückgang von Broadcoms Marktanteil erwarten?

Despite that growth, Broadcom shares have struggled. The stock is down about 25% from its June 2 record close of $481.57.

Ein Teil des Rückgangs spiegelt die Befürchtung wider, dass Googles verstärkte Bemühungen zur internen Chipentwicklung schließlich Broadcoms Geschäftsanteil verringern könnten.

Macquarie stufte Broadcom im Juni von Outperform auf Neutral herab und setzte ein Kursziel von $437.

Analyst Arthur Lai sagte, Google arbeite mit MediaTek zusammen, während es gleichzeitig größere interne Fähigkeiten aufbaue, nachdem es zuvor stark auf Broadcom gesetzt hatte.

Macquarie erwartet, dass Broadcoms Marktanteil in den Jahren 2027 und 2028 deutlich zurückgehen wird.

Die Firma argumentierte, dass sowohl Aufwärts‑ als auch Abwärtschancen für Broadcom relativ begrenzt erscheinen, da der Wettbewerb möglicherweise Druck auf Marktanteile und Margen ausübt, während die Bewertung der Aktie etwas Unterstützung bietet.

Der Marvell‑Vertrag könnte daher eine der größten Sorgen der Wall Street bestärken: dass Googles enorme KI‑Ausgaben mehreren Halbleiterlieferanten nützen könnten und nicht nur Broadcom.

JPMorgan sieht ein anderes Bild

Not all analysts share that bearish view.

JPMorgan reiterated an Overweight rating and a $580 price target on Broadcom, arguing investors should disregard reports of delays to Google's next-generation TPU v9 2-nanometer ASIC program.

The bank said Broadcom remains on track to ramp the TPU v9 program in 2028 and does not expect delays or cancellations.

JPMorgan said Broadcom was fully qualified for Google's current-generation TPU v8i 3-nanometer program in mid-2025 and is expected to begin ramping production this quarter.

The bank also pointed to Google's internal chip team working with MediaTek on the Zebrafish TPU v8t 3-nanometer program, but said Broadcom still has an 18-month lead.

The five-year agreement between Google and Broadcom is expected to cover four generations of TPU chips through v11, with commitments to increase TPU revenue annually through 2031.

Broadcoms KI‑Chance bleibt bestehen

Die widersprüchlichen Analystenmeinungen heben die zentrale Frage für Broadcom hervor: Ob Googles Ausbau interner Chipfähigkeiten schließlich eine der wertvollsten KI‑Beziehungen des Unternehmens schwächen wird oder stattdessen den Gesamtmarkt für kundenspezifisches Silizium erweitert.

Nova Capital ist der Ansicht, dass der jüngste Ausverkauf übertrieben ist.

„Insgesamt war das Ergebnisupdate für das Fiskal‑Q2 nicht so schlecht, wie der Markt es wahrgenommen hat“, sagte Nova gegenüber TipRanks und verwies auf Broadcoms Expertise bei kundenspezifischen Chips und seine führende Position im High‑End‑Networking.

Das Unternehmen schätzt, dass die Anwendung eines Multiplikators von etwa 30 auf die Gewinne für das Fiskaljahr 2027 eine Bewertung von $585.90 stützen könnte.

Vorerst hat der Marvell‑Deal Anleger daran erinnert, dass Googles KI‑Ambitionen groß genug sind, um mehrere Chiplieferanten zu tragen.

Für Broadcom besteht die Herausforderung darin zu zeigen, dass seine langfristige TPU‑Roadmap intakt bleibt, selbst wenn Google die Technologie hinter seiner KI‑Infrastruktur zunehmend diversifiziert.