Warum die SpaceX-Aktie fällt, als das Unternehmen seine erste Anleihe ausgibt

SpaceX kündigte am Montag sein erstes Angebot vorrangiger unbesicherter Schuldverschreibungen an und betrat damit erstmals den Investment-Grade-Anleihemarkt, während das frisch börsennotierte Unternehmen versucht, Schulden zu refinanzieren und seine langfristigen Expansionspläne in den Bereichen Künstliche Intelligenz und Raumfahrtinfrastruktur zu unterstützen.

Das von Elon Musk geführte Unternehmen sagte, die Erlöse aus dem Angebot würden vorrangig zur Rückzahlung ausstehender Verbindlichkeiten aus seiner Brückenfinanzierung, zur Begleichung damit zusammenhängender Gebühren und Aufwendungen sowie zur Finanzierung allgemeiner Unternehmenszwecke verwendet.

Das Unternehmen machte keine Angaben zur Höhe, Laufzeit oder Preisgestaltung des Angebots.

Reuters und Bloomberg hatten jedoch letzte Woche berichtet, dass die Bankiers von SpaceX sich darauf vorbereiteten, Investoren zu treffen, um über ein Anleiheangebot von mindestens 20 Milliarden USD (ca. 17,4 Milliarden €).

Die Schuldverschreibungen werden privat an qualifizierte institutionelle Käufer und bestimmte Nicht‑US‑Investoren platziert.

SpaceX erklärte, die vorrangigen unbesicherten Schuldverschreibungen stünden in der Rangfolge der Zahlungsansprüche gleich mit sämtlichen bestehenden und zukünftigen unnachrangigen Verbindlichkeiten, Haftungen und sonstigen Verpflichtungen.

Letzte Woche vergaben Moody's Ratings, Fitch Ratings und S&P Global Ratings Investment-Grade-Ratings für das geplante Schuldenangebot des Unternehmens und ebneten damit den Weg für den Eintritt in öffentliche Schuldenmärkte.

Die Aktien von SpaceX fielen am Montag um etwa 10 %.

Schuldenrefinanzierung rückt in den Mittelpunkt

Laut behördlichen Einreichungen hatte SpaceX insgesamt Schulden in Höhe von 29 Milliarden USD (ca. 25,3 Milliarden €), wovon rund 20 Milliarden USD (ca. 17,4 Milliarden €) aus einer Brückenfinanzierung mit Fälligkeit im September 2027 bestehen.

Die Brückenfinanzierung wurde verwendet, um Verbindlichkeiten bei xAI zu begleichen, dem von Musk gegründeten KI‑Startup, das im Februar von SpaceX übernommen wurde.

Das Unternehmen sagte außerdem, ein erheblicher Teil der verbleibenden langfristigen Verbindlichkeiten sei an Verpflichtungen im Zusammenhang mit „bestimmten KI‑Infrastrukturvermögenswerten, die als gescheiterte Sale‑and‑Leaseback‑Transaktionen verbucht wurden“, gebunden.

Die Refinanzierungsmaßnahme folgt darauf, dass SpaceX vor weniger als zwei Wochen einen rekordbrechenden Börsengang abgeschlossen und dabei 85,7 Milliarden USD (ca. 74,8 Milliarden €) an Erlösen eingenommen hat – der größte Börsengang in der Geschichte.

Analysten: SpaceX wird bei zusätzlicher Kapitalaufnahme auf die Schuldenmärkte setzen

Neben der Ankündigung gab SpaceX an, dass es zum 19. Juni über ungefähr 100,8 Milliarden USD (ca. 87,9 Milliarden €) an liquiden Mitteln und Zahlungsmitteläquivalenten verfügte.

Dieser Betrag ist laut Einreichungen mehr als sechsmal so hoch wie die Barmittelposition des Unternehmens zum 31. März.

Investoren erwarten jedoch, dass ein erheblicher Teil dieser Mittel in kapitalintensive Projekte sowohl im Bereich Künstliche Intelligenz als auch in der Raumfahrt investiert wird.

Zu den Initiativen des Unternehmens gehören Pläne zur Entwicklung weltraumbasierter Rechenzentren und zur Beschleunigung der Arbeiten am Starship, dem Next‑Generation‑Raketen‑System, das einen zentralen Pfeiler von Musks langfristiger Vision für den Raumtransport darstellt.

SpaceX baut außerdem Terafab aus, ein groß angelegtes Fertigungsprojekt, das zusammen mit Tesla – einem weiteren von Musk geführten Unternehmen – entwickelt wird.

Das Unternehmen schloss kürzlich einen $60 billion-Deal für Cursor, einen autonomen Coding‑Agenten, der voraussichtlich die KI‑Fähigkeiten von SpaceX stärken und dem Unternehmen helfen wird, mit schnell voranschreitenden KI‑Konkurrenten mitzuhalten.

Analysten erwarten, dass Fremdfinanzierung eine zunehmend wichtigere Rolle bei der Finanzierung dieser Ambitionen spielen wird.

Analysten von Oppenheimer schrieben in einer Kundenmitteilung letzte Woche, SpaceX werde wahrscheinlich eine Finanzierungsstrategie ähnlich der von Tesla verfolgen und zukünftig hauptsächlich auf die Schuldenmärkte zur zusätzlichen Kapitalaufnahme setzen.

Das Anleiheangebot stellt einen frühen Schritt in diesem Prozess dar, da das Unternehmen versucht, seine starke Liquiditätsposition mit den enormen Finanzierungsanforderungen seiner langfristigen KI‑ und Raumfahrtinfrastrukturprojekte in Einklang zu bringen.