Fondsmanager: Britische Anleihenmarkt bietet eine "Generationenchance" im Jahr 2025

Der Markt für britische Staatsanleihen ist in dieser Woche ins Rampenlicht gerückt, wobei die langfristigen Renditen auf ein Niveau gestiegen sind, das seit den späten 1990er Jahren nicht mehr erreicht wurde.

Laut James Carter, Fondsmanager bei W1M, stellt dieser dramatische Anstieg der Renditen einen seltenen und überzeugenden Einstiegspunkt für Anleger dar.

Im Gespräch mit CNBC bezeichnete Carter das aktuelle Setup als "Generationenchance", insbesondere bei den langlaufenden britischen Staatsanleihen, die seiner Meinung nach einen übermäßigen Pessimismus einpreisen.

Warum sind die Anleiherenditen auf Rekordhöhen gestiegen?

Die Rendite der 30-jährigen britischen Staatsanleihe erreichte am Dienstag kurzzeitig 5,723% – den höchsten Stand seit 1998 –, bevor sie im Laufe der Woche leicht nachgab.

Dieser Anstieg spiegelt eine Kombination von Faktoren wider: anhaltende Inflationssorgen, eine veränderte Geldpolitik und eine nachlassende Nachfrage von institutionellen Anlegern wie Pensionsfonds.

Anleihen mit kürzeren Laufzeiten waren ebenfalls volatil, obwohl ihre Renditen von früheren Höchstständen in diesem Jahr gesunken sind.

Carter führt die steile Renditekurve auf eine ungewöhnlich hohe Laufzeitprämie zurück – die zusätzliche Vergütung, die Anleger für das Halten längerer Laufzeiten verlangen.

"Der Begriff Prämie... ist außergewöhnlich hoch, insbesondere in Großbritannien, und das bedeutet, dass viele schlechte Nachrichten eingepreist sind", sagte er.

Das bedeutet, dass Anleger für das Eingehen von Durationsrisiken großzügig belohnt werden, auch wenn die Marktstimmung fragil bleibt.

Warum der britische Anleihenmarkt besonders attraktiv ist

Während die Mehrheit der Industrieländer mit fiskalischem und monetärem Gegenwind konfrontiert ist, sieht Carter das Vereinigte Königreich als einzigartig positioniert.

Japans Realrenditen sind nach wie vor unattraktiv, und die USA stehen vor wachsenden fiskalischen Herausforderungen, die durch politische Unsicherheit und Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Zentralbank noch verschärft werden.

In Europa erhöhen der geplante Ausgabenschub in Deutschland und der gesetzliche Stillstand in Frankreich den Druck auf die Märkte für Staatsanleihen.

Die UBS-Strategen schlossen sich dieser Meinung in einer kürzlich veröffentlichten Notiz an und bezeichneten Grossbritannien als "einen der interessantesten Zinsmärkte für den Anlauf im Jahr 2025".

Obwohl nach wie vor Risiken bestehen, insbesondere in Bezug auf die Glaubwürdigkeit des Haushalts und die geringe Nachfrage, scheint das lange Ende der Kurve unterbewertet zu sein.

Für Anleger, die bereit sind, über kurzfristiges Rauschen hinwegzusehen, könnte der britische Gilt-Markt eine der attraktivsten Chancen für festverzinsliche Wertpapiere seit Jahren bieten.

Sollten Sie heute in britische Anleihen investieren?

Trotz der jüngsten Turbulenzen argumentiert Carter, dass die zugrunde liegenden Fundamentaldaten des britischen Anleihenmarktes widerstandsfähiger sind, als die Schlagzeilen vermuten lassen.

Carter betonte auch die Bedeutung der fiskalischen Glaubwürdigkeit.

"Sobald der Anleihenmarkt anfängt zu glauben, dass... Wir sind in sicheren Händen... Das könnte ein Angebot für britische Staatsanleihen bieten", sagte er und verwies auf das Engagement der Regierung für Haushaltsdisziplin.

Eine mögliche Verlangsamung des quantitativen Straffungsprogramms der Bank of England könnte die Preise weiter stützen, insbesondere angesichts der Tatsache, dass die britischen Staatsanleihen von ihren Höchstständen aus der Pandemie-Ära weit gefallen sind.

Alles in allem könnte der britische Anleihenmarkt mit seinen hohen Renditen, seiner Haushaltsdisziplin und seinen unterbewerteten langfristigen Staatsanleihen ein seltenes Aufwärtspotenzial für anspruchsvolle Anleger bieten, die bereit sind, über die kurzfristige Volatilität und Stimmung hinauszublicken.