Was steckt hinter dem wachsenden Exodus aus dem TLT-ETF in SGOV und BIL?

Der iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) und der iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV) haben sich in diesem Jahr bei Zuflüssen und Abflüssen auseinanderentwickelt. Diese Situation hat sich in diesem Jahr verschärft, da der US‑Iran‑Krieg andauert und die Inflation auf mehrjährige Höchststände treibt.

Der TLT-ETF hat $4.3 billion an Vermögenswerten verloren

Der iShares 20+ Year Treasury Bond ETF gehört in diesem Jahr zu den schwächsten Fonds. Sein Kurs ist seit dem Allzeithoch um über 45% gefallen und bewegt sich nahe seines Rekordtiefs. 

Daten zeigen, dass der ETF in diesem Jahr über $4.3 billion an Vermögenswerten verloren hat, wodurch sein verwaltetes Vermögen (AUM) auf $42 billion gesunken ist.

Diese Entwicklung spiegelt die Performance anderer langfristiger US-Staatsanleihen wider, etwa des Vanguard Long-Term Treasury Index Fund (VGLT), der in diesem Jahr ebenfalls Milliarden an Vermögenswerten verloren hat.

Es gibt zwei Hauptgründe dafür. Erstens sind die Renditen von US-Staatsanleihen in den letzten Monaten stark gestiegen. Die Rendite der 30-jährigen Staatsanleihe sprang im Mai und überschritt die 5%-Marke. Zwar hat die Rendite sich vorübergehend zurückgebildet, Analysten gehen jedoch davon aus, dass sie in absehbarer Zeit weiter steigen wird.

Das Hauptrisiko für die Renditen ist, dass die öffentliche US-Verschuldung stark zugenommen hat und bald die Marke von $40 trillion überschreiten wird. Der Supreme Court hat bereits gegen Trumps Zölle entschieden, die im Zeitverlauf zu höheren Staatseinnahmen geführt hätten. Zwar verfügt Trump über Instrumente zur Verhängung von Zöllen, doch sind diese weniger wirkungsvoll als frühere Maßnahmen.

Investoren haben außerdem langfristige Anleihen abgestoßen, weil der sinkende Ruf der USA einige Länder davon abgehalten hat, diese Käufe zu tätigen. China hat seine US-Anleihebestände von über $1.3 trillion auf unter $700 billion reduziert. 

Die Lage eskalierte nach Beginn des russisch-iranischen Kriegs, als die USA Vermögenswerte der russischen Zentralbank sanktionierten. China befürchtet, dass die US-Regierung bei einer Operation zur Übernahme Taiwans ähnlich vorgehen könnte.

Es bestand das Risiko, dass einige europäische Länder ebenfalls beginnen würden, ihre US-Anleihen zu verkaufen, als Trump mit einer Invasion Grönlands drohte. Zudem führt der andauernde Iran-Krieg dazu, dass einige Golfstaaten ihre Exponierung gegenüber den USA verringern werden.

SGOV- und BIL-ETFs florieren

Die anhaltenden Abflüsse beim TLT-ETF erfolgen zu einer Zeit, in der Investoren verstärkt in kurzfristige Fonds investieren. Daten zeigen, dass der iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV) über $23 billion an Vermögenswerten hinzugewonnen hat und seine Assets auf über $90 billion steigern konnte.

Ähnlich hat der SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bil (BIL) ETF in diesem Jahr über $2.9 billion an Vermögenswerten hinzugefügt und kommt damit auf über $45 billion Gesamtvermögen.

Diese Fonds, die Geldmarktfonds ähneln, haben in diesem Jahr aufgrund der erhöhten Staatsanleiherenditen vor dem Hintergrund steigender Inflation erhebliche Mittel angezogen. Daten zeigen, dass die 1-Monats-Rendite der US-Staatsanleihen bei 3.8% liegt, was für einkommensorientierte Investoren attraktiv ist. 

Dieser Trend stimmt mit den anhaltenden Zuflüssen in Geldmarktfonds überein. Daten von FRED zeigen, dass die Assets under Management der US-Geldmärkte in diesem Jahr von $7.2 trillion am gleichen Tag des Vorjahres auf über $8.19 trillion gestiegen sind.

Trotzdem verpassen Investoren, die in BIL und SGOV investieren, die starke Rallye am Aktienmarkt. Daten zeigen, dass der BIL-ETF in diesem Jahr eine Gesamtrendite von 1.46% erzielt hat, während SGOV und TLT 1.50% bzw. 0.15% zurückgaben. Im Gegensatz dazu legten die Indizes S&P 500 und Nasdaq 100 zweistellig zu.