Indien erwägt Steuerreform, um ausländisches Kapital in den Anleihemarkt zu ziehen

Indien plant, die Kapitalertragsteuer auf Bestände ausländischer Portfolioinvestoren an Staatswertpapieren aufzuheben, berichtete die Economic Times am Donnerstag.

Der vorgeschlagene Schritt zielt darauf ab, ausländisches Kapital anzuziehen, zu einer Zeit, in der die Rupie unter Druck steht.

Laut dem Bericht genehmigte eine Kabinettssitzung am Mittwoch die Maßnahme, und die Änderung dürfte durch eine Verordnung umgesetzt werden, die die Einkommensteuervorschriften ändert.

Würde sie in Kraft treten, würde die Maßnahme eine bedeutende Änderung in der steuerlichen Behandlung ausländischer Investitionen in Indiens Staatsanleihemarkt bedeuten und könnte die nachsteuerlichen Renditen für globale Fonds, die Staatswertpapiere halten, verbessern.

Was vorgeschlagen wird

Der Plan würde die Kapitalertragsteuer auf ausländische Portfolioinvestitionen in Staatsanleihen abschaffen.

Ausländische Investoren zahlen derzeit 12,5% Langfrist-Kapitalertragsteuer auf börsennotierte Aktien und Anleihen, die länger als 12 Monate gehalten werden.

Die Abschaffung dieser Abgabe für Bestände an Staatswertpapieren würde die Steuerlast für ausländische Investoren senken und indische Staatsanleihen im Vergleich zu anderen Schwellenländer-Anlagen wettbewerbsfähiger machen.

Der Bericht sagte außerdem, die Regierung erwäge, die 20% Quellensteuer auf Zinserträge aus Staatsanleihen zu streichen.

Das wäre Teil eines weiter gefassten Ansatzes, die Renditen für ausländische Portfolioinvestoren zu verbessern – nicht nur durch Kursgewinne, sondern auch durch Kuponzahlungen.

Der endgültige Umfang der Maßnahme bleibt unklar.

Warum die Änderung wichtig ist

Der gemeldete Vorschlag kommt, während die politischen Entscheidungsträger nach Möglichkeiten suchen, stabileres ausländisches Kapital in Indiens Anleihemarkt zu lenken.

Ausländische Beteiligung an Staatsanleihen kann die Nachfrage nach Staatspapieren stützen, die Marktliquidität vertiefen und die Investorenbasis verbreitern.

Für ausländische Fonds ist die steuerliche Behandlung ein Schlüsselfaktor für Allokationsentscheidungen, insbesondere beim Vergleich von Lokalwährungsanleihen in Schwellenländern.

Die Senkung oder Abschaffung von Steuern auf Gewinne und Zinsen könnte die Nettorenditen für ausländische Investoren erhöhen.

Das wiederum könnte indische Staatsanleihen attraktiver machen, zu einer Zeit, in der globale Fonds Währungsrisiken, Zinserwartungen und relative Renditen abwägen.

Die Maßnahme käme auch vor dem Hintergrund des Drucks auf die Rupie.

Stärkere ausländische Zuflüsse in Staatsanleihen könnten der Währung teilweise Halt geben, wobei die letztendliche Wirkung von Umfang der Beteiligung und den globalen Marktbedingungen abhängt.

Wo ausländische Zuflüsse stehen

Ausländische Investoren waren in diesem Jahr Nettokäufer indischer Staatsanleihen und investierten netto 1,4 Mrd. US-Dollar.

Das steht in starkem Kontrast zu den Aktienmarktströmen. Ausländische Investoren zogen im gleichen Zeitraum fast 28 Mrd. US-Dollar aus indischen Aktien ab.

Die Divergenz verdeutlicht, warum die Regierung den Fokus auf den Anleihemarkt legen könnte. Während Aktien anhaltende ausländische Abflüsse verzeichneten, zogen Staatswertpapiere weiter gewisse Auslandsnachfrage an.

Eine Steuererleichterung könnte diesen Trend stärken und Druck in anderen Bereichen der Kapitalbilanz ausgleichen.

Die gemeldete Politikumstellung folgt zudem Indiens Aufnahme in wichtige globale Anleiheindizes, was bereits die internationale Aufmerksamkeit auf seinen Staatsanleihemarkt erhöht hat.

Steuerliche Klarheit und geringere Reibungskosten könnten die Attraktivität indischer Anleihen für passive und aktive ausländische Investoren weiter verbessern.

Wie die Maßnahme umgesetzt werden könnte

Die Entscheidung dürfte über eine Verordnung umgesetzt werden, die die Einkommensteuervorschriften ändert.

Der Verordnungsweg würde es der Regierung erlauben, schnell zu handeln, wobei die Details jedoch entscheidend sind.

Investoren werden beobachten, ob die Befreiung nur für zukünftige Investitionen gilt oder auch für bestehende Bestände, ob sie alle Staatswertpapiere oder nur bestimmte zulässige Instrumente abdeckt und ob die Zins-Quellensteuer zusammen mit der Kapitalertragsabgabe aufgehoben wird.

Klarheit wird auch bezüglich des Wirksamkeitsdatums, der Compliance-Anforderungen und der Behandlung verschiedener Kategorien ausländischer Portfolioinvestoren erforderlich sein.

Bis die Verordnung veröffentlicht ist, bleibt die Maßnahme ein gemeldeter Politikplan und keine bestätigte Regeländerung.