Alphabet plant US-Anleihe bis zu $25B zur KI-Finanzierung; erzielt $115B an Geboten

Alphabet greift erneut auf die Schuldenmärkte zurück, da die Ausgaben für Künstliche Intelligenz die Finanzierungsstrategien der weltweit größten Technologieunternehmen neu gestalten.

Die Google-Mutter will im Rahmen ihrer jüngsten US-Anleiheemission zwischen $20 billion und $25 billion aufnehmen, berichtet Reuters unter Berufung auf eine mit der Angelegenheit vertraute Person.

Die Kapitalaufnahme erfolgt nur wenige Wochen, nachdem das Unternehmen für 2026 erhöhte Investitionsausgaben prognostiziert hatte, ein Schritt, der trotz fortgesetzter Investitionen in KI-Infrastruktur Anleger verunsicherte.

Laut einer behördlichen Einreichung bietet das Unternehmen Anleihen in bis zu zehn Tranchen mit Laufzeiten von zwei bis zu 40 Jahren an.

Bloomberg News hatte zuerst über die Größe der geplanten Emission berichtet.

Die Anlegernachfrage übertrifft die Erwartungen

Die Nachfrage der Investoren nach Alphabets Schuldtiteln scheint trotz wachsender Sorgen über den Liquiditätsbedarf durch KI robust zu bleiben.

Bloomberg berichtete, dass das Unternehmen rund $115 billion an Geboten für die Anleiheemission erhalten habe, mehr als das Vierfache der anvisierten Emissionsgröße von bis zu $25 billion, so mit der Angelegenheit vertraute Personen.

Die starke Nachfrage deutet darauf hin, dass Anleiheinvestoren trotz der deutlich erhöhten Ausgaben für KI-Infrastruktur Vertrauen in Alphabets langfristige Finanzkraft haben.

KI-Ausgaben belasten den Free Cashflow

Die jüngste Schuldenaufnahme folgt auf eine grundlegende Verschiebung im Cashflow-Profil von Alphabet.

Das Unternehmen meldete im zweiten Quartal einen negativen Free Cashflow von $5.9 billion, gegenüber fast $25 billion positivem Free Cashflow im gleichen Zeitraum des Vorjahres.

Es prognostizierte außerdem Investitionsausgaben (CapEx) zwischen $195 billion und $205 billion für 2026, was die enormen Investitionen widerspiegelt, die zum Ausbau der KI-Rechenkapazität erforderlich sind.

Alphabets Finanzchef räumte ein, dass der Free Cashflow unter Druck bleiben werde, solange diese Investitionen anhalten.

Die Kapitalaufnahme folgt außerdem auf eine $80 billion schwere Eigenkapitalmaßnahme im Juni, an der auch Berkshire Hathaway beteiligt war; die Angebotsgröße wurde angesichts starker Anlegernachfrage anschließend auf nahezu $85 billion erhöht.

Über den US-Markt hinaus hat das Unternehmen auch in japanischen Yen, Schweizer Franken und britischen Pfund Anleihen begeben, darunter Anfang des Jahres eine seltene 100-jährige Anleihe.

Große Tech-Konzerne setzen zunehmend auf Fremdkapital

Alphabets jüngste Anleiheemission unterstreicht einen breiteren Trend im Technologiesektor, in dem Unternehmen, die einst fast ausschließlich auf intern erwirtschaftete Mittel setzten, zunehmend Fremdkapital aufnehmen, um den KI-Ausbau zu finanzieren.

Einer Reuters-Analyse von LSEG-Daten zufolge haben Amazon, Alphabet, Meta und Oracle zusammen bis zum 7. Juli 2026 rund $194 billion an Anleihen begeben, was einem Anstieg von 79% gegenüber etwa $108 billion im gleichen Zeitraum 2025 entspricht.

Der Anstieg spiegelt das Ausmaß der Investitionen wider, das erforderlich ist, um Rechenzentren, KI-Chips, Netzwerkausrüstung und Cloud-Infrastruktur zu bauen, während die Unternehmen im Wettlauf stehen, generative KI-Fähigkeiten auszubauen.

Schätzungen der Branche zufolge werden die großen Tech-Konzerne dieses Jahr mehr als $730 billion ausgeben, wobei die KI-Infrastruktur den Großteil dieser Ausgaben ausmacht.

Schulden dürften wachsenden Anteil der KI-Investitionen finanzieren

Analysten erwarten, dass die Fremdfinanzierung zu einer zunehmend wichtigen Finanzierungsquelle wird, da sich die Investitionszyklen für KI über mehrere Jahre erstrecken, bevor sie nennenswerte Renditen abwerfen.

Laut Goldman Sachs wird voraussichtlich etwa ein Drittel der Investitionsausgaben der Hyperscaler im Jahr 2026 fremdfinanziert werden.

„Das heißt, insgesamt rechnen wir mit etwas in der Größenordnung von $250 billion an direktem Angebot seitens der Hyperscaler, Projektfinanzierungen außen vor gelassen“, sagte Amanda Lynam, Leiterin der Kreditstrategieforschung bei GS.

„Und dann erwarten wir, dass dies im nächsten Jahr 2027 seinen Höhepunkt erreicht, wo wir erwarten, dass 35% der CapEx fremdfinanziert werden. Und der Grund dafür ist, dass, wenn man liest, was diese Hyperscaler sagen, es eine Verzögerung zwischen der Investition und der Monetarisierung dieser Investition von irgendwo zwischen drei Monaten und zwei Jahren gibt“, fügte sie hinzu.

Während die Ausgaben für KI-Infrastruktur beschleunigen, unterstreicht Alphabets jüngste Anleiheemission, wie selbst liquide Technologie-Giganten zunehmend die Schuldenmärkte nutzen, um die Lücke zwischen heutigen Rekordinvestitionen und zukünftigen, KI-getriebenen Erträgen zu überbrücken.